Lululemon 第 1 季淨利下滑 38%，下調 2026 財年指引

Lululemon 於 6 月 4 日美國盤後發布其 2026 財年第一季財務結果，報告淨利下滑 38% 至 1.95 億美元，並下調全年展望。這家加拿大運動服飾公司表示，負面宣傳在第一季末到第二季初的 6-7 週期間影響了顧客流量，且新產品上市表現不如預期，是導致下調展望的主要原因。該財報發布也緊接著與 PFAS 檢測相關的產品品質爭議近期獲得解決：隨機抽樣的產品中未檢出該等物質。

Lululemon 公布 2026 財年第一季財務結果

截至 2026 年 5 月 3 日止的第一季，Lululemon 報告淨營收 24.72 億美元，年增 4.3%。營業利益下滑 37% 至 2.77 億美元，營業利益率下降 7.3 個百分點至 11.2%。淨利下降 38% 至 1.95 億美元。毛利率下降 4.1 個百分點至 54.2%。稀釋後每股盈餘為 1.69 美元，年增減少 35%。

按地區而言，第一季美洲淨營收下滑 3%，而國際市場成長 22%。可比門市銷售整體成長 1%，或以固定匯率計算下降 2%。美洲可比門市銷售下滑 5%，而國際市場上升 13%。

盤前交易股價近乎下跌 13%

Lululemon 股價於 6 月 4 日收盤為 124.92 美元，下跌 0.88%。該股年初至今已下跌近 40%。6 月 5 日盤前交易中，股價下跌近 13%。

管理層回應宣傳對顧客流量的影響

在財報電話會議中，管理層表示整體運動服飾市場保持穩定，但公司在過去 6-7 週內出現顯著的顧客流量下滑與更低的轉換率。管理層將此歸因於第一季末至第二季初集中出現的負面宣傳，包括代理權爭奪戰，以及與產品材質品質相關的 4 月爭議。這些問題主要影響公司的兩大市場：北美與中國。管理層表示，「宣傳目前已平息，但我們尚未看到反彈至先前水準的趨勢。」

管理層亦指出，部分新產品上市表現未達預期，因而採取針對性的營運改善。這兩項因素合計拖累了當前表現，並構成下調展望的核心原因。

就 PFAS 爭議而言，管理層提到 4 月所進行的檢測。4 月 22 日，Lululemon 中國確認，公司從門市與倉庫中隨機抽樣產品，並依照國家標準以檢測方法檢驗其每氟與多氟烷基物質（PFAS）。檢測結果顯示未檢出 PFAS 物質。

Lululemon 下調全年與第二季展望

對於 2026 財年第二季，Lululemon 預期淨營收介於 24.5 億美元至 24.75 億美元，年增減幅為 3% 至 2%。稀釋後每股盈餘預期介於 1.76 至 1.81 美元，假設稅率約為 30%。

對於 2026 財年全年，公司預期淨營收介於 110 億美元至 111.5 億美元，年增率為持平到下滑 1%。稀釋後每股盈餘預期介於 10.95 至 11.15。全年毛利率預期下降 0.9 個百分點，而營業利益率預期年減 3.8 個百分點。

先前，Lululemon 預期 2026 財年淨營收介於 113.5 億美元至 115 億美元（約年增 2% 到 4%），以及全年稀釋後每股盈餘介於 12.1 至 12.3。

管理層在電話會議中表示，公司今年有兩項優先事項：鞏固北美業務基礎，並持續成長全球動能。全價商品銷售仍是北美全年核心目標。管理層提到，近期一場以瑜伽為主題的行銷活動未達營收預期。然而，公司擁有充足的新產品存貨，並將於第二季在跑步、網球、高爾夫與休閒生活方式等類別推出多項夏季商品。全年，公司也將持續在外套與居家休閒服類別推出創新面料。

中國大陸第一季營收成長 30%

在 2026 財年第一季，中國大陸淨營收達 4.784 億美元，年增 30%，帶動成長率提升。營收貢獻占比提高至 19%，高於去年同期的 16%。中國大陸可比門市銷售成長 20%。

管理層在電話會議中告訴分析師，第一季中國大陸營收成長 30% 包含了農曆新年時點調整帶來的 8 個百分點效益，其餘為有機成長。中國大陸毛利率仍持續穩健改善，而品牌也將持續增加在地投資。

管理層進一步表示，中國年初表現強勁，但在第一季末負面宣傳升溫後動能放緩。不過，這種情況現在已平息。團隊持續強化品牌知名度與差異化，中國市場依然活力十足。管理層表示，從營業利益率角度來看，中國仍具健康的成長潛力，公司將持續投資於該業務以推動長期成長。

中國仍維持先前展望。管理層表示，公司預期中國大陸銷售在第二季達到中至高個位數的成長，並維持全年約 20% 的成長預期。

公司計劃 2026 財年開設 40-45 間新店

Lululemon 第一季新增淨 5 間自營門市，使總數達到 816 間。

在未來展店方面，管理層維持先前計畫，並在電話會議中表示，2026 財年公司計劃在全球開設 40 到 45 間新的自營門市，並優化約 35 間門市。預期將帶動總銷售面積的低雙位數成長。新店計畫包含北美約 10 到 15 間（其中約 8 間在墨西哥），以及國際市場約 25 到 30 間，其中大多在中國。

FAQ

Lululemon 在 2026 財年第一季公布了什麼？

Lululemon 公布 2026 財年第一季淨營收為 24.72 億美元（年增 4.3%）、淨利為 1.95 億美元（年減 38%），以及稀釋後每股盈餘為 1.69 美元（年減 35%）；期間截至 2026 年 5 月 3 日。

為什麼 Lululemon 下調全年展望？

管理層指出兩個主要因素：第一季末到第二季初的 6-7 週期間出現負面宣傳，影響顧客流量；以及新產品上市表現不如預期。公司目前預期 2026 財年營收為 110 億到 111.15 億美元（持平到年減 1%），稀釋後 EPS 為 10.95-11.15。

Lululemon 的中國業務在第一季表現如何？

第一季中國大陸淨營收年增 30% 至 4.784 億美元，可比門市銷售成長 20%。管理層維持全年中國成長預期約 20%。