去中心化交易所（DEX）交易量在 4 月達到 1667.8億美元，為自 2024 年 8 月以來的最低水準
去中心化交易所（DEX）活動在 4 月進一步下滑，自 2025 年 10 月以來的下行趨勢延續；DEX 總交易量達到 1667.8億美元——為自 2024 年 8 月以來的最低水準，根據 DeFi Llama 資料。如今的交易量約比 2025 年 10 月的高點低 59%，反映加密市場情緒走弱。目前，DEX 活動占集中式交易的 14.57% ，處於其通常區間內，因為交易者已轉離去中心化交易所。
4 月交易量下滑與歷史脈絡
在 4 月，DEX 交易量跌至 2025 年與 2024 年的水準之下，令先前的擴張趨勢停滯。至 2025 年初為止，DEX 交易量仍優於過去五年中 1 月、2 月與 3 月的表現，但 4 月標誌著這股動能的逆轉。
從代幣交換轉向永續合約
流動性外流的主要推動因素是交易者從主要 DEX 轉移。交易者從使用最廣泛的 Uniswap 與 PancakeSwap，轉向 Hyperliquid 與 HIP-3，尋求對股票、黃金與油品的永續合約曝險。雖然去中心化交易活動仍在進行，但已轉離代幣互換。代幣熱度顯著降溫，迷因幣不再吸引投機性交易活動。部分 DEX 仍被用於最具流動性的加密資產，或用於穩定幣互換。
4 月 DEX 活動進一步收縮，接續 2025 年 10 月高點以來的整體下行趨勢。 | 資料來源：DeFi Llama
流動性提供者撤出與市場情緒
DEX 活動反映整體加密情緒停滯。交易者不再預期普遍性的代幣增值；相反，僅有特定資產上漲，並由做市商與刻意的流動性提供者支撐。由於擔憂「地毯式詐騙（rug pulls）」與代幣崩盤，流動性提供者拋棄了 DEX 交易對。儘管穩定幣供給接近高點，穩定幣並未實質流入 DEX。此外，DEX 失去了來自迷因幣平台或代幣銷售的新代幣流入；由於代幣銷售與 ICO 放緩，導致新的上架更少。來自 Pump.fun 的迷因幣越來越多停留在早期階段，從未進入交易所。
特定鏈的外流與安全性疑慮
根據 Artemis 資料，過去一個月 BNB Chain 與 Ethereum 都出現了顯著的流動性外流。部分流入轉移到了 Hyperliquid 或 Polymarket，後者持續取代 DEX 的投機活動。4 月的 DEX 活動放慢，且當月出現創紀錄的駭客攻擊次數。智慧合約漏洞引發對 DEX 安全性的疑慮；而流動性池——常見的被攻擊目標——也面臨來自有缺陷的智慧合約所導致的風險，可能使流動性被抽乾或代幣被盜。
主要鏈的流動性外流也促成 DEX 活動放慢。 | 資料來源：Artemis
Solana DEX 韌性
大多數外流發生在與 EVM 相容的網路與以太坊。Solana 的 DEX 活動逆勢抵抗整體下行趨勢，雖然無法抵消整體外流。Meteora 取代 Raydium 與 PumpSwap，成為領先的 Solana 交易所。Solana 的韌性由積極的 USDC 鑄造支撐，推動 Meteora 上的流動性交易對增強；此外，該網路未出現駭客攻擊，維持了交易者信心。
相關文章
