加密創新法案危害 6.5 兆退休金！美國教師工會：反對通過

「美國教師聯合會」（AFT）致信參議院銀行委員會主席蒂姆·史考特，強烈反對《負責任金融創新法案》，警告該法案將對 180 萬名會員的退休金安全構成威脅，若通過恐為下一場金融危機埋下伏筆。全美公共退休金基金總規模約 6.5 兆美元，AFT 擔憂法案賦予加密資產「主流合法性」，恐使傳統退休計畫被迫接觸高風險投資。

代幣化股票條款：削弱證券法的特洛伊木馬

（來源：AFT）

AFT 特別批評草案中允許企業將股票代幣化並上鏈交易的條文，認為這將削弱現有證券法的透明與報告機制。若企業能繞過註冊與揭露義務，退休金基金與 401(k) 計劃可能在不知情的情況下持有缺乏監管保障的資產。溫加頓指出，這將「削弱勞工一生努力所依賴的安全網」。

這項條款的危險性在於其隱蔽性。表面上，將股票代幣化似乎只是技術升級，提高交易效率和結算速度。但實質上，它創造了一個監管套利的機會。傳統股票受到嚴格的信息披露要求、財務審計、內線交易禁令等保護，這些規則經過數十年完善，是保護投資者的關鍵屏障。

一旦股票被代幣化並在區塊鏈上交易，監管機構追蹤和執法的難度將大幅上升。鏈上交易可以匿名進行，跨境流動更加自由，這為市場操縱和內線交易提供了空間。對於持有這些代幣化股票的退休金而言，他們可能在不知情的情況下承擔了遠超傳統股票的風險。

AFT 的擔憂並非杞人憂天。根據美國州立退休金基金管理協會統計，截至 2025 年第二季，全美公共退休金基金總規模約 6.5 兆美元，其中包含教師退休資產。這些基金代表的是「工人數十年勞動所得的延遲報酬」，應該投資於相對安全和受到充分監管的資產。若法案允許代幣化股票流入這些基金，等於用教師的退休金進行高風險金融實驗。

法案三大致命漏洞危害退休金安全

監管套利空間：代幣化股票可能繞過傳統證券法的註冊和披露義務

透明度嚴重不足：鏈上交易雖可追溯但識別實際控制者困難，內線交易和市場操縱難以偵測

強制曝險風險：法案賦予加密資產「主流合法性」，可能間接強迫退休金基金配置此類資產

溫加頓在信中強調，多數公共退休金基金並未涉足加密資產，立法若強行賦予此類資產「主流合法性」，恐使傳統退休計畫被迫接觸高風險投資。這種「被動曝險」是工會最擔心的情境：退休金管理者可能因為指數配置、主動基金經理決策、或資產管理公司推薦而持有代幣化資產，而基層教師對此毫不知情也無法控制。

洗錢與詐騙防範不足：監管漏洞遭質疑

AFT 也擔憂法案對防範洗錢與詐騙的規範不足。信中批評，該立法「對加密市場普遍存在的非法行為與匿名交易幾乎無所作為」，反而可能讓惡意行為者有更多空間操縱市場。這種批評指向加密貨幣領域長期存在的問題：匿名性和去中心化雖然是技術特點，但也為犯罪提供了便利。

過去幾年，多起涉及加密貨幣的詐騙和洗錢案件震驚市場。FTX 的 Sam Bankman-Fried 因欺詐和洗錢被判入獄，涉案金額超過 80 億美元。幣安因反洗錢合規不力被美國司法部罰款 43 億美元。Tornado Cash 等混幣器被指控協助洗錢超過 70 億美元。這些案例顯示，在缺乏有效監管的情況下，加密市場確實存在嚴重的非法活動問題。

《負責任金融創新法案》雖然名稱中包含「負責任」一詞，但 AFT 認為其實際內容並不負責任。法案試圖在促進創新和保護投資者之間取得平衡,但從工會的角度看，這種平衡過度傾向前者而犧牲了後者。特別是對於退休金這種關係到數百萬人生活保障的資產，任何監管放鬆都可能帶來災難性後果。

此前，美國最大勞工聯盟 AFL-CIO 亦在十月致函國會，批評此法案「並未保護消費者與勞工，反而讓整體金融體系暴露於更高風險之下」。這種跨工會的一致反對顯示勞工組織對加密資產進入退休金體系的普遍擔憂。工會代表的是藍領和中產階級勞工的利益，他們對金融創新的態度往往更加保守和謹慎。

創新與安全的平衡難題

這項由參議員辛西婭·魯米斯推動的法案，旨在建立加密資產監管架構，釐清證券交易委員會（SEC）與商品期貨交易委員會（CFTC）的職權範圍。支持者認為，明確的監管框架將促進創新並吸引投資，使美國在全球加密競爭中保持領先。然而 AFT 認為該草案過度淡化加密資產的波動與風險。

目前，共和黨與民主黨對法案內容仍存分歧。部分議員主張法案將帶來「創新與監管平衡」，但包括教師工會與會計師協會在內的多方機構都警告，現行草案未能建立完善的風險控管架構。AFT 呼籲參議院暫緩審議，重新評估對退休金制度與金融穩定的長期影響。

工會最後呼籲國會「優先保護勞工的退休金安全與經濟穩定，而非倉促推動未成熟的加密立法」。這場教師工會與參議院的對抗，本質上是保守派勞工利益與科技創新派之間的價值衝突，結果將影響數百萬美國勞工的財務未來。