2025年，代幣化實物資產（RWAs）如何悄然成為加密貨幣的核心話題

Tokenized 現實資產在 2025 年擺脫了“試點項目”的標籤，穩步進入金融主流，國庫券、信貸、商品和股票在鏈上都取得了實質性進展。

RWAs 變得認真起來的那一年

經過多年的概念驗證和沙箱實驗，2025 年標誌著 tokenized 現實資產 ( RWAs) 從好奇心轉變為資本市場工具。rwa.xyz 編輯的數據顯示，該行業在資產類別、區塊鏈和機構用例方面擴展，即使市場條件測試較弱的模型。

從宏觀角度來看，2025 年結束時，tokenized 資產宇宙呈現明顯的分界。分散式 RWAs——可以在錢包和協議之間自由轉移的代幣——價值接近 $19 億美元，而被鎖定在發行平台上的代表資產則高達近 $400 億美元。這種不平衡的重要性不及趨勢：流動性，而不僅僅是代幣標籤，越來越多地定義了哪些產品能夠持續吸引需求。

穩定幣仍然是代幣化的重點，約佔 $300 億美元的價值，擁有超過 2 億的持有人。但除了美元掛鉤的代幣外，投資者在 2025 年更傾向於收益型 RWAs，這些資產在鏈上環境中感覺熟悉、透明且實用。

國庫券成為焦點

代幣化的美國國庫券成為分散式 RWA 市場的支柱。到 12 月底，價值接近 $9 億美元的鏈上國庫券提供了加密原生產品常難以提供的東西：可預測的收益，無需複雜的數學。在利率上升的年份，國庫券支持的代幣成為尋求穩定的鏈上資本的默認停泊點。

如 Securitize、Ondo 和 Circle 等發行商在此類別中佔據主導地位，合計佔代幣化國庫券價值的一半以上。他們的產品不追求新奇，而是專注於合規性、流動性和運營可靠性——這些都是機構配置者所欣賞的特質。

信貸、債券與收益追求

除了美國國庫券外，2025 年代幣化債務多元化明顯。非美國主權債券吸引尋求貨幣敞口的投資者，而私募信貸平台悄然擴展成為按貸款量計算的最大 RWAs 之一。到年末，私募信貸協議已發放超過 $29 億美元的貸款，仍有近 $18 億美元處於活躍狀態。

與國庫券不同，私募信貸具有實際風險，收益也反映出來。兩位數的年化百分比率吸引資本，但還款、再融資和借款人表現仍是核心關注點。市場並未忽視這些風險——而是將其定價。

商品數字化，黃金仍是王者

代幣化商品表現良好，主要由黃金領銜。由實物金條支持的代幣佔據了該行業 37 億美元市值的絕大部分，強化了黃金作為在陌生系統中熟悉的避險工具的角色。雖然轉移量在年後期有所放緩，但整體增長顯示投資者仍重視硬資產——尤其是在鏈上透明度包裝下。

當然，黃金價值的上升也大大促進了代幣化商品行業。

代幣化基金和股票找到自己的定位

機構基金——對沖基金、風險投資工具和替代策略——在鏈上取得了漸進式進展，即使在年末該類別出現適度的贖回。這種回撤更多反映贖回而非放棄，平台在資金流不穩的情況下仍在擴展產品。

同時，代幣化的公開股票在 2025 年展現出最強的增長故事之一。總價值大幅攀升，轉移量激增，持有人數在一個月內增加了近 15%。碎片化所有權和全天候交易吸引了全球投資者，他們更關心的是接入而非傳統。

以太坊仍然領先，但並非孤軍奮戰

從技術角度來看，以太坊仍然是 RWAs 的主要結算層，承載著大部分的代幣化產品和價值。但它並非單一文化。BNB Chain、Solana、Arbitrum、Stellar、Avalanche 和 Polygon 等都支持日益增長的代幣化資產池，彰顯該行業的多鏈現實。

發行商越來越將區塊鏈視為基礎設施選擇，而非意識形態的承諾，根據費用、合規工具和結算需求選擇網絡。

另請閱讀： Blackrock 2025 投資主題將比特幣和 IBIT 放在前沿

為何 2025 年很重要

代幣化 RWAs 在 2025 年引起共鳴，因為它們解決了實際問題。分割降低了門檻。鏈上結算減少了摩擦。透明數據增強了信任。而與去中心化金融 (DeFi) 的整合，讓傳統資產能在可編程系統內運作，而非僅僅是旁觀者。

包括 Blackrock 和 Franklin Templeton 在內的主要資產管理公司，並未將代幣化視為副業。它們的參與表明 RWAs 正在演變為基礎設施，而非實驗。

展望 2026

隨著 2026 年的開始，趨勢已經明確。更多資產將上鏈。更多代表性產品將追求可攜帶性。跨鏈基礎設施將得到改善。監管將收緊，而非消失。贏家可能是那些在合規性、組合性和收益與透明度之間取得平衡的平台。

代幣化現實資產在 2025 年並未取代傳統金融——但它們已停止尋求在同一桌用餐的許可。

常見問題 ❓

• 什麼是 tokenized 現實資產 ( RWAs)？ 它們是基於區塊鏈的代幣，代表對傳統資產如債券、信貸、商品和股票的所有權或敞口。
• 為何 RWAs 在 2025 年增長？ 投資者尋求收益、透明度和更便捷的途徑接觸傳統資產，通過鏈上基礎設施實現。
• 2025 年市場領先的 RWA 類別是什麼？ 代幣化的美國國庫券在價值和採用方面主導分散式 RWAs。
• RWAs 在去中心化金融中有用嗎？ 是的，許多代幣化資產現在用作抵押品、交易工具和收益組件，應用於 defi 協議中。