AI·安全初創企業掀起並購風暴……2025年交易額達307萬億韓元，2026年將更加火熱

2025年風險投資市場的併購熱潮再度升溫，預計2026年對初創企業的收購競爭將更加激烈。特別是在人工智慧和網路安全領域，為快速獲取人才和技術的行動已全面展開，「技術競爭力」和「技術收購」正成為併購的核心價值。

據Crunchbase數據顯示，2025年全球共發生約2300起基於風險投資的併購交易，其中已公開的交易金額就高達約2140億美元。這一數字較2024年激增了91%。美國市場佔據了其中的73%，發揮了併購中心軸的作用，總計1300起交易合計金額達1570億美元。

引領這一趨勢的代表性案例是谷歌對雲安全初創公司Wiz的320億美元收購，這是併購史上基於風險投資的美國初創公司中規模最大的一筆。隨後，Naver Financial對Dunamu的收購、賽默飛世爾對Clario的收購等大型交易接連不斷。2025年針對獨角獸公司的併購共計36起，合計價值670億美元，創下歷史新高。

有趣的是，這些併購被解讀為不僅僅是簡單的股權收購，更是為快速獲取技術和人才而採取的戰略布局。特別是在競爭極其激烈的人工智慧領域，以數百億至數千億韓元收購早期初創公司的「大膽押注」正在增加。安永-博智隆美洲的Lucas Heebart解釋道：「並非單純出於結構調整目的的出售，而是技術主導型戰略引領了市場。」

作為前總統特朗普大股東兼上市公司的特朗普媒體與科技集團也備受關注。該公司於2025年12月宣布，將以換股方式與核聚變技術專業公司TAE Technologies合併，交易規模估值超過600億美元。儘管是核聚變與社交媒體這一奇特的組合，但其「技術成長與資本市場槓桿最大化」的戰略背景吸引了市場的目光。

併購的動力中，與IPO市場復甦相結合的雙軌戰略不容忽視。畢馬威的Anuj Bahal表示：「運行良好的IPO環境反而會促進併購。公開上市的威脅因素在談判中提供了有利籌碼，並且在上市後憑藉充裕的現金流動性迅速進行外部擴張的做法也日益普遍。」

隨著併購市場以技術為中心進行重組，評估標準也在發生變化。專家們的共同診斷是，出現了脫離傳統的收益倍數或息稅折舊攤銷前利潤中心論，優先考慮人才與知識產權戰略價值的趨勢。特別是Sagie Capital Advisors的代表Itay Sagie指出：「AI業務與非AI業務之間的併購定價已分化為雙重市場結構。」他補充道：「AI以人才和算法價值為中心，其他行業則仍以公開市場衍生的收益倍數模型為主要標準。」

另一方面，除了獲取技術或人才的目的外，選擇併購作為規避資金困境的替代方案的情況也不少。分析認為，2025年風險投資市場投資輪次縮減和估值下調輪頻發，為規避此風險而進行的併購有所增加。據安永資料顯示，今年進行的初創企業投資交易中，約有16%被統計為估值下調輪，許多創業者為了避免股權過度稀釋而選擇了出售。

對於2026年的展望，專家們基於市場復甦和對科技企業成長的預期，傾向於認為併購活動將小幅增加。安永-博智隆預測美國境內的併購交易數量明年將增長3%。對此，Bahal強調：「貨幣寬鬆政策、監管方面的有利環境、技術驅動型成長產業的延續性等是樂觀論的核心條件。」

然而，不確定性依然存在。若利率持續上調的可能性、對AI過熱的擔憂、地緣政治緊張局勢以及外部監管強化等因素疊加，市場將不可避免地重回觀望態勢。Sagie分析道：「並非技術崩潰導致併購停滯，而是當市場信心受挫時，投資才會停止。」

歸根結底，2026年的併購取決於對「技術和人才」的信心、經濟環境的穩定性以及投資者信心的恢復程度。預計圍繞AI、網路安全以及早期階段初創公司的收購競爭將持續，市場正密切關注這一潮流將以何種形式達到頂峰。