استناداً إلى بيانات شركة TOTO، وهي شركة يابانية كبرى في مجال مرافق الحمامات الصحية، التي نقلتها بلومبرغ في 2 يونيو، من المتوقع أن يرتفع ربح التشغيل للمجموعة هذا العام بنسبة 32% إلى 27.0 مليار ين ياباني، مع مساهمة أرباح قطاع أشباه الموصلات بأكثر من 50%. أكد مدير التكنولوجيا في TOTO، ريوسكي هياشي، أن النفقات الرأسمالية المتعلقة بأشباه الموصلات في السنة المالية السابقة لم تتجاوز 11% من إجمالي النفقات الرأسمالية، ومن المتوقع أن تتجاوز هذه النسبة مستقبلاً الخمسين في المئة. وخلال العام الماضي، تضاعف سعر سهم TOTO.
بيانات مالية مؤكدة: أرباح 27.0 مليار ين ونسبة النفقات الرأسمالية تنعكس
استناداً إلى الأرقام التي أعلنتها TOTO رسمياً:
تقدير ربح التشغيل لهذا العام: 27.0 مليار ين ياباني، بزيادة سنوية 32%، وهو مستوى قياسي تاريخي
حصة مساهمة أرباح قطاع أشباه الموصلات: أكثر من نصف إجمالي المجموعة
حصة النفقات الرأسمالية لأشباه الموصلات في السنة المالية السابقة: 11%
تأكيد هياشي لهدف النسبة: من المتوقع أن تتجاوز النفقات الرأسمالية المرتبطة بأشباه الموصلات 50% من إجمالي النفقات الرأسمالية
خطة الاستثمار للسنة المالية 2028: توجيه حوالي 30.0 مليار ين ياباني إلى قدرات تصنيع السيراميك لأشباه الموصلات والبحث والتطوير
وأوضح هياشي في مقابلة مع بلومبرغ أن وتيرة التوسع في الولايات المتحدة والصين قد انتهت من حيث الخطط، ما يعني أن نسبة النفقات الرأسمالية بين أعمال تجهيزات المنازل والمشاريع الجديدة في مجال أشباه الموصلات ستـ“تنقلب”.
قطاع الشفاطات/الشفط الكهروستاتيكي: التموضع العالمي لشركة TOTO وحصنها التكنولوجي
وظيفة الشفاط الكهروستاتيكي هي تثبيت رقائق السيليكون بدقة على منصة المعالجة أثناء تصنيع الرقائق. وأي انحراف طفيف جداً في معامل التوصيل الحراري قد يؤدي إلى تشوه الرقاقة ويقلل مباشرة معدل العائد من الإنتاج. تعد TOTO ثاني أكبر شركة مصنّعة للشفاطات الكهروستاتيكية في العالم، وتكتسب هذه الفئة أهمية خاصة في إنتاج ذاكرة فلاش NAND، وهي الذاكرة الأساسية للرقائق المستخدمة كنماذج الأوزان وبيانات الاستدلال ضمن تخزين مراكز البيانات الخاصة بالذكاء الاصطناعي.
ترجع تراكمات مواد TOTO إلى تقنيات طلاء خزف المراحيض منذ ثمانينيات القرن الماضي؛ إذ تم توسيع خصائص مقاومة الاتساخ ومقاومة التآكل ومقاومة الجسيمات إلى عمليات تصنيع أشباه الموصلات، كما طورت تقنيات “ترسيب الأغشية الرقيقة عبر الرذاذ” (aerosol deposition). وكانت أعمال أشباه الموصلات لدى TOTO قد شهدت ركوداً لسنوات، لكن بعد جزء من التحول إلى الأتمتة في 2020، تحسنت قدرة تحقيق الأرباح وصمود الدورات بشكل ملحوظ. وأشار محلل في SBI Securities إلى أن هامش ربح قسم السيراميك المتقدم يتجاوز 40%، وهو أعلى بكثير من نشاط مرافق الحمامات الصحية الأساسي.
كما ذكر هياشي في مقابلة بلومبرغ أن الانتشار المتزايد لمعمارية chiplet وزيادة استخدام المعمارية يعني أن “المواد من الراتنج والمعادن لم تعد كافية”، ما يخلق بالتالي متطلبات هيكلية جديدة أمام السيراميك الهندسي عالي الأداء.
رسالة Palliser Capital في فبراير 2026: النقاط الرئيسية المؤكدة
قامت مؤسسة الاستثمار البريطانية Palliser Capital في فبراير 2026 بالاتصال بمجلس إدارة TOTO برسالة، وتحديد النقاط الرئيسية المؤكدة على النحو التالي:
· تصف TOTO بأنها “سهم مستفيد من ذاكرة الذكاء الاصطناعي الأكثر تقويماً بأقل من قيمته والأكثر تجاهلاً”
· هامش ربح قسم السيراميك المتقدم يتجاوز 40%، أعلى بكثير من قطاع مرافق الحمامات الصحية، وقد تجاوزت مساهمات الأرباح بالفعل النشاط الرئيسي
· تطالب TOTO بزيادة الاستثمار في أشباه الموصلات، وتطلب أن تتقدم السوق طوعاً لشرح قيمة هذا النشاط
رفضت TOTO التقييم على أساس خطاب Palliser، لكن هياشي ذكر في مقابلة بلومبرغ أن الشركة ستنشئ بيئة إنتاج “قادرة على التعامل بشكل مناسب مع الطلب”، وأن مركز ثقل النفقات الرأسمالية سينتقل فعلاً إلى أشباه الموصلات.
الأسئلة الشائعة
ما الدور الذي تؤديه الشفاطات/الشفط الكهروستاتيكي في تصنيع الرقائق داخل TOTO؟
تُستخدم الشفاطات الكهروستاتيكية لتثبيت رقائق السيليكون بدقة على منصة المعالجة خلال عملية تصنيع الرقائق. وتكون متطلبات الدقة عالية جداً؛ إذ إن أي انحراف طفيف في معامل التوصيل الحراري قد يتسبب في تشوه الرقاقة وتقليل معدل العائد. ويعود “حصن” TOTO التكنولوجي إلى قدرات مواد السيراميك الهندسي المتراكمة منذ ثمانينيات القرن الماضي، إضافة إلى تقنية “ترسيب الأغشية الرقيقة عبر الرذاذ”، وهي قدرات يصعب على شركات المواد الأخرى تكرارها بسرعة.
كيف يعزز الانتشار الواسع لمعمارية Chiplet من متطلبات أعمال أشباه الموصلات لدى TOTO؟
تُعد معمارية Chiplet طريقة لتغليف عدة شرائح صغيرة ذات وظائف مختلفة داخل هيكل واحد، وهي تتجه لتصبح البنية السائدة لشرائح الذكاء الاصطناعي عالية الأداء. وذكر هياشي في مقابلة بلومبرغ أن زيادة استخدام chiplet تجعل “الراتنج والمعادن لم يعودا كافيين”، ما يؤدي إلى ظهور متطلبات هيكلية جديدة للسيراميك الهندسي عالي الأداء.
ما تفاصيل خطة استثمارات TOTO في أشباه الموصلات حتى عام 2028؟
استناداً إلى توضيح TOTO الرسمي، تخطط الشركة للاستثمار حتى السنة المالية 2028 بحوالي 30.0 مليار ين ياباني في قدرات تصنيع سيراميك أشباه الموصلات والبحث والتطوير. وأكد هياشي أن محور النفقات الرأسمالية سيتحول إلى أشباه الموصلات، إلا أن تفاصيل مشاريع التوسعة المحددة للقدرات لا تزال غير منشورة بالكامل.
