紅杉資本 2026 AI 趨勢展望：算力建設雖放緩，但 AI 新創成長動能不減

紅杉資本 (Sequoia Capital) 合夥人 David Cahn 於 2026 AI 趨勢展望報告指出，市場正處於投資情緒降溫、但 AI 基本面仍持續推進的過渡階段。進入 2026 後，AI 發展將同時沿著兩條路線前進，一邊是資料中心建設與 AGI 時程出現延後，另一邊則是 AI 實際應用持續擴張，尤其是 AI 新創的成長動能，並未因市場降溫而停歇。

投資規模持續擴大，AI 營收現實仍顯落差

Cahn 表示進入 2026 年前，大型科技公司對 AI 的資本支出需求依然強勁。Google 與 Meta 持續加大投入，微軟與亞馬遜雖略有調整，但整體長期布局方向並未改變。然而，供應鏈端已開始顯露疲態，部分供應商對終端需求的可持續性保持審慎態度。

從營收面來看，目前 AI 產業實際能轉化為收入的規模，仍僅落在數百億美元等級，與未來五年資料中心與能源建設動輒數兆美元的投資形成明顯落差。應用層面上，真正跑出規模的產品仍集中於程式開發工具與 ChatGPT 類模型，多數大型企業在自行導入 AI 時，普遍面臨整合困難與成效不彰的問題。

需求快速攀升，供應鏈成為首道壓力測試

Cahn 認為，2026 年第一條時間線所面臨的結構性壓力，將來自算力需求持續攀升，但供應鏈擴張速度難以即時跟上的現實。

在先進製程端，台積電與 ASML 具備高度集中、近乎壟斷的產業地位，其產能擴張節奏相對謹慎，並非外部能夠輕易加快。在 AI 晶片需求持續升溫的背景下，這樣的擴產節奏，可能於 2026 年轉為實質性的產能限制。

後段施工與人力缺口，延宕風險逐步浮現

除了晶圓製程，Cahn 也點出資料中心後段施工所潛藏的風險。當建設進入最後階段，發電機、冷卻系統等關鍵工業設備，以及具備相關經驗的技術人力，皆可能成為影響進度的關卡。

由於多數 AI 公司實際上共用相同供應體系，一旦任何單一環節出現延誤，整體建設時程便可能被迫順延。紅杉指出，2026 年將成為市場首次全面檢視這些工業供應與人力瓶頸是否真正準備就緒的關鍵一年。

建設週期進入攤牌期，AGI 時程同步後移

Cahn 指出，一座 AI 資料中心平均需要約兩年時間才能完工。隨著 2024 年大量專案啟動、2025 年建設投資開始反映在經濟數據，2026 年將正式進入成果驗證階段。

若大型雲端業者開始囤積 AI 晶片卻未即時部署，將被市場視為延宕正式浮現的重要訊號。與此同時，另一條延宕時間線來自 AGI 發展預期的修正，原本盛傳的「2027 年 AGI」說法，自 2025 年中起已逐步後移，新的主流觀點傾向認為，AGI 最早也須到 2030 年代才有可能實現。

AI 採用持續推進，新創成為主要受益者

相較於硬體建設與 AGI 時程的不確定性，Cahn 對 AI 採用本身的趨勢則相對明確。即使市場熱度降溫，AI 在實際應用上的導入仍持續加速，優秀的新創業者仍快速從零成長至上億美元營收，並預期 2026 年起，營收跨入十億美元等級的新創案例將陸續浮現。

Cahn 也觀察到，頂尖 AI 新創展現出高度營運效率，部分公司單一員工年營收已超過百萬美元，並大量運用 AI 代理優化內部流程，形成自我強化的營運飛輪。相對之下，大型企業在自行導入 AI 時普遍面臨組織與整合阻力，導入成效有限，反而為專注單一場景、產品成熟的新創公司創造更多發展空間。

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