CryptoQuant：永續期貨多頭催化 BTC、ETH 上漲，非清算觸發

區塊鏈分析機構 CryptoQuant 研究主管胡里奧·莫雷諾（Julio Moreno）於 4 月 9 日發布報告指出，在川普宣布美伊兩週停火協議後 24 小時內，比特幣漲約 4%，以太坊漲約 6%。CryptoQuant 鏈上數據確認，這波上漲的主要驅動力來自永續期貨市場的新多頭建倉，而非空頭清算所觸發的被動上漲。

核心發現：協同多頭建倉確認真實買盤

在停火宣布後的 24 小時內，BTC 與 ETH 的永續期貨未平倉合約分別增加了 21 億美元和 22 億美元，均達到近一個月以來的最高水準。更關鍵的是，以加密貨幣計價（而非美元計價）的未平倉合約同樣顯著增加，這一數據有效排除了空頭清算作為主要驅動因素的可能性。

莫雷諾表示：「兩大主要資產的同步飆升反映了宏觀事件驅動的倉位調整。至關重要的是，以加密貨幣計價的未平倉合約也顯著增加，排除了空頭清算作為主要驅動因素的可能性，並證實交易者正在建立新的多頭頭寸。」

核心數據一覽

BTC 永續未平倉合約 24 小時增量：21 億美元，達近一個月最高

ETH 永續未平倉合約 24 小時增量：22 億美元，達近一個月最高

BTC 與 ETH 買賣比率：均超過 1.0，買盤佔據主導地位

驅動機制確認：加密計價未平倉合約同步增加，排除清算、確認為新多頭建倉

Coinbase 溢價轉正：美國機構買盤重返市場

除永續期貨數據外，Coinbase Premium 指數也傳達出積極訊號。在連續數週維持負值後，BTC 和 ETH 在 Coinbase 上的溢價均已轉為正值，意味著美國機構投資者的需求正在回升。

莫雷諾表示，若停火協議得以維持且接下來兩週內不出現局勢升級，Coinbase 溢價可能保持正值，進一步鞏固價格上漲趨勢。他同時強調：「BTC 和 ETH 的協調看漲倉位表明，市場至少在短期內預期宏觀經濟狀況將持續改善。」

比特幣技術面：突破 69,400 美元，下一目標 79,000 美元

比特幣在本輪上漲中突破了交易員的低位實現價（約 69,400 美元），這一水準在過去數週一直構成強力阻力，本次突破在技術面上具有結構性意義。

若比特幣能守穩 69,400 美元且美伊局勢不出現進一步升級，下一個關鍵目標為交易員的高位實現價（約 79,000 美元）。莫雷諾警示，這一水準「歷史上通常與熊市阻力相關，也是結構性復甦的關鍵障礙」，突破前仍可能面臨顯著的拋售壓力測試。

常見問題

為什麼 CryptoQuant 強調此次 BTC ETH 上漲是「多頭建倉」而非「空頭清算」？

兩者的本質差異在於可持續性。空頭清算是被動的一次性反應，驅動力耗盡後往往出現回調；新多頭建倉代表主動買盤意願，更可能帶動持續上漲。CryptoQuant 以加密計價未平倉合約的同步增加作為排除清算因素的關鍵依據。

停火宣布後 BTC 和 ETH 的永續期貨未平倉合約增加了多少？

在停火宣布後的 24 小時內，BTC 永續期貨未平倉合約增加 21 億美元，ETH 增加 22 億美元，兩者均達到近一個月最高水準，買賣比率也均超過 1.0，買盤主導地位明確。

比特幣突破 69,400 美元後的下一個技術目標在哪裡？

根據 CryptoQuant 的分析，突破 69,400 美元低位實現價後，下一個關鍵目標是約 79,000 美元的高位實現價。莫雷諾指出，這一水準歷史上與熊市阻力相關，是「結構性復甦的關鍵障礙」。