Split Capital giải thể, người sáng lập chuyển sang nền tảng stablecoin mới Plasma

Quỹ phòng hộ tài sản số Split Capital do người sáng lập Zaheer Ebtikar thông báo sẽ dần đóng cửa quỹ phòng hộ tài sản số do ông thành lập vào tháng 1 năm 2024, và gia nhập công ty khởi nghiệp stablecoin Plasma, giữ vai trò Giám đốc Chiến lược (CSO). Quyết định giải tán không xuất phát từ hiệu suất kém, mà là do ông có những đánh giá mang tính nền tảng về mô hình kinh doanh của các quỹ phòng hộ tiền mã hóa.

Chủ động rút lui khi lợi nhuận cao: Logic thoát khỏi Split Capital

Split Capital đã hoàn trả vốn cho các nhà đầu tư vào cuối năm 2025; các bên góp vốn bao gồm quỹ đầu tư mạo hiểm Novi Loren và công ty tài sản số UTXO Management. Quy mô tài sản được quản lý của quỹ đạt “con số tám chữ số” USD. Ebtikar từ chối tiết lộ các con số cụ thể, nhưng cho biết quỹ sẽ tiếp tục hoạt động theo hướng thu hẹp quy mô, chỉ sử dụng vốn của chính mình và không còn nhận đầu tư từ bên ngoài.

“Cả ngành quỹ phòng hộ tiền mã hóa đã có phần suy yếu,” ông nói trong cuộc phỏng vấn độc quyền với tạp chí Fortune.

Suy thoái có tính hệ thống của các quỹ phòng hộ tiền mã hóa: Ba áp lực mang tính cấu trúc

Việc Ebtikar rời đi phản ánh một sự chuyển dịch mang tính cấu trúc lớn hơn đang diễn ra trong toàn ngành đầu tư tiền mã hóa, với nhiều áp lực chồng lấn đồng thời tích tụ:

Ba yếu tố suy thoái mang tính cấu trúc

Các ETF tiền mã hóa chia sẻ dòng vốn của tổ chức: Trong những năm 2010, các tổ chức từ chối tiếp xúc trực tiếp với tài sản mã hóa, và các quỹ phòng hộ đã lấp đầy khoảng trống này. Hiện nay, các ETF Bitcoin giao ngay của BlackRock và Fidelity đã giúp các tổ chức dễ dàng phân bổ tài sản số, khiến tính khan hiếm của các quỹ phòng hộ tiền mã hóa truyền thống giảm mạnh.

Tài sản mã hóa chủ lực điều chỉnh: Bitcoin và Ethereum giảm gần 50% kể từ mức đỉnh lịch sử năm 2025, làm thu hẹp không gian tạo lợi nhuận vượt trội mà các quỹ phòng hộ có thể tận dụng.

Đầu tư hàng đầu đồng loạt rời đi: Quỹ đầu tư mạo hiểm Paradigm nổi tiếng đã mở rộng đầu tư sang lĩnh vực AI và robot; Kyle Samani, nhà đầu tư kỳ cựu, vào tháng 2 năm nay tuyên bố rời Multicoin; Rob Hadick, Đối tác phổ thông của Dragonfly, thẳng thắn nói rằng đầu tư mạo hiểm tiền mã hóa đang trải qua “một làn sóng tuyệt chủng quy mô lớn”.

Ebtikar gia nhập Plasma: Bố trí chiến lược cho nền tảng stablecoin

Stablecoin là một trong những mảng đang tăng trưởng nhanh nhất trong ngành tiền mã hóa hiện nay. Đặc tính của nó là gắn với các tài sản thực như đồng USD; được các nhà ủng hộ cho rằng có thể giúp tăng tốc chuyển tiền và giảm chi phí giao dịch. Trước cả khi gia nhập Plasma, Ebtikar đã tham gia vào các quyết định cốt lõi với tư cách nhà đầu tư giai đoạn đầu và cố vấn. Sau khi trao đổi sâu với CEO Plasma Paul Felix, ông đã củng cố quan điểm dài hạn về cuộc đua stablecoin.

“Tôi luôn hỗ trợ, và trong một thời gian dài tôi tham gia các quyết định quan trọng với tư cách là cố vấn,” ông nói. Hiện tại, ông chính thức được thăng lên Giám đốc Chiến lược, hỗ trợ Plasma đẩy mạnh ứng dụng tiêu dùng sắp ra mắt—một nền tảng tài chính dựa trên stablecoin, nhắm thẳng tới các “người chơi ngân hàng mới” như SoFi và Revolut.

Ông xác định một phần vai trò của mình là “người tuyên truyền đại chúng”, truyền bá tư tưởng blockchain của Plasma ra bên ngoài; đồng thời phụ trách quan hệ đối tác cấp cao, quan hệ với nhà đầu tư, và trực tiếp tham gia vào chu kỳ phát triển sản phẩm.

“Đây là sự tổng kết của tôi trong chín năm làm việc trong lĩnh vực tiền mã hóa—để tôi nhìn thấy những phương pháp nào hiệu quả, những phương pháp nào không hiệu quả—và rồi tôi nhận ra rằng… đây chính là thứ con người thực sự muốn,” Ebtikar nói.

Câu hỏi thường gặp

Split Capital vì sao vẫn chọn giải tán dù tỷ suất lợi nhuận đạt 100%?

Ebtikar cho biết quyết định giải tán không phải vì vấn đề hiệu suất, mà dựa trên đánh giá về mô hình kinh doanh của toàn bộ các quỹ phòng hộ tiền mã hóa. Thành công của các ETF Bitcoin giao ngay giúp các nhà đầu tư tổ chức phân bổ tài sản mã hóa trực tiếp thông qua các tổ chức như BlackRock, qua đó làm suy giảm giá trị tồn tại của các quỹ phòng hộ truyền thống.

Plasma là một công ty như thế nào?

Plasma là một công ty khởi nghiệp stablecoin, đang phát triển ứng dụng tài chính tiêu dùng dựa trên stablecoin, định vị nhắm thẳng tới các công ty ngân hàng mới như SoFi và Revolut. Stablecoin là loại tiền mã hóa được gắn với các tài sản thực như đồng USD; được cho là có thể giảm chi phí chuyển tiền và nâng cao hiệu quả giao dịch.

Split Capital có hoàn toàn đóng cửa không?

Không. Toàn bộ vốn của các nhà đầu tư bên ngoài của Split Capital đã được hoàn trả hết vào cuối năm 2025, nhưng quỹ sẽ tiếp tục tồn tại theo hình thức thu hẹp quy mô, chỉ sử dụng vốn của chính mình (tự doanh) để vận hành, và không còn huy động vốn từ bên ngoài.