Việc bán 32 BTC theo chiến lược khiến Grayscale lo ngại về mô hình sử dụng đòn bẩy

Grayscale bày tỏ lo ngại về mô hình tích lũy Bitcoin sử dụng đòn bẩy của Strategy sau khi công ty bán 32 BTC vào ngày 1/6. Giám đốc Nghiên cứu của Grayscale là Zach Pandl cho biết giá yếu hơn đối với vốn cổ phần ưu đãi mà Strategy ưa thích có thể làm tăng các cam kết chi trả cổ tức và gia tăng khả năng sẽ có thêm các đợt bán Bitcoin. Báo cáo được đưa ra trong bối cảnh Strategy, hiện nắm khoảng 840.000 BTC, đang phải đối mặt với làn sóng giám sát ngày càng tăng về khả năng tiếp tục mở rộng lượng nắm giữ Bitcoin thông qua mô hình kho bạc dùng đòn bẩy.

Strategy Sells 32 BTC on June 1

Strategy công bố vào ngày 1/6 rằng họ đã bán 32 Bitcoin. Con số này tương đối nhỏ so với bảng cân đối kế toán của công ty, hiện nắm khoảng 840.000 BTC. Động thái này đánh dấu một sự thay đổi đáng chú ý đối với một trong những cổ đông doanh nghiệp nắm Bitcoin lớn nhất và theo báo cáo của Grayscale đã gây ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư.

Grayscale cho biết đợt biến động thị trường gần đây được thúc đẩy một phần bởi việc Strategy công bố thông tin. Công ty lập luận rằng khả năng của Strategy tiếp tục bổ sung vào lượng nắm giữ Bitcoin đang ngày càng bị hạn chế, một diễn biến có thể góp phần làm gia tăng biến động trên toàn thị trường. Grayscale cũng gợi ý rằng có thể cần thêm người mua trước khi Bitcoin hình thành một “sàn” bền vững hơn.

Preferred Equity Weakness Raises Concerns Over Future Bitcoin Sales

Grayscale đặc biệt nhấn mạnh sự suy yếu gần đây của STRC, công cụ vốn cổ phần ưu đãi lãi suất biến đổi (preferred equity) của Strategy. Tài sản này được thiết kế để giao dịch quanh mức $100 và hiện có mức cổ tức 11,5%. Khi giá cổ phiếu giảm xuống dưới mức đó, nhà đầu tư thường yêu cầu mức lợi suất cao hơn. Mặc dù Strategy có thể phản ứng bằng cách tăng cổ tức, việc làm này sẽ làm tăng các nghĩa vụ tiền mặt trong tương lai và có thể tạo áp lực lên việc bán thêm Bitcoin, từ đó có thể gây thêm sức ép giảm đối với thị trường.

Công ty cho biết mô hình kinh doanh dùng đòn bẩy của Strategy đang chịu sức ép ngày càng lớn và điều này đã góp phần làm biến động gia tăng trong giao dịch Bitcoin. Grayscale cũng lưu ý rằng, ở mức giá cổ phiếu hiện tại, Strategy có thể có không nhiều dư địa để mở rộng lượng nắm giữ Bitcoin thông qua STRC hoặc MSTR.

Grayscale Expects Bitcoin Recovery Despite Near-Term Headwinds

Nhìn từ góc độ dài hơn, Grayscale cho biết việc phân bổ quyền sở hữu Bitcoin rộng hơn trên các bảng cân đối kế toán doanh nghiệp có thể củng cố sức chống chịu của thị trường. Báo cáo cho biết thêm rằng cần có các bên mua khác tham gia để Bitcoin thiết lập một đáy bền vững. Grayscale Research kỳ vọng Bitcoin sẽ phục hồi trong vài tháng tới, dù công ty cho rằng BTC có thể hoạt động kém hơn một số phân khúc crypto khác trong ngắn hạn nếu các phân khúc đó được hưởng lợi trực tiếp hơn từ việc cải thiện độ rõ ràng về quy định.

FAQ

What did Strategy sell on June 1?

Strategy đã bán 32 Bitcoin vào ngày 1/6. Công ty hiện nắm khoảng 840.000 BTC trên bảng cân đối kế toán.

Why is Grayscale concerned about Strategy's preferred equity?

Grayscale cho biết giá của STRC yếu hơn, công cụ vốn cổ phần ưu đãi lãi suất biến đổi (preferred equity) của Strategy, có thể làm tăng các nghĩa vụ chi trả cổ tức và tạo áp lực lên các đợt bán Bitcoin bổ sung. STRC được thiết kế để giao dịch quanh mức $100 và hiện có mức cổ tức 11,5%.

What is Grayscale's outlook for Bitcoin?

Grayscale Research kỳ vọng Bitcoin sẽ phục hồi trong vài tháng tới, dù công ty cho rằng BTC có thể hoạt động kém hơn một số phân khúc crypto khác trong ngắn hạn nếu các phân khúc đó được hưởng lợi trực tiếp hơn từ việc cải thiện độ rõ ràng về quy định.