Chainalysis：加密驅動「勝肽」灰色市場年運行率破億，部分賣家曾涉芬太尼

區塊鏈分析公司 Chainalysis 於 6 月 4 日報告揭示，以加密貨幣為主要支付手段的灰色市場勝肽產業年運行率已突破 1 億美元。2026 年第一季，勝肽類產品的加密貨幣採購額達到 3,200 萬美元。報告揭示，部分灰色市場勝肽供應商的鏈上記錄顯示其與此前參與芬太尼和安非他命前體銷售的中國化學品製造商存在關聯。

市場規模數據：確認的季度數字

（來源：Chainalysis）

依據 Chainalysis 報告：灰色市場勝肽的加密貨幣採購額從 2024 年全年月均約 20 萬美元，在 2025 年後開始加速成長。2026 年 Q1 採購額達 3,200 萬美元（季增 159%，上季為 1,200 萬美元），Q2 2026 預計達 3,900 萬美元，全年處理量預計突破 1 億美元。Chainalysis 指出，市場高度集中，頂端少數大型供應商佔據了顯著份額的交易量。

支付模式：穩定幣取代波動性加密貨幣的確認趨勢

Chainalysis 對鏈上活動的分析顯示，大型供應商越來越傾向使用穩定幣而非波動性加密貨幣。當篩選出平均每筆存款達到或超過 1,000 美元的供應商時，資產組合大幅轉向以穩定幣為主，目的是減少大型供應鏈訂單受加密貨幣價格波動的影響。

Chainalysis 表示，領先供應商同時採用比特幣和穩定幣處理大量交易，並展現出更複雜的鏈上金融策略。

安全隱患：芬太尼前體關聯與測試崩潰

Chainalysis 報告確認的安全隱患如下：上海 Sigma Audley 公司在拓展勝肽業務之前，至少賺取了價值 100 萬美元的比特幣和 359 萬美元的穩定幣，且該公司與此前參與芬太尼前體銷售的組織存在鏈上關聯。

Chainalysis 指出，鏈上數據顯示部分灰色市場勝肽供應商是最近放棄向跨國販毒集團供應芬太尼和安非他命前體的中國化學製造商。隨著新買家快速湧入，每位買家的平均測試支出從高點跌至約 8 美元（跌幅 88%），Chainalysis 警告不受監管的產品與加密貨幣支付相結合，對缺乏經驗的新進入市場者構成日益增長的風險。

常見問題

為何加密貨幣成為灰色市場勝肽交易的主要支付手段？

依據 Chainalysis 的分析，傳統銀行和信用卡處理機構通常禁止銷售處方級化合物和未受監管物質，導致灰色市場供應商（其中許多位於中國）難以獲得標準金融服務。加密貨幣填補了這一支付空白，成為連接海外製造商和國際買家的核心支付管道。

勝肽類產品的測試支出大幅下降，對買家意味著什麼風險？

Chainalysis 指出，原本同步向 Janoshik（捷克化學品純度測試實驗室）付款的買家比例在市場爆發後大幅下降，平均測試支出跌至約 8 美元，跌幅 88%。這意味著越來越多的買家在未進行獨立純度驗證的情況下購買並使用注射類化學品，存在接觸非無菌或雜質超標產品的風險。

Chainalysis 的鏈上追蹤揭示了哪些具體的供應鏈安全疑慮？

Chainalysis 的報告確認，上海 Sigma Audley 公司與此前參與芬太尼前體銷售的組織存在鏈上關聯，且在進入勝肽業務前的加密貨幣收入可量化追蹤。報告同時指出，部分灰色市場勝肽供應商是最近從芬太尼和安非他命前體業務轉型的中國化學製造商，利用勝肽市場需求爆發轉移營運風險。