Kalshi 執行長撇清內線交易！嗆離岸平台不受監管是問題

Kalshi 執行長 Mansour 支持眾議員 Torres 提出禁止聯邦官員在預測市場投注法案。公開撇清與「離岸不受監管」平台關係，暗指 Polymarket 內線交易。Polymarket 帳戶押注馬杜羅下台獲利 40 萬。Kalshi 12 月交易量 62.6 億領先 Polymarket 22.8 億。

馬杜羅被捕案引爆內線交易質疑

本月初，去中心化預測市場平台 Polymarket 上的一個帳戶押注委內瑞拉總統尼古拉斯·馬杜羅將在 1 月底前下台，據報導，馬杜羅被捕後，該帳戶獲利 40 萬美元。此事引發了人們對政府內部資訊可能被濫用的擔憂。這個案例的詭異之處在於時間點的精準性，該帳戶在美軍突襲委內瑞拉前數週就開始建倉，馬杜羅被捕當天立即平倉獲利離場。

這種精準度在預測市場中極為罕見。地緣政治事件通常具有高度不確定性，即使是專業分析師也難以精確預測具體時間點。該帳戶能夠在事件發生前提前布局，並在事件發生當天完美退出，幾乎不可能是運氣或公開情報分析的結果。最合理的解釋是，該交易員掌握了內幕消息，可能來自美國軍方、情報機構或白宮內部。

這種內幕交易不僅損害了 Polymarket 的公平性，更可能構成洩密罪。若美國政府官員或承包商洩露軍事行動計畫給預測市場交易員，這是嚴重的聯邦犯罪。40 萬美元獲利可能只是冰山一角，若該交易員與多人分享消息或在多個帳戶下注，實際獲利可能數倍於此。

眾議員 Ritchie Torres 提出的《2026 年金融預測市場公共誠信法案》正是回應這個醜聞。該法案將禁止聯邦民選官員、政治任命官員和行政部門僱員在涉及「政府政策、政府行為或政治結果」的預測市場上進行投注。這種禁令類似於股市的內幕交易法規，官員不得利用職務之便獲取的非公開資訊進行交易。

預測市場內線交易的三大特徵

時間精準性：在事件發生前數週提前布局，事件當天完美退出

單向押注：僅押注單一結果且金額巨大，不做對沖或分散投注

完美戰績：歷史押注全部命中，勝率遠超合理統計預期

Kalshi 與 Polymarket 的監管分水嶺

Mansour 在 LinkedIn 貼文中試圖將 Kalshi 與其他面臨內線交易指控的預測市場平台撇清關係，但他沒有提及任何名稱。然而，業界都清楚他指的是 Polymarket。Mansour 寫道：「這一點顯而易見，但最近的一些報導卻將受監管的預測市場與不受監管的境外預測市場混為一談。非美國、不受監管的平台所做的事情與受監管的美國平台所做的事情沒有任何關係。」

Mansour 表示，Kalshi 作為聯邦監管平台，採用了紐約證券交易所和納斯達克的內線交易法規，禁止能夠獲取市場非公開資訊的用戶進行交易。「但是，必須強調的是，這項美國法案僅適用於受監管的美國公司，而不適用於不受監管的非美國公司，而所謂的問題正是發生在這裡。」Mansour 補充道。

這種公開撇清顯示 Kalshi 與 Polymarket 的競爭已白熱化。Kalshi 作為在美國 CFTC 監管下運營的平台，必須遵守嚴格的 KYC、AML 和內幕交易規則。Polymarket 則是去中心化平台，註冊在海外，不受美國直接監管。這種監管差異使得 Kalshi 在合規性上具有優勢，但也限制了其產品靈活性。

然而，數據顯示 Kalshi 正在贏得這場競爭。根據 The Block 的數據顯示，Kalshi 和 Polymarket 在 12 月的月交易量均創下歷史新高，Kalshi 的交易額達到 62.6 億美元，Polymarket 的交易額達到 22.8 億美元。自 2025 年 3 月以來，Kalshi 作為全球最大的預測交易平台，其交易量持續領先 Polymarket。

這種領先地位證明，即使在監管限制下，合規的預測市場仍能吸引更多資金。機構投資者和傳統金融玩家更願意在受監管的平台交易，因為這降低了法律風險。Kalshi 支持內線交易禁令，實際上是在鞏固自己的合規優勢，同時給 Polymarket 等去中心化平台施加壓力。

預測市場的監管未來與行業洗牌

包括 Crypto.com 和 DraftKings 在內的其他幾家加密貨幣和運動博彩領域的主要參與者也加入了預測市場領域。這種傳統企業的進入，將進一步推動預測市場的主流化和監管化。這些企業都擁有完善的合規團隊和監管關係，他們的加入將提升整個行業的合規標準。

從長遠來看，內線交易禁令可能成為預測市場的分水嶺。合規平台如 Kalshi 將獲得更多機構資金和政策支持，去中心化平台如 Polymarket 則可能面臨更嚴格的監管壓力甚至被迫退出美國市場。這種分化將重塑預測市場的競爭格局。

對於用戶而言，選擇受監管的平台雖然可能面臨更多限制（如 KYC 要求、投注額度限制），但也獲得了更高的安全性和法律保護。在去中心化平台交易雖然自由，但需自行承擔平台跑路、資金被凍結或監管打擊的風險。

整體來看，Kalshi 支持內線交易禁令是明智的戰略選擇。這不僅鞏固了其合規優勢，也為整個預測市場行業建立了更高的誠信標準。40 萬美元馬杜羅案只是冰山一角，若不及時立法，預測市場可能淪為內幕交易的天堂。