Raoul Pal 表示比特幣現在跟隨全球流動性週期，而非四年減半時間表。
機構資金流入與穩定幣成長暗示市場整合，而非市場頂點。
宏觀流動性擴張可能推動2026年加密貨幣的重大突破。
Raoul Pal 認為加密貨幣投資者誤讀了當前市場。價格圖表閃爍紅色，但資金流依然韌性十足。許多交易者仍依賴塑造過去週期的熟悉四年節奏。這個框架已不再主導比特幣的走向。根據 Pal 的說法，全球流動性現在主導方向，而恐懼反映的是過時的習慣，而非當前的現實。
BREAKING:
這不是崩盤。
它是螺旋。Raoul Pal 剛剛說得很清楚：
舊的四年減半週期已結束。
我們正處於一個由流動性驅動的超級週期。15 年來的劇本很簡單：
減半。供應衝擊。散戶狂熱。頂點。寒冬。這一切在超過1250億美元的ETF等產品出現後結束，… pic.twitter.com/zlwY1jQ5Lv
— Merlijn The Trader (@MerlijnTrader) 2025年12月19日
十多年前，比特幣遵循一個圍繞減半的明確模式。供應衝擊引發漲勢，散戶蜂擁而入，隨後迎來嚴冬。這個模型在比特幣作為一個小眾資產時有效。隨著機構資本和全球採用的推動，市場結構已經演變。現今現貨比特幣ETF的管理資產已超過$125 十億美元。主權國家、養老基金和宏觀資金將比特幣視為一個全球金融工具。
這些參與者更關注流動性週期，而非預設的日曆。因此，基於減半的預測難以解釋當前行為。近期的價格變動讓投資者感到不安。比特幣自11月初以來已下跌近13%，而索拉納則修正超過17%。受歷史波動性訓練的交易者會認為這樣的回調存在危險。然而，資金流數據描繪出一個較為平靜的畫面。
今年，美國現貨比特幣ETF吸引了224.7億美元的淨資金流入。這一需求水平與看空的敘事形成對比。市場似乎在消化漲幅，而非準備暴雷。整合比耗盡更為合理。Raoul Pal 在 Binance Blockchain Week Dubai 2025 上談到這個分歧。Pal 拒絕盲目信仰 Satoshi 週期。現在，流動性而非傳統，主導價格發現。全球流動性趨勢顯示擴張而非收縮。
Pal 的論點基於宏觀流動性。全球 M2 供應量與中央銀行資產負債表與比特幣表現呈高度相關。這種關係超越了減半效應。多個催化劑可能在2026年初點燃流動性擴張。財政刺激是最重要的推動因素之一。美國的政策轉變可能為市場注入新資金。
銀行監管變革也是一個強大槓桿，尤其是對補充槓桿比率的調整。降低國債風險權重將使銀行更積極地購買債券。這類活動在金融系統中創造流動性。這些流動性經常流向風險資產。比特幣將直接受益於此過程。山寨幣也會對宏觀變化做出反應。ISM 製造業指數突破50常常引發風險偏好輪轉。
當經濟動能改善時，資金通常會向風險較高的資產轉移。山寨幣在此階段的表現類似於小型股。機構資金持續積累，供應逐漸收緊。公開公司目前持有超過一百萬比特幣。企業資產負債表的需求不同於散戶投機。長期策略能降低流通供應，並減少下行壓力。
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