Gate 深度报道与加密市场分析

美国国家公路交通安全管理局（NHTSA）周四批准了一份请愿，拟制定一项新的联邦机动车辆安全标准，要求所有机动车都配备坚固且一眼可辨的车门应急逃生系统。此举是在有报道称，特斯拉依赖车辆供电的按压式车门把手以及标识不清的机械式紧急开启装置，可能在车辆因碰撞或起火而断电时将乘员困住之后作出。去年，NHTSA 因担忧电子车门把手可能因车辆低电压而失灵，对约 174,000 辆 Model Y 启动了调查，期间共报告了 9 起事件，即客户无法打开 2021 款 Model Y 车辆的车门。 监管机构表示，最常见的涉及车门把手问题的情景是：父母从车内下车，去取放后排座椅上的孩子。在这些情况下，父母无法重新打开车门以重新进入车辆。自那以后，特斯拉已探索将电子与机械式把手进行整合。若该要求最终敲定，所有未来在美国销售的车辆都将面临新的规定。 NHTSA 拒绝了额外的特斯拉 Model 3 探查请求 NHTSA 周四还表示，它已拒绝一份寻求调查特斯拉 Model 3 紧急车门释放装置的单独请愿，认定该担忧更应通过适用于所有汽车的新规则来处理。该机构指出，进一步调查不太可能查明车辆存在安全缺陷。 TSLA

布伦特原油于 7 月 23 日上涨超过 6%，突破每桶 100 美元，过去一个月累计上涨 30.88%。经济学家彼得·希夫（Peter Schiff）在 X 警告称，7 月至今油价已上涨 30%，重回每桶 90 美元以上；如果月底达到 100 美元，那么涨幅将达 43%，7 月 CPI 可能会非常惊人。 布伦特原油突破每桶 100 美元 根据市场数据，布伦特原油（全球原油基准）周四上涨超过 6%，突破每桶 100 美元，为自 5 月以来首次达到该水平；过去一个月累计涨幅达 30.88%。天然气价格同步上涨：英国天然气平均价格约每热量单位 150 便士，而 6 月底时接近 98 便士。 推动油价上涨的主要地缘政治因素如下： 美伊军事行动升级：美国对伊朗的军事打击力度加大，推动油价持续攀升 胡塞武装攻击：胡塞武装袭击也门红海港口油轮，加剧全球能源供应担忧 霍尔木兹海峡封锁：伊朗封锁霍尔木兹海峡和沙特阿拉伯石油运输路线 停火协议结束：美伊临时停火协议已终止；美国国务卿马可·卢比奥（Marco Rubio）本周表示，伊朗领导层“尚未准备好达成协议” 彼得·希夫警告：7 月油价涨势可能完全逆转

韩国 Celltrion、三星 Bioepis、LigaChem Biosciences 及 IntoCell 等生技股票所属公司加速开发 nectin-4 靶向抗体偶联药物，目标是在安全性和耐受性上超越目前市场领导者 Padcev。4 月，美国 FDA 授予 Celltrion 的 CT-P71 快速通道资格。 Celltrion CT-P71：FDA 快速通道资格 根据 Celltrion 的公告，CT-P71 是 Celltrion 与韩国生技公司 Pinotbio 共同研发的 nectin-4 ADC 候选药物，去年 7 月已在韩国、美国及其他地区启动全球 I 期临床试验；2026 年 4 月，FDA 授予 CT-P71 快速通道资格，适用于先前接受过治疗的局部晚期或转移性尿路上皮癌患者。 CT-P71 采用了一种可在癌细胞 DNA 复制过程中造成损伤的差异化有效载荷，临床前研究显示，即使对 Padcev 产生抗药性的癌症，也展现出稳定的抗癌效果。Celltrion 的临床路径为：2026 年在 1a 期试验中确定合适剂量，2027 年进行 1b 期以选择有效的实体肿瘤适应症，

AMD 执行长苏姿丰（Lisa Su）在 AMD Advancing AI 年度大会上正式宣布，首款 Helios 机架级 AI 解决方案已进入全面量产阶段。大会现场背板曝光的 Instinct 合作伙伴生态系统名单包含多家台湾股票上市公司，含台积电共 14 家。 Helios AI 机柜规格：效能较辉达 NVL72 多 15% 根据 AMD 官方博客文章，Helios 机架系统的主要技术规格如下：以 AMD Instinct MI455X GPU 为核心，单一机柜整合 72 颗 GPU，通过 UALoE 纵向扩展架构提供每秒 260TB 的纵向扩展带宽，搭配 AMD EPYC「Venice」处理器和 AMD Pensando 网络芯片，整机提供 2.9 Exaflops FP4 运算效能及 31TB HBM4 记忆体容量。 AMD 与英伟达 Vera Rubin NVL72 的对比数据：Helios 在 AI 运算效能方面多出 15%、HBM 记忆体容量多出 50% 且横向扩展带宽多出 50%。在 DeepSeek-V4-Flash 模型测试中，MI455X 在高互动情境下的 Tok

BitMEX 于 7 月因交易兴趣不足而下架 65 份衍生品合约和交易对；相关信息来自交易所网站上的一段说明。该加密货币交易所于 7 月上旬移除 21 份衍生品合约，随后两周后又移除 9 个现货交易对，并于周四向待下架队列再追加 35 份衍生品合约。BitMEX 将此次下架归因于交易兴趣不足以及交易所将关闭；平台表示，关闭将于 2026 年 9 月 23 日 4:00 am UTC 发生。此次下架潮反映了交易所即将收官前，平台活动正逐步降温。 BitMEX 于 7 月下架 65 份衍生品合约和交易对 BitMEX 的网站显示，该交易所于 7 月上旬下架了 21 份衍生品合约。两周后，BitMEX 因交易兴趣不足下架了 9 个现货交易对。周四，BitMEX 向待下架队列再追加 35 份衍生品合约，使得 7 月的下架总数达到 65 项。 “我们已决定下架这些合约，原因是这些合约的交易兴趣不足，以及 BitMEX 交易所将关闭，”平台表示。 BitMEX 宣布 2026 年 9 月 23 日关闭交易所 BitMEX 于周四宣布，将于 2026 年 9 月 23 日 4:00 am UTC 停

微软于 7 月 23 日发布两款新模型进入公开预览：MAI-Image-2.5-Pro 和 MAI-Voice-2-Flash；同时公布内部数据，客服中心改用 MAI-Voice-2-Flash 后算力成本降低 89%。微软执行长 Satya Nadella 称，当自家模型表现配平或超越前沿方案时就把流量导向 MAI。 MAI-Image-2.5-Pro 与 MAI-Voice-2-Flash 的功能定位与定价 MAI-Image-2.5-Pro 定位高阶影像生成，定价为每百万文字输入 token 5 美元、每百万图片输出 token 106 美元；Bing Image Creator 已全面改用 MAI-Image-2.5，WPP 全球创意长 Rob Reilly 在微软公告中称之为「生成媒体工具的一次重大跃进」。 MAI-Voice-2-Flash 定位大量语音处理场景（如客服中心），比前代快一倍、成本低 32%；客服中心换用此模型后算力成本降低 89%。此次公告同时披露了 Bing Image Creator、PowerPoint（GPU 成本较 GPT-Image-2 降低 8

韩国散户投资者在截至 7 月 23 日期间，通过韩国经济电视的交易数据分析，买入了价值 8 万亿韩元的 SK 海力士股票，以及价值 4.6 万亿韩元的三星电子股票。此次买入热潮发生在女主播 Choi Hwa-jeong 在 YouTube 频道“Study King Real Genius Hong Jin-kyung”披露她在近期高点时已将两只股票的持仓全部卖出之后。相反的行为反映了市场对 AI 半导体需求的不确定性：UBS 和 Morgan Stanley 传出的信号不一，同时中东紧张局势升级也影响了市场情绪。 7 月散户买入 12.6 万亿韩元半导体股票 韩国经济电视对交易模式的分析显示，散户投资者自 7 月初至 7 月 23 日期间，买入了价值 8 万亿韩元的 SK 海力士股票，以及价值 4.6 万亿韩元的三星电子股票。在这段期间，SK 海力士成为散户买入最多的股票，其后是三星电子，位居第二。 Choi Hwa-jeong 披露她在近期高点时卖出了其三星电子与 SK 海力士的全部持仓，引发了关于她是“隐藏型专家”的讨论。她的投资经验之所以受到关注，是因为这一信息在投资者正争论究

特斯拉（TSLA）股票在 Q2 2026 财报后承受下行压力，此前公司公布 Q2 自由现金流为 -33 亿美元，同时宣布 2026 年计划资本支出约 250 亿美元。Robotaxi 目前仅在德克萨斯州的四个城市运营，远低于此前「2025 年底覆盖美国一半市场」的目标。瑞银维持特斯拉「卖出」评级及 352 美元目标价。 特斯拉 Q2 2026 财务数据 根据路透社援引 LSEG 预测的报告，特斯拉 Q2 2026 自由现金流为 -33 亿美元，为两年多来首次季度负现金流；2026 年计划资本支出约 250 亿美元，主要投入数据中心和制造（含 AI、Robotaxi、Optimus 和算力基础设施）。 相较之下，特斯拉 2022 年资本支出为 220 亿美元（累计四年增长情况被广泛讨论）。摩根士丹利分析师指出：「随着资本支出翻了一番多，自由现金流转为负值，投资者越来越关注特斯拉的支出是否正在加强其在 AI 领域的护城河。」 Robotaxi 进展 vs 原目标 根据路透社、《商业内幕》及《The Verge》的报道，Robotaxi 承诺与实际进展的主要差距如下： 2025 年底目标：R

RSM 首席经济学家 Joseph Brusuelas 表示，美联储将在下周的会议上维持利率不变，但将于 9 月实施加息。Brusuelas 解释称，美国汽油价格上涨将放大人们对严重购买力问题的担忧情绪。随着对红海中 霍尔木兹海峡 与 巴布-曼德海峡 可能发生封锁的担忧升温，国际油价大约上涨了 7%，布伦特原油突破每桶 100 美元。 Brusuelas 将美联储 9 月加息与汽油价格飙升联系起来 Brusuelas 在其 X 账号上发帖称，随着美国汽油价格上涨，公众面临的严重购买力问题引发的焦虑将进一步加剧。他指出，随着冲突升级，霍尔木兹海峡和 巴布-曼德海峡的交通流量正在下降。Brusuelas 评估认为，由通胀担忧推动的美国国债收益率上升是预测未来消费者价格指数（CPI）涨幅的一个重要因素。他补充说，需要记住，价格上涨不仅包括原油，还包括柴油和喷气燃料等精炼产品。 地缘政治紧张局势下布伦特原油突破每桶 100 美元 由于担忧红海中的 巴布-曼德海峡 可能在 霍尔木兹海峡 之后发生封锁，国际油价大约上涨了 7%。布伦特原油突破每桶 100 美元。 常见问题 Joseph Brusu

富国银行建议将短线固定收益资产作为防御型实盘选项，包括美国国债、定期存款凭证（CDs）以及货币市场基金（MMFs），并于当地时间 23 日作出该建议，原因是对持续通胀的担忧以及利率仍处于较高水平。富国银行全球固定收益与数字资产策略联席负责人 Brian Rehling 表示，与长期债券相比，短线固定收益资产所面临的利率波动风险更低，同时还能提供有吸引力的收益率。该建议发布之际，通胀压力仍在继续拖累金融市场，而美联储将维持更高的利率一段更长时间。 富国银行称短线固定收益收益率在 3.78% 至 4.30% 之间 据《商业内幕》（Business Insider）在当地时间 23 日报道，富国银行预计在通胀性压力持续、基准利率仍处于较高水平的环境下，短线固定收益资产将提供稳定回报。Rehling 将短线固定收益资产描述为“这是一个投资者可以获得有吸引力利息收入的领域，相比长期债券，利率波动风险更低”，并补充说：“有时，组合里看起来最‘无聊’的资产，恰恰是那些真正履行其作用的资产。” 富国银行重点强调短线美国国债、CDs 和 MMFs 作为主要投资建议。这些产品在短线利率上升或维持在较高水平

特斯拉 Q2 营收创新高但利润骤降、自由现金流转负，股价暴跌 14.6% 至 319.4 美元。

韩国交易所于 24 日上午 11:23 在 KOSPI 市场启动卖方程序交易熔断器（sidecar）。当时由于油价上升和地缘政治紧张局势，指数大幅下挫。触发发生在 KOSPI 早盘低开 96.11 点（1.35%），至 7000.78；当机制启动时，KOSPI 200 期货下跌 5.04% 至 1070.80。 此次是今年 KOSPI 的第 21 次卖方 sidecar 启动，也是包含买方 sidecar 在内的第 41 次，延续了本周每个交易日熔断器均被触发的态势。急剧下跌源于隔夜美国股市走弱以及中东地区地缘政治风险升级，推高了国际油价。Kiwoom Securities 研究员 Han Ji-young 指出，美国与伊朗之间的地缘政治不确定性叠加美国市场下跌，对韩国股市形成压力；而油价飙升则带来新的利率担忧，可能加重权益市场的估值折现压力。 KOSPI 开盘下跌 1.35% 因熔断器启动 KOSPI 于 24 日开盘报 7000.78，较上一交易日下跌 96.11 点（1.35%）。在早盘交易中，指数继续扩大跌幅，外资和机构投资者大幅抛售，使基准指数下探至 6700 点区间。截至

Google 于 7 月 23 日在官方博客由身份与参与度团队的产品经理 Claire Forszt 和产品管理总监 John Gronberg 宣布新功能「Selfie for sign-in（自拍影片登入）」。当日之后，若用户被锁在帐户外，或无法接收 SMS 验证码，可重新录制一段影片并与存档进行比对，从而取代旧式救援手段。 自拍影片登入的设置流程：活体检测机制 Google 的「自拍影片登入」设置分为两个步骤：在初始建档时，用户对着装置镜头完成若干指定的头部动作，系统从多个角度捕捉脸部影像；在使用时，用户重新录制一段影片进行比对。活体检测是核心技术，通过要求实时且无法预先录制的动作，排除以照片、静态影片或深伪（deepfake）影片冒充的情况。 此机制叠加 Google 既有的可疑登录侦测系统，形成双重防护。在数据管理方面：存档影片进行加密存储；建档与比对流程需用户主动同意后方可启动；用户可随时在帐户设置中将记录彻底删除。功能采用分批推送方式，有资格的用户可到指定开通页面查询是否已被纳入名单。 自拍影片的第二用途：可选同意后作为脸部识别和年龄估算训练素材 根据 Google 的说

阿里云于 7 月 23 日宣布，其真武 M890 超节点已成功适配 Qwen3.8，并上线阿里云百炼平台提供模型推理服务；阿里巴巴表示，这使其成为中国首个成功运行超过 2 兆参数大模型的超节点。阿里巴巴尚未公开 Qwen3.8 的架构或参数细分，但已公开发布的 Qwen3 系列为混合专家模型，总参数 2,350 亿。 阿里云真武 M890 超节点 7 月 23 日上线百炼平台 根据阿里巴巴的公告，真武 M890 超节点的主要技术规格如下：M890 芯片搭载 144GB 片上内存，芯片间带宽达每秒 800GB；基于 M890 的 Panjiu AL128 超级节点服务器在一个机架中整合 128 个加速器，内部带宽达 PB 级每秒。 阿里云表示，此次部署 Qwen3.8 后，真武 M890 超节点成为国内首个成功运行超 2 兆参数大模型的超节点；相关模型推理服务已在百炼平台正式上线。阿里巴巴目前尚未公开 Qwen3.8 的具体架构或参数细分。 超节点赛道上市公司布局 根据各公司在互动平台的回复，多家上市公司已公开超节点布局情况： 中科曙光（603019）：ScaleX640（640 卡/机

LX Semicon 于 7 月 24 日披露，其 Q2 合并经营利润达到 220060亿韩元，较去年同期增长 115.1%，较上一季度增长 6.9%。这家韩国显示驱动 IC 制造商的 Q2 收入总计 220060亿韩元，按年增长 6.0%，按季增长 3.2%；经营利润率从上一年同期的 2.7% 扩大至 5.5%。公司主要收入来自用于电视、IT 和移动应用的显示驱动 IC，使其业绩对智能手机和显示面板出货量以及客户库存调整较为敏感。 LX Semicon Q2 业绩超出分析师预期 Q2 表现好于市场预期。现代汽车证券曾预测 LX Semicon 的 Q2 收入为 3840 亿韩元，经营利润为 190 亿韩元。实际经营利润为 4011530亿韩元，相较 190 亿韩元的预估出现明显超预期。 收入结构显示 Q2 移动 39%、电视 28% 按应用划分，移动占据 Q2 收入的 39%，电视 28%，IT 27%，其他 6%。与上一季度相比，电视收入占比从 27% 上升至 28%，IT 从 25% 增至 27%，而移动从 42% 降至 39%。 按产品类别划分，大型 DDI 占总收入的 45%

滔搏（06110-HK）股票于 7 月 24 日开盘延续跌势，暂报 1.29 港元；触发原因为 7 月 21 日收到的 Nike 正式通知：自 2027 年 1 月 1 日起，滔搏在中国内地的 Nike 产品线上平台销售业务将全面终止。Nike 线上销售约占滔搏总收入 22%，相关业务规模约人民币 56 亿元。 滔搏市值蒸发 30 亿港元，仅剩 90 亿港元 根据 2026 年 7 月 24 日的市场数据，滔搏股票市值蒸发约 30 亿港元，收盘市值仅剩约 90 亿港元。 7 月 21 日，滔搏收到 Nike 的正式通知，宣告自 2027 年 1 月 1 日起终止其在中国内地的 Nike 产品线上销售业务，是触发股票重挫的直接原因。 Nike 终止中国线上授权的财务影响与时程 根据滔搏的公告及财务数据，此次业务终止的主要细节如下： 滔搏 2025-2026 年度总收入：人民币 257.4 亿元 Nike 线上销售占比：约 22%（约人民币 56 亿元） 业务终止日期：2027 年 1 月 1 日 双方合作起始年：1999 年（合作超过 27 年） 线下业务状态：双方均表示中国线下销售合作

美国贸易代表办公室（USTR）于美东时间 7 月 23 日发布最终关税措施公告，根据《贸易法》第 301 条款确定对韩国强迫劳动进口品征收 12.5% 的关税，并于 7 月 24 日生效。韩国产业通商资源部 7 月 24 日表示，将与美国谈判以维持此前双方商定的「两项 301 条款关税合计不超过 15%」的税率上限。 USTR 公告：四组关税分类，韩国强迫劳动进口品 12.5% 根据 USTR 7 月 23 日的最终公告，60 个经济体被重新划分为四组： 韩国、日本、瑞士：若现有最惠国待遇（MFN）关税低于 12.5%，则加上 301 条款关税至合计 12.5%；若合计已达或超过 12.5%，则 301 条款关税为 0% 欧盟、台湾：关税上限设置为 10% 17 个国家（含加拿大、墨西哥、英国、印度）：在现有 MFN 关税基础上加征 10% 38 个国家（含中国、巴西）：加征 12.5% 豁免：受《贸易扩展法》第 232 条约束的汽车、钢铁和半导体不在加征范围内 本次关税于 7 月 24 日凌晨 0:01 正式生效。 韩国寻求维持 15% 合计上限 根据韩国产业通商资源部的说明，韩国的

April Bio于本月23日完成由IMM Investment与TKG Huchemicals牵头的财团进行的3400亿韩元第三方增资，距上个月23日签署股份收购协议仅一个月。TKG Huchemicals出资约1500亿韩元，通过董事会多数席位确保管理控制，并持有一项认购期权，以便未来收购IMM的持股。该交易反映了韩国生物科技公司的新一轮管理权交易浪潮，背后是战略投资者与押注长期增长潜力的私募股权基金，包括强大的研究人才与全球可扩展性。该结构将研究与临床开发所需资金的优先级置于首位，同时保持现有研究机构的独立性，偏离了传统收购模式中侧重短线成本效率的做法。此次交易延续了一条路径：与生物科技领域直接关联有限的战略投资者将这些公司视为新的增长引擎，例如TKG集团——起家于鞋类制造——正将其业务组合扩展至精密化学品、材料、半导体，如今又进军生物技术。 TKG Huchemicals以董事会多数席位拿下April Bio管理控制权 据投行业界消息人士称，4月23日，April Bio与IMM Investment及TKG Huchemicals财团敲定3400亿韩元第三方增资，并于当日完成

韩国建筑类股票 Kumho Engineering & Construction 和 Namhwa Engineering & Construction 在 24 日因政府公布超大型项目而在本月早些时候大涨之后，24 日当天大幅下跌。根据韩国交易所数据，截至 24 日上午 11:09，Kumho E&C 报 10,290 韩元，跌幅为 8.94%；Namhwa Engineering 下跌 8.46% 至 4,980 韩元。跌势发生在政府于上月 29 日宣布：约 1,500 万亿韩元的企业投资将投入到三个覆盖半导体、AI 数据中心和物理 AI 的超大型项目之后的快速上涨之后。证券分析师将这种波动归因于围绕主题的投机，而非企业基本面变化，并警告投资者，地区性建筑公司在是否能从大型设施建设项目中实际拿到合同方面存在不确定性。 Kumho E&C 和 Namhwa Engineering 在 24 日录得大幅下跌 Kumho E&C 于本月 1 日在政府和相关公司公布超大型项目后立即触及涨停。该股股价从长期维持的 3,000 韩元区间一路上涨，并在本月 10 日升至 19,380 韩元。之后

AMD 于 7 月 22 日在加州旧金山莫斯康西展览中心举行的年度活动「AMD Advancing AI 2026」上，发布了新款 AI 加速器 Instinct MI455X，相较于前代产品 MI355X（搭载 8 层堆叠 HBM3E，容量 288GB），容量提升 1.5 倍、速度提升 2.9 倍。 AMD MI455X 的 HBM4 规格 MI455X 搭载的 HBM4 规格，是以下关键改进的结果： · 世代对比（MI455X HBM4 vs MI355X HBM3E） · 堆叠层数：12 层 vs 8 层（+4 层） · 单晶片容量：432GB vs 288GB（提升 1.5 倍） · 频宽：23.3 TB/s vs 约 8 TB/s（提升 2.9 倍） · 通道宽度：2048 位 vs 1024 位（扩大一倍） · 整体运算效能：较上一代提升约 4 倍 Dieckmann 表示，速度提升并非单纯依靠提高时脉频率，而是通过增加堆叠层数（8 层 → 12 层）和加倍连接通道宽度（1024 位 → 2048 位）同步实现。 MI455X 的系统整合：256GB/s CPU 直连 MI