康乃狄克州聯邦法官 Stefan Underhill 恢復針對數位貨幣集團（DCG）與創辦人 Barry Silbert 的紐約州普通法詐欺指控，同時批准中間上訴，允許 DCG 與 Silbert 及 DCG 總裁 Mark Murphy 向第二巡迴上訴法院提出核心問題，即 Genesis Yield 是否屬於證券。
法官最新裁決：紐約州詐欺指控恢復，各州訴訟現況彙整
根據 Underhill 法官的最新裁決，針對 DCG 及相關被告的訴訟現況如下：
恢復：紐約州普通法詐欺指控（針對 Silbert、DCG 及其他被告）
繼續進行：聯邦證券訴訟獲准繼續
暫停：加州、佛羅里達州和紐約州法律下的消費者保護訴訟
駁回：伊利諾伊州、堪薩斯州、內華達州和德克薩斯州法律下的訴訟
本次恢復的紐約州普通法詐欺指控與聯邦證券詐欺訴訟的差異在於：前者側重於公司高管是否明知故犯地作出誤導性陳述、投資者是否信賴這些陳述，以及投資者遭受的具體損失；後者則依據聯邦證券法的揭露要求。
Genesis Yield 是否屬於證券：Howey 測試、Reves 測試在加密借貸產品的適用
此次裁決最具行業意義的部分為批准了中間上訴，使 Genesis Yield 的證券性質問題得以提交第二巡迴上訴法院。問題的核心在於加密貨幣收益產品模糊了「貸款」與「投資」之間的界線：Howey 測試審查投資者是否將資金投入共同企業以期從他人投資努力中獲利；Reves 測試則認定除非與普通商業貸款具有非常相似特徵，否則票據應被視為證券。
Genesis Yield 融合了兩種模式的特徵：投資者投入加密貨幣並期望獲得利息，Genesis 將這些資金合併後再借給機構客戶。第二巡迴上訴法院若受理此案，其對兩項測試的解讀可能成為加密借貸產品領域首批權威上訴判決之一。
SEC 聯邦和解、紐約州 30 億民事訴訟與康乃狄克州訴訟的各自範疇
根據報道，針對 DCG 及相關被告共存在三條並行法律路徑。第一，SEC 聯邦和解（2025 年 1 月宣布）：DCG 同意支付 3,800 萬美元，Genesis 前 CEO Moro 另行支付 50 萬美元以了結聯邦詐欺指控，雙方均未承認或否認 SEC 調查結果；SEC 執法部門代理主任聲明「公司及其高管對投資公眾說實話至關重要」。
第二，紐約州總檢察長 Letitia James 的民事詐欺訴訟，損失索賠金額已從最初 10 億美元擴大至逾 30 億美元。
第三，康乃狄克州聯邦法院訴訟（本次裁決）：恢復普通法詐欺指控，並批准 Genesis Yield 證券性質問題移交第二巡迴上訴；DCG 一再否認不當行為，稱指控「毫無根據」。
常見問題
什麼是 Genesis Yield，它為何在法律上備受爭議？
Genesis Yield 為 Genesis Capital 提供的加密貨幣借貸產品，允許投資者存入數位資產以賺取利息；Genesis 將資金合併後再借給機構客戶。其法律爭議在於此產品同時具備「投資合約」（適用 Howey 測試）和「票據借貸工具」（適用 Reves 測試）的特徵，Underhill 法官於 2026 年 2 月裁決其屬於證券；DCG 就此提出中間上訴，結果待第二巡迴上訴法院決定是否受理。
DCG 和 Barry Silbert 目前面臨哪些法律指控？
根據最新裁決，DCG 和 Barry Silbert 面臨的活躍法律程序包括：康乃狄克州聯邦法院恢復的紐約州普通法詐欺指控、獲准繼續進行的聯邦證券訴訟，以及待裁的中間上訴（Genesis Yield 證券性質問題）。另外，紐約州總檢察長的民事詐欺訴訟損失索賠已擴大至逾 30 億美元。DCG 已於 2025 年 1 月與 SEC 達成聯邦和解，支付 3,800 萬美元。
Genesis 事件對超過 23 萬名投資者有何補償安排？
根據報道，Genesis 已同意支付 20 億美元用於和解與投資者相關的索賠；紐約州總檢察長的民事訴訟損失金額已擴大至逾 30 億美元，針對剩餘被告的索賠仍在繼續。具體和解分配方式及時程以法院官方公告和案件進展為準。
