2025年，加密貨幣市場出現明顯結構性變化。儘管開發者活動依舊活躍，但用戶與資金正在加速向比特幣、以太坊、BNB Chain 以及具備穩定收益能力的協議集中，導致大量 Layer 1 和 Layer 2 代幣價格大幅下跌。OAK Research 最新發布的年終報告指出，這一輪下行並非單純的市場情緒問題，而是長期積累的代幣經濟與價值捕獲缺陷集中顯現的結果。
報告顯示，2025年多數主流 Layer 1 區塊鏈代幣均錄得年度虧損，一些新興項目跌幅尤為明顯。鏈上數據進一步印證了用戶流失趨勢：主要公鏈的月活躍用戶總數同比下降約25%。其中，Solana 用戶數量下滑最為顯著，跌幅超過60%；相比之下，BNB Chain 用戶數接近三倍增長，主要受益於從其他生態系統吸引存量用戶。
Layer 2 赛道同樣出現明顯分化。美國頭部合規 CEX 生态相关网络的 TVL 增長最為突出，而 Optimism、zkSync Era 等項目資金持續外流，Polygon 與 Arbitrum 也未能幸免。報告指出，少數表現相對穩定的項目更多依賴代幣集中度與供應控制，而非真實基本面改善。
OAK Research 將本輪下跌歸因於三大核心因素：一是過度依賴高通脹與持續解鎖的代幣模型；二是缺乏將網絡使用量與代幣需求直接掛鉤的價值捕獲機制；三是機構資金明顯偏好比特幣和以太坊等高確定性資產，而非中小市值基礎設施代幣。
值得注意的是，價格低迷並未完全打擊開發者信心。Electric Capital 數據顯示，比特幣、EVM 與 Solana 生态的全職開發者數量仍在增長，表明技術建設與資本投機正在脫鉤。報告認為，這一現象意味著市場正在走向成熟，單純依靠“敘事”和技術理想已難以支撐代幣估值。
展望2026年，報告預計監管環境趨於清晰，但通用型 Layer 1 和 Layer 2 代幣仍將面臨壓力。未來資本或將繼續集中於能夠創造真實收入和可持續現金流的協議，無法證明經濟價值的基礎設施代幣，邊緣化趨勢或將進一步加劇。
免責聲明：本頁面資訊可能來自第三方，不代表 Gate 的觀點或意見。頁面顯示的內容僅供參考，不構成任何財務、投資或法律建議。Gate 對資訊的準確性、完整性不作保證，對因使用本資訊而產生的任何損失不承擔責任。虛擬資產投資屬高風險行為，價格波動劇烈，您可能損失全部投資本金。請充分了解相關風險，並根據自身財務狀況和風險承受能力謹慎決策。具體內容詳見
聲明。
相關文章
Bitcoin 現貨 ETF 看到 2.3837 億美元淨流入，BlackRock 的 IBIT 以 2.5605 億美元領先
4月20日，Bitcoin 現貨 ETF 出現了 2.3837 億美元的淨流入，BlackRock 的 IBIT 領先，淨流入 2.5605 億美元。Grayscale 的 GBTC 和 Fidelity 的 FBTC 出現了淨流出。
GateNews12分鐘前
Strategy 以 20.54 億美元購買比特幣，自 2024 年 11 月以來最大單週買入
美國軟體公司 Strategy 購入 20.54 億美元比特幣，主要資金來自優先股發行，這使其成為自 2024 年 11 月以來最大的單週收購。如今其持有 $61 十億美元的比特幣，並計劃提高股息支付以穩定股價。
GateNews57分鐘前
STOCK Act 披露下：比特幣與以太坊領先，美國國會議員的加密資產持倉
2012 年《股票法》（STOCK Act）規定，美國立法者必須披露超過 1,000 美元的交易。比特幣在其中最受歡迎，許多人持有大量資金。其他幣種如以太坊、Solana，以及較不知名的加密貨幣也出現在他們的投資組合中。
GateNews1小時前
BlackRock 在 8 小時內從主要 CEX 提領超過 $255M BTC
Gate News 訊息，4 月 21 日 — 根據鏈上分析師 Onchain Lens 的說法，BlackRock 在過去 8 小時內從一家主要 CEX 提走了 3,372 BTC，價值約 2.55 億美元（$255.86 million）。
GateNews2小時前
Kevin O'Leary 將 90% 的加密投資組合配置到比特幣與以太坊，並否定其他代幣
Kevin O'Leary 已將其 90% 的加密投資轉移到比特幣（Bitcoin）與以太坊（Ethereum），並將其他資產斥為「垃圾」。他強調這些資產的流動性與市場主導地位，同時也投資於比特幣挖礦與 AI 基礎設施。
GateNews8小時前
