US-Spot-Bitcoin-ETFs haben im Juni bislang 2,1 Milliarden US-Dollar abgegeben und liegen damit über dem Tempo von Mai, dessen gesamte Abflüsse 2,4 Milliarden US-Dollar betrugen, laut SoSoValue-Daten. Die anhaltenden Abflüsse spiegeln ein schwieriges makroökonomisches und geopolitisches Umfeld wider, das die Krypto-Märkte weiterhin unter Druck setzt. Der Abfluss von 214 Millionen US-Dollar am Mittwoch zeigt, dass sich der Trend trotz des Juni-4-Einlage-Dämpfers, der eine 13-tägige Verlustserie beendete und diese Produkte um ungefähr 4,4 Milliarden US-Dollar leerte, intakt bleibt. Das fügt sich in ein breiteres Muster des Kapitalabzugs aus Bitcoin-Anlagevehikeln inmitten erhöhter Unsicherheit ein.
Bitcoin-ETF-Nettovermögen sinkt um 33 Milliarden US-Dollar seit dem 10. Mai
Seit dem 10. Mai ist das gesamte Nettovermögen in Spot-Bitcoin-ETFs um ungefähr 33 Milliarden US-Dollar von 109 Milliarden US-Dollar auf 77 Milliarden US-Dollar zurückgegangen. Dieser Rückgang deckt sich mit dem 27%-igen Rückgang von Bitcoin von seinem Hoch vom 10. Mai bei 81.443 US-Dollar auf Tiefs von 59.353 US-Dollar. Trotz des anhaltend negativen Trends sagte Adam Haeems, Leiter Asset Management bei Tesseract Group, gegenüber Decrypt, dass das Tempo der ETF-Abflüsse „sich materiell abgeschwächt“ habe. Haeems sagte: „Der Druck hat sich noch nicht sauber stabilisiert, aber er erschöpft eher, als dass er sich aufbaut.“
Tesseract Group identifiziert drei Treiber hinter der Abflussserie
Laut Haeems erklären drei Faktoren die Abflussserie. Erstens lösen sich fremdfinanzierte Fonds in Form von Anteilsrückgaben auf, nachdem sie Spot-ETFs gegen Futures arbitragiert haben. Zweitens wandert Kapital aus dem US-Spot-Produkt mit der höchsten Gebühr ab, das seit Start fast 27 Milliarden US-Dollar eingebüßt hat. Drittens rotiert Kapital hin zu KI-Aktien und zu kommenden Tech-IPO. Haeems erklärte: „Die ersten beiden sind mechanisch und selbstbegrenzend. Das dritte ist das, worauf wir achten, weil es um die Risikobereitschaft geht und nicht um die Marktstruktur.“ Er merkte an, dass mehrere andere Fonds am Montag Nettozuflüsse verzeichneten, selbst während die Schlagzeile negativ blieb, was darauf hindeutet, dass „das Verkaufen konzentriert ist und nicht allgemein“.
US-Iran-Israel-Konflikt und Inflationsdaten beeinflussen die Marktstimmung
Die Abflüsse werden vor allem von Unsicherheit getrieben, die aus dem US-Krieg Israels mit dem Iran stammt, der inzwischen in seinen 103. Tag gegangen ist. Der Konflikt hat die Ölpreise in die Höhe getrieben und damit massive Volatilität ausgelöst, die sowohl Energiepreise als auch die US-Inflationszahlen beeinflusst hat. Die jährliche Inflationsrate stieg im Mai von 3,8% auf 4,2%. Die Federal Reserve hat den Zins seit sechs Monaten unverändert zwischen 3,50% und 3,75% belassen. Robin Singh, CEO von Koinly, sagte gegenüber Decrypt: „Auch wenn die höhere als erwartete CPI-Zahl für risikoreiche Assets wie Bitcoin nicht ideal ist, glaube ich nicht, dass sie die Marktaussichten nennenswert verändert.“ Haeems zufolge fiel jedoch die Kern-CPI-Rate von Monat zu Monat auf 0,2%, was der „Zinsmarkt als milde Erleichterung“ gelesen habe.
Experten skizzieren Bedingungen für eine Trendwende bei ETF-Abflüssen
Singh sagte, dass ETF-Abflüsse versiegen würden, wenn „wir sehen müssen, dass die Spot-Nachfrage anzieht und Bitcoin den Bereich weit in die 70.000er zurückerobert“. Er fügte hinzu, dass sobald Bitcoin wieder anhaltende Stärke zeigt und erneut Aufmerksamkeit anzieht, „die ETF-Zuflüsse wahrscheinlich folgen werden“. Haeems vertrat eine andere Sicht: „Was das Ausbluten stoppt, ist ein Zins-Signal – nicht eine Kursrally.“ Er erklärte, „dass der Carry-Trade die Basis braucht, um wieder zu zahlen, und das Bieter-Gebot des Allokators braucht die Hike-Preisbildung des Marktes, um auszublenden“.
Bitcoin handelt bei 62.560 US-Dollar mit gemischten technischen Signalen
Bitcoin ist in den vergangenen 24 Stunden um 1,5% gestiegen und wird laut CoinGecko-Daten bei rund 62.560 US-Dollar gehandelt. Die Derivate-Daten zeigen, dass das aggregierte Open Interest nach dem Wochenendverkauf weiter gestiegen ist und damit Bitcoins Erholung auf 63.000 US-Dollar unterstützt hat. Der Coinbase-Premium-Index schwebt weiterhin unter null, hat sich aber laut Velo-Daten deutlich gegenüber den Niveaus Anfang Juni verbessert. Haeems sagte: „Der Markt hat eine Woche damit verbracht, die 200-Wochen-Moving-Average zu verteidigen, und eine fragile Basis um dieses Niveau herum wirkt für uns plausibler als eine scharfe Erholung.“ Er fügte hinzu: „Die ersten bedeutenden technischen Rückeroberungsniveaus liegen deutlich über dem Spot, und das Fed-Treffen der nächsten Woche ist der offensichtliche Katalysator in beide Richtungen.“ Haeems hob die Asymmetrie des aktuellen Setups hervor: „Ein entschiedener Bruch unter 60.000 US-Dollar würde erheblich mehr Abwärtsrisiko eröffnen als das Aufwärtspotenzial, das in einem Erholungsmove verfügbar wäre.“ Auf Myriad, einem Vorhersagemarkt im Besitz der Decrypt-Muttergesellschaft Dastan, bevorzugen Nutzer das bärische Szenario und geben eine 71%-Chance darauf, dass sein nächster Schritt ihn auf 55.000 US-Dollar statt auf 84.000 US-Dollar bringt.
FAQ
Wie viel haben Bitcoin-ETFs im Juni bislang verloren?
US-Spot-Bitcoin-ETFs haben im Juni bislang 2,1 Milliarden US-Dollar abgegeben, laut SoSoValue-Daten. Das Abfluss-Tempo nähert sich den gesamten Abflüssen im Mai von 2,4 Milliarden US-Dollar. Der Abfluss von 214 Millionen US-Dollar am Mittwoch zeigt, dass der Trend anhält, selbst nachdem der Einlage-Impuls vom 4. Juni eine 13-tägige Verlustserie unterbrochen hat, die diese Produkte um ungefähr 4,4 Milliarden US-Dollar leerte.
Welche Faktoren treiben Bitcoin-ETF-Abflüsse laut Tesseract Group an?
Adam Haeems von Tesseract Group identifizierte drei Treiber: fremdfinanzierte Fonds lösen Anteile ein, nachdem sie Spot-ETFs gegen Futures arbitragiert haben; Kapital wandert aus dem Fonds mit der höchsten Gebühr ab, der seit Start fast 27 Milliarden US-Dollar eingebüßt hat; und Kapital rotiert hin zu KI-Aktien sowie zu kommenden Tech-IPO. Haeems merkte an, dass die ersten beiden Faktoren mechanisch und selbstbegrenzend seien, während der dritte die Risikobereitschaft widerspiegele und nicht die Marktstruktur.
Welche Bedingungen sagen Experten, braucht es, um ETF-Abflüsse umzukehren?
Robin Singh von Koinly sagte, ETF-Abflüsse würden versiegen, wenn „wir sehen müssen, dass die Spot-Nachfrage anzieht und Bitcoin den Bereich weit in die 70.000er zurückerobert“. Adam Haeems von Tesseract Group bot eine andere Sicht: „Was das Ausbluten stoppt, ist ein Zins-Signal – nicht eine Kursrally“, und erläuterte, dass der Carry-Trade die Basis braucht, um wieder zu zahlen, und das Bieter-Gebot des Allokators die Hike-Preisbildung des Marktes ausblenden muss.
