歐洲證券與市場管理局（ESMA）發布其 2025 年度報告，詳述採取雙軌監管方針：一方面擴大對加密資產、人工智慧與數位韌性的監理，另一方面則致力於簡化既有的申報要求。ESMA 主席 Verena Ross 表示，2025 年是關鍵的一年，存貸與投資聯盟（Savings and Investments Union）倡議已由願景推進到具體提案。此份報告發布之際，歐洲政策制定者正努力強化全歐盟的資本市場，並提升該地區在對抗美國及其他主要金融中心時的競爭力。
ESMA 啟動四項簡化計畫，聚焦減輕申報負擔
ESMA 於 2025 年啟動四項聚焦簡化與減輕負擔的計畫，特別是在交易申報、基金申報以及零售投資人旅程方面。該機關檢視既有義務如何得以精簡，以減少重複申報要求、非必要的落地成本與作業效率低落的問題。
監管機關暫停部分 MiFIR 申報修訂，以避免迫使市場參與者在不同時程之下，對重疊的申報變更進行實作。ESMA 也發布一份針對 AIFMD 與 UCITS 下的監理申報之討論文件，提出在全歐洲推動更一致的監管資料蒐集做法。
Ross 表示，ESMA 推出這些計畫，是為了在申報與零售投資人旅程上以整體方式實現簡化與減輕負擔，並推動以風險為本的監理前進。
ESMA 選定首批合併行情帶提供者，並推進 T+1 清算
ESMA 在 2025 年完成依 MiFIR 規範合併行情帶（consolidated tape）提供者的首輪選擇程序。監管機關先選定 Fair CT 作為首批債券合併行情帶提供者，之後再為股票及交易所買賣基金選定 EuroCTP。
合併行情帶計畫目標在於解決歐洲市場資料高度分散的挑戰，也就是在全歐盟提供一個涵蓋市場活動的單一視角。目前歐洲的交易資料仍分散在多家交易所與交易場域，而美國則讓市場參與者能夠取得合併後的資料串流。
ESMA 也在歐洲邁向 T+1 清算週期的準備工作中扮演核心角色。此舉將把交易執行與清算之間的時間，從兩個營業日縮短為一個營業日，使歐洲更接近已由美國採用的清算標準。Ross 指出，透過監管機關與產業參與者的合作，T+1 計畫在 2025 年間加速推進。
ESMA 發布 MiCA 指引，並進行加密許可的同儕審查
隨著加密資產市場法規（Markets in Crypto-Assets Regulation, MiCA）進入落地階段，ESMA 與各國監管機關密切合作，建立授權加密資產服務提供者的共同框架。該機關發布的指引旨在支持監理趨同，並針對監管機關如何處理加密許可申請進行快速通道式的同儕審查。
ESMA 持續制定涵蓋加密申報、白皮書要求以及市場監視流程的技術標準。Ross 表示，ESMA 就授權提供指引，並與各國監理機關密切合作，同時對來自未受監管加密資產產品的風險發出警告。
ESMA 擴大 AI 監理範圍，並公布數位策略
ESMA 於 2025 年擴大其在人工智慧、分散式帳本技術與去中心化金融方面的工作；因金融機構在交易、風險管理、合規與研究等職能中增加部署機器學習模型。監管機關的目標，是了解這些技術如何影響市場健全性、作業韌性與投資人保障。
ESMA 執行董事 Natasha Cazenave 表示，善用新技術與數位化既必要也迫切，以確保 ESMA 在效率上更進一步、提升監理成效並有助於降低監管負擔。ESMA 公布數位與資料策略，旨在增加分析運用、強化監理能力並擴大取得監管資料的範圍。
ESMA 依 DORA 指定 19 家關鍵 ICT 提供者
ESMA 與歐洲銀行管理局（EBA）及歐洲保險與職業退休金管理局（EIOPA）攜手合作，協助落實《數位營運韌性法》（Digital Operational Resilience Act, DORA）。在 2025 年 11 月，監管機關指定首批 19 家關鍵 ICT 之第三方供應商，這些供應商將受到歐洲層級的監理。
此項指定代表對支援金融機構的科技供應商進行監管審查的擴大。DORA 旨在透過建立一致的營運風險管理、資安備妥與事件通報要求，來強化整個金融部門的韌性。
FAQ
ESMA 在其 2025 年度報告中聚焦哪些重點？
ESMA 的 2025 年度報告詳述雙軌策略：在監管簡化之同時，擴大對加密資產、人工智慧與數位韌性的監理。該機關推出四項計畫，目標在交易申報、基金申報與零售投資人旅程上實現簡化與減輕負擔，並在落地《加密資產市場法規》（MiCA）與《數位營運韌性法》（Digital Operational Resilience Act）之時推動相關作業。
ESMA 在 2025 年選定哪些合併行情帶提供者？
ESMA 在 2025 年完成 MiFIR 下合併行情帶提供者的首輪選擇程序，先選定 Fair CT 作為首批債券合併行情帶提供者，之後再選定 EuroCTP 作為股票與交易所買賣基金的合併行情帶提供者。合併行情帶計畫目標是透過處理歐洲市場資料結構的碎片化問題，在全歐盟提供市場活動的單一視角。
ESMA 在 2025 年 11 月依 DORA 指定了多少家 ICT 提供者？
在 2025 年 11 月，ESMA 與歐洲的銀行與保險監管機關指定首批 19 家關鍵 ICT 之第三方供應商，這些供應商將在《數位營運韌性法》（Digital Operational Resilience Act）下受到歐洲層級的監理。此項指定擴大了對支援金融機構的科技供應商的監管審查，涵蓋雲端運算、外包基礎設施以及第三方科技平台。
