高盛預測，美國股市波動率將在即將到來的期中選舉之前上升，根據 Investing.com 引用的一份近期報告（以當地時間）。該投資銀行指出，歷史上，美國股票在期中選舉前數月通常未呈現明確的方向性趨勢；自 1974 年以來，標普 500 從 8 月初到選舉當日的中位數報酬為 0%。預期的波動率升高，源自更高的政策不確定性、期權市場中標普 500 成分之間的隱含相關性特別低，以及美國公債殖利率快速上升。高盛強調，10 年期實質利率已升至自 2023 年以來的最高水準；若在一個月內再上升 50 個基點，可能觸發市場修正。這種模式反映投資者在期中選舉前的夏末傾向降低股票曝險，等到政治不確定性消退後再提高配置。
標普 500 自 1974 年以來在選前表現趨於平盤
根據高盛的歷史分析，自 1974 年以來，在期中選舉年度中，標普 500 在 8 月初至選舉當日之間的中位數報酬為 0%。不過，該指數通常會在選舉後的三個月內上漲 6%，因政治不確定性逐步消散。高盛解釋稱，由於經濟政策不確定性，投資者歷史上會在期中選舉前的夏末降低股票配置；而在選舉結束後，則會擴大部位。
期權市場隱含相關性創多年代低點
高盛評估，今年的市場結構提高了擴大「指數層級」波動的可能性。近期香港市況下，期權市場中標普 500 成分的隱含相關性在 9 與 10 之間波動，並已達到數十年來的最低水準。這顯示，雖然個別股票正經歷大幅的價格波動，但整體指數波動仍相對受到壓抑。高盛預測，一旦財報季結束，投資者的注意力將轉向包含選舉、通膨與利率在內的宏觀議題，這可能進一步放大指數波動。
公債殖利率上升帶來修正風險
高盛指出，美國公債殖利率是關鍵風險因子。近期美國公債殖利率大幅上升，10 年期實質利率攀升至自 2023 年以來的最高水準。高盛表示，歷史上當公債殖利率以異常快速的節奏上升時，股市往往表現不佳。該公司估計，若 10 年期美國公債殖利率在一個月內上升約 50 個基點，則股市面臨高概率的修正。
預測市場定價民主黨贏得眾議院多數的機率 85%
高盛表示，其不預期選舉結果本身會顯著改變市場趨勢。預測市場目前反映約 85% 的概率，認為民主黨將奪回眾議院多數席位；而參議院之爭仍屬五五波。高盛分析指出，既然投資者已在相當程度上將此情境納入定價，更廣泛的經濟變化更可能成為驅動市場波動的因素，而非出乎意料的立法結果。該公司也指出，產業層級的股票價格並未因選舉民調的變動而移動。在最近數月，大多數產業、投資風格以及主題型投資組合，與預測市場中「選舉勝率」的變化之間，均未顯示具有統計顯著性的相關性。
高盛將 2026 年標普 500 目標設在 8,000
不只針對期中選舉分析，高盛仍維持對美國股票的長線樂觀。該公司預測標普 500 在 2026 年的每股盈餘為 340 美元，2027 年為 385 美元。高盛將 2026 年底標普 500 目標維持在 8,000，並將 12 個月目標維持在 8,300。
常見問題
高盛對期中選舉前的美國股市波動率預測為何？
高盛預測，由於政策不確定性、期權市場中隱含相關性極低，以及公債殖利率上升，美國股市波動率將在即將到來的期中選舉之前上升。該公司指出，10 年期實質利率已升至自 2023 年以來的最高水準。
美國股票在期中選舉期間歷史上表現如何？
根據高盛，自 1974 年以來，在期中選舉年度中，標普 500 在 8 月初至選舉當日期間的中位數報酬為 0%。隨著政治不確定性消退，該指數通常在選舉後的三個月內上漲 6%。
高盛對 2026 年標普 500 的目標是多少？
高盛將 2026 年底標普 500 目標設在 8,000，並維持 12 個月目標為 8,300。該公司預測標普 500 公司的 2026 年每股盈餘為 340 美元、2027 年每股盈餘為 385 美元。
