美國加密貨幣政策轉向促進增長，SEC規則制定取代執法打擊

美國加密貨幣監管轉向促進增長，SEC擁抱明確性、規則制定與機構採用，降低執法風險並傳達持久的政策重置信號，使美國有望領導數字金融。

SEC轉向明確性，美國推動數字資產領導地位

美國數字資產監管格局已進入明確促進增長的決定性階段，證券交易委員會（SEC）(SEC)轉向明確性、創新與機構採用。2025年4月21日，保羅·阿特金斯（Paul Atkins）正式就任SEC第34任主席，現領導一個協調聯邦努力，旨在將美國打造為數字金融與區塊鏈市場基礎設施的全球中心。

這一轉變標誌著與前任主席蓋瑞·根斯勒（Gary Gensler）主導的執法為主框架的明顯分裂，該框架依賴於對傳統證券法的擴展解釋以及對加密市場參與者的頻繁訴訟。這種做法造成持續的監管不確定性、合規風險升高，並限制資本形成，引發了創新被推向海外的擔憂。

在阿特金斯主席的領導下，SEC已拒絕將數字資產默認視為證券的假設，並將政策重新調整為正式規則制定、法律實用性與市場功能性。

執法重點已縮小至傳統不當行為，包括詐騙、操縱和受託義務違反，而技術性註冊與披露違規則被降級。這一重新校準導致執法行動和罰款大幅下降，同時也取消了多起備受關注的經銷商註冊案件，傳達出一個持久的政策重置信號，而非暫時的執法放緩。

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新監管框架的核心是“Crypto計劃”，該計劃建立了正式的代幣分類法，並澄清數字資產最初可作為投資合約的一部分出售，但一旦依賴發行人管理努力的情況結束，就可以“擺脫”證券身份。這一方法由提議的創新豁免進一步強化，該豁免是一個有時限的框架，旨在降低早期合規負擔、支持實驗，並提供從首次發行到功能性去中心化的結構化路徑。

同時，SEC加快了機構整合步伐，簡化了加密交易所交易產品（ETPs）的批准標準(ETPs)，並授權存款信託公司（DTC）(DTC)試點高流動性資產的代幣化，包括美國國債和主要股指。這些措施將區塊鏈技術融入受監管的金融基礎設施，同時維護投資者保護和市場韌性。

SEC的轉變與白宮和財政部領導的更廣泛的高層策略保持一致，加強了各機構之間的監管協調。財政部長斯科特·貝森特（Scott Bessent）將政策變革描述為一個國家轉折點，並強調建立由沒收資產資助、非銷售政策管理的戰略比特幣儲備。白宮AI與加密貨幣事務顧問大衛·薩克斯（David Sacks）的任命進一步制度化了監管者、立法者與行業之間的協調，並積極推動全面的數字資產立法。儘管仍面臨管轄權明確性和去中心化運營標準等挑戰，這一監管硬分叉大幅改善了美國的風險-回報狀況。可預測的規則制定、降低的執法不確定性以及高層主管的支持，共同為創新、資本部署和美國在數字金融領域的持續領導奠定了更堅實的基礎。

常見問題解答 🧭

• 為什麼SEC的領導層變動對加密投資者很重要？

保羅·阿特金斯的任命標誌著向明確規則制定、降低執法風險以及吸引機構資本回流美國數字資產市場的持久轉變。

• “Crypto計劃”如何改善數字資產的投資前景？

Crypto計劃提供了正式的代幣分類法和資產轉出證券身份的途徑，從根本上降低了發行人和投資者的長期監管不確定性。

• SEC執法行動下降有何意義？

執法和罰款的急劇減少表明一個結構性的政策重置，改善了資本形成條件，並降低了合規市場參與者的下行監管風險。

• 像ETP批准和代幣化這樣的機構整合為何重要？

簡化的加密ETP批准和DTC主導的代幣化將區塊鏈融入核心金融基礎設施，擴大了流動性、合法性和數字資產的可觸及市場規模。