Solana 穩定幣 USX 短暫脫鉤至 $0.10，原因是流動性枯竭

在 12 月 26 日，Solana 網路上的穩定幣 USX 在次級市場突然出現流動性枯竭，短暫失去美元掛鉤。鏈上監控數據顯示，USX 一度交易價格低至 $0.10，之後部分回升。安全公司 PeckShieldAlert 提早警示了這次的脫鉤事件，指出價格出現劇烈偏離 $1 目標。由於跌幅迅速且幅度大，此事件迅速引起加密市場的關注。

流動性枯竭引發劇烈脫鉤

根據監控數據，USX 在次級交易場所的流動性迅速縮減。隨著流動性退出，賣壓推動價格大幅下跌。在最低點時，USX 的交易價格接近 $0.10，遠低於其預期的掛鉤價。

此次脫鉤並非由協議漏洞或抵押品失效引起，而是由市場結構壓力所驅動。有限的退出流動性放大了價格波動。這類事件在流動性薄弱或市場碎片化的情況下較為常見。當流動性提供者同步撤出時，即使是適度的賣單也可能引發極端的價格波動。

Solstice 注入流動性以穩定市場

在價格下跌後，USX 的發行方 Solstice 介入以恢復穩定。團隊確認在事件發生後不久，已向次級市場注入新流動性。干預後，USX 回升至約 $0.94。雖然仍未達到完全掛鉤，但已迅速從日內低點反彈。Solstice 表示，此次問題僅限於次級市場交易，並指出在事件期間，主要市場功能仍正常運作。

發行方稱抵押品仍完好

Solstice 在公開聲明中表示，支撐 USX 的淨資產價值未受到影響。公司聲稱，該穩定幣由超過流通供應量 100% 的抵押品支持。團隊也確認，在波動期間，1:1 的贖回在主要市場完全可行。為了增強信心，Solstice 請求第三方進行額外的驗證，並表示完成後將公布報告。Solstice 強調，未有托管資產受到損害，並將此次事件描述為流動性不匹配，而非償付能力問題。

隨著發行量增加，穩定幣風險再現

USX 的事件凸顯了擴展中的穩定幣行業中持續存在的風險。即使沒有抵押品問題，當流動性枯竭時，次級市場的動態也可能迅速破壞掛鉤。交易者指出，價格的劇烈偏離既可能帶來風險，也可能帶來機會。然而，這類波動也使散戶用戶面臨突如其來的損失，尤其是在退出渠道受限的情況下。

隨著越來越多的項目在不同鏈上推出穩定幣，分析師預計類似事件將會再次發生。流動性薄弱、交易場所碎片化以及市場情緒快速變化，可能合力暫時甚至長期破壞掛鉤。USX 的短暫崩潰提醒我們，穩定幣不僅依賴抵押品，還依賴持續且深度的流動性。沒有這兩者，即使在像 Solana 這樣的主要網路上，價格穩定也可能在幾分鐘內崩潰。