美國首支 Chainlink ETF 來了！灰度本週推出質押收益加持

據 ETF Institute 聯合創始人 Nate Geraci 稱，加密資產管理公司 Grayscale 將於本週推出美國首個現貨 Chainlink 交易所交易基金。Grayscale 將把 Chainlink 私募信託升級轉換為 ETF，該產品將追蹤 LINK 的現貨價格以及質押 LINK 所獲收益來產生收益。

灰度信託轉換模式的成功複製

（來源：SEC）

Grayscale 將能夠把 Chainlink 私募信託升級轉換為 ETF。這種信託轉換模式是 Grayscale 的獨特優勢，也是其在加密貨幣 ETF 市場能夠快速推出多支產品的關鍵。Grayscale Chainlink Trust 是該公司 LINK 信託基金在 2020 年底成立五年後轉換為 ETF 的產物，這意味著該產品已經運營了近五年，積累了豐富的資產管理經驗和投資者基礎。

信託轉換為 ETF 的優勢在於可以跳過從零開始建立產品的漫長過程。信託階段已經完成了資產累積、託管安排、運營流程建立等工作，轉換為 ETF 主要是監管形式的變更。這種模式使得 Grayscale 能夠在 SEC 政策環境改善後，迅速將其多支私募信託轉換為公開交易的 ETF，搶佔市場先機。

與該公司其他幾隻 ETF 一樣，這種轉換策略已經在 XRP 和 DOGE ETF 上成功應用。上個月，Grayscale 也推出了現貨 XRP 和 DOGE ETF，兩支產品都是從私募信託轉換而來。這種連續推出的節奏顯示 Grayscale 正在批量轉換其私募信託產品線，利用當前有利的監管環境快速擴展其 ETF 產品矩陣。

Grayscale 在 2020 年底成立 Chainlink Trust 時，美國的加密貨幣 ETF 監管環境仍然極為嚴格，SEC 拒絕了幾乎所有的現貨加密貨幣 ETF 申請。在那種環境下,私募信託是機構投資者獲得加密資產敞口的為數不多的合規管道之一。Grayscale 的前瞻性佈局使其在五年後的 ETF 浪潮中佔據了有利位置。

質押收益加持的創新產品設計

該產品將透過追蹤 LINK 的現貨價格以及質押 LINK 所獲得的收益來產生收益。這種設計使得 Chainlink ETF 與其他單純追蹤現貨價格的 ETF 有本質區別，為投資者提供了額外的收益來源。Chainlink 的質押機制允許 LINK 持有者將代幣質押到網絡中，以支持預言機服務的安全性和可靠性，作為回報，質押者可以獲得質押獎勵。

質押收益在當前的低利率環境下極具吸引力。傳統的債券收益率雖然有所上升，但仍相對較低，而 Chainlink 的質押收益率可能達到個位數甚至更高的年化回報。對於追求收益的機構投資者而言，這種額外的收益層使得 Chainlink ETF 比單純持有 LINK 現貨更具吸引力。

然而，質押也引入了額外的風險和複雜性。質押的 LINK 通常有鎖定期，在此期間無法自由交易。如果 LINK 價格大幅下跌，質押的代幣無法立即出售止損。此外，質押涉及智能合約風險，雖然 Chainlink 的安全記錄良好，但理論上仍存在智能合約漏洞或攻擊的可能性。Grayscale 作為 ETF 管理人，需要管理這些風險並確保投資者利益。

Grayscale 一直看好 Chainlink 生態系統，並在最近的一份研究報告中稱其為連接加密貨幣和傳統金融的「關鍵連接組織」。這個定位極為精準。Chainlink 作為去中心化預言機網絡，為智能合約提供現實世界的數據輸入。這種功能在 DeFi、保險、遊戲等多個領域都有應用，使得 Chainlink 成為區塊鏈基礎設施的重要組成部分。

Chainlink 作為「關鍵連接組織」的三大理由

預言機基礎設施：為超過數千個 DeFi 協議提供價格數據，支撐數百億美元的鎖倉價值

跨鏈互通性：Chainlink CCIP 協議支援不同區塊鏈之間的安全通信和資產轉移

傳統金融橋樑：SWIFT 等傳統金融機構正在測試與 Chainlink 的整合，推動 TradFi 上鏈

Bitwise 競爭與 100 支 ETF 浪潮預期

同時，競爭對手加密資產管理公司 Bitwise 的另一隻 LINK ETF 也蓄勢待發。這種雙巨頭同時推出同類產品的情況在加密貨幣 ETF 市場越來越常見。Grayscale 和 Bitwise 都是加密資產管理領域的領先企業，它們在產品創新和市場拓展上形成了良性競爭。

Bitwise 的 Chainlink ETF 雖然尚未公布具體推出日期，但據 Geraci 的表述，它也在「蓄勢待發」階段。兩支 LINK ETF 的接連推出將為投資者提供選擇，也將增加市場流動性。在比特幣現貨 ETF 推出後的經驗顯示，多家發行商的競爭會壓低費用率，最終惠及投資者。

據彭博社高級 ETF 分析師 Eric Balchunas 稱，Geraci 的預測與彭博資訊的估計一致，彭博資訊預測 Grayscale 的產品將於 12 月 2 日推出。上週，Balchunas 預測未來六個月內將有超過 100 隻加密貨幣 ETF 穩定上市。「未來 6 天內將有 5 隻現貨加密貨幣 ETF 推出。除此之外，我們目前還沒有確切的數字，但我們預計會有穩定的供應量（未來六個月內可能超過 100 只），」Balchunas 於 11 月 24 日透過 X 指出。

100 隻 ETF 的預測顯示加密貨幣 ETF 市場正在進入爆發式增長階段。今年美國證券交易委員會領導層的更迭為加密貨幣 ETF 在美國打開了大門，與 Solana、XRP 和狗狗幣等資產掛鉤的 ETF 今年都獲得了批准。這種監管環境的改善是 ETF 爆發的根本原因。

未來 6 個月加密 ETF 市場的爆發預期

數量激增：未來 6 個月內預計推出超過 100 隻加密貨幣 ETF

資產多元化：從 BTC、ETH 擴展到 XRP、DOGE、LINK、SOL 等多種資產

產品創新：除現貨 ETF 外，還有槓桿 ETF、質押 ETF、主題組合 ETF 等創新產品

發行商增加：除 Grayscale、Bitwise 外，更多傳統資產管理公司將進入市場

SEC 領導層更迭開啟加密 ETF 新時代

今年美國證券交易委員會領導層的更迭為加密貨幣 ETF 在美國打開了大門。川普重返白宮後，加密貨幣懷疑論者、SEC 主席 Gary Gensler 辭職，被加密貨幣倡導者 Paul Atkins 接替。這種領導層的轉變使得 SEC 對加密貨幣的監管態度發生了 180 度轉變。

在 Gensler 領導下的 SEC，對加密貨幣採取了極為嚴格的監管立場，拒絕了幾乎所有的現貨加密貨幣 ETF 申請，只批准了比特幣和以太坊期貨 ETF。Gensler 認為大多數加密貨幣是未註冊證券，加密貨幣交易所存在市場操縱風險，因此不適合推出 ETF。這種立場使得美國在加密貨幣 ETF 發展上落後於歐洲和加拿大等地區。

新任 SEC 主席 Atkins 的立場則完全不同。他長期以來支持金融創新和市場自由化，認為明確的監管框架比一刀切的禁止更能保護投資者。在他的領導下，SEC 開始批准更多種類的加密貨幣 ETF，包括 Solana、XRP、狗狗幣等。這種政策轉向為整個加密貨幣 ETF 市場打開了閘門。

Chainlink ETF 的獲批是這種監管環境改善的直接結果。在 Gensler 時代，像 Chainlink 這樣的非比特幣、非以太坊資產幾乎不可能獲得 ETF 批准。但在 Atkins 領導下，SEC 採取了更開放的態度，願意評估不同加密資產的個別特徵，而不是一概而論地拒絕。

上個月，Grayscale 也推出了現貨 XRP 和 DOGE ETF，顯示其在新監管環境下的積極擴張策略。從比特幣 ETF 到以太坊 ETF，再到 XRP、DOGE、LINK ETF，Grayscale 正在快速建立覆蓋多種加密資產的產品線。這種多元化策略不僅分散了風險，也為不同偏好的投資者提供了選擇。