Ketten-on-Daten zeigen, dass der Anteil von Ethereum DeFi-Total-Value-Locked (TVL) am gesamten Marktanteil auf 54% gefallen ist und damit seit 2024 ein Zwischen-Tief erreicht hat. Gleichzeitig bleibt der absolute gesperrte Betrag bei 45,4 Milliarden US-Dollar (USD) und liegt damit deutlich über anderen öffentlichen Ketten. Diese Kombination aus „Anteil sinkt, aber das Volumen führt“ spiegelt wider, dass sich der DeFi-Markt von einer einpoligen Dominanz hin zu einer Phase des Miteinanders auf mehreren Ketten bewegt. Die Veränderung des Anteils ist nicht einfach ein Abfluss von Mitteln, sondern zeigt vor allem, dass neu hinzukommende Liquidität auf mehrere Ketten verteilt wird.
Warum kann das absolute Volumen von 45,4 Milliarden US-Dollar den fortgesetzten Rückgang des Anteils nicht stoppen?
Der absolute TVL-Wert der Ethereum-Kette von 45,4 Milliarden US-Dollar ist weiterhin der größte einzelne Kapitalpool im DeFi-Markt und übersteigt die Summe der nachfolgenden Plätze zwei bis fünf. Doch der Anteil ist von rund 63% zu Beginn des Jahres 2025 auf 54% gefallen, was bedeutet, dass Zusatzmittel stärker in andere Ökosysteme fließen. Die Gründe dafür liegen unter anderem darin, dass neue öffentliche Ketten eine höhere Kapitaleffizienz, niedrigere Transaktionsgebühren und differenzierte nativen Anwendungsfälle bieten. Obwohl das Ethereum-Hauptnetz seine Durchsatzfähigkeit über Layer 2 erweitert hat, sind die Interaktionskosten im Hauptnetz für Kapital mittlerer Größenordnung weniger vorteilhaft, was dazu führt, dass sich manche Deployments für Multi-Chain-Strategien entscheiden. Die Fähigkeit, Mittel zu binden, hat nicht nachgelassen, aber das bevorzugte Umfeld für neue Deployments hat sich diversifiziert.
Welche konkurrierenden Ketten fressen Ethereum den DeFi-Marktanteil an?
Solana, Base und BNB Chain sind in den letzten drei Quartalen die drei öffentlichen Ketten mit dem deutlichsten Anstieg ihres Marktanteils:
- Solana zieht dank seiner hochparallelen Verarbeitungskapazität und des Niedrigkosten-Umfelds professionelles Market-Making-Kapital in den Bereich Derivatehandel und High-Frequency-DeFi;
- Base wächst durch die enge Anbindung an das Coinbase-Ökosystem und den Optimism-Tech-Stack schnell bei DeFi-Anwendungen im Retail-Segment;
- BNB Chain übernimmt hingegen kontinuierlich ausgereifte Protokoll-Deployments aus dem Ethereum-Ökosystem, unter anderem durch stabile Coin-Incentive-Pläne und Optimierungen bei Cross-Chain-Bridges.
Daten zeigen, dass der kombinierte TVL-Anteil dieser drei Ketten von 22% Ende 2025 auf derzeit rund 31% gestiegen ist; davon entfällt auf Solana allein ein Anteil von über 12%, womit Solana außerhalb von Ethereum zum größten DeFi-„Trägernetzwerk“ wird.
Kann die Expansion von Layer 2 Ethereum dabei helfen, den verlorenen TVL-Anteil zurückzugewinnen?
Das Layer-2-Ökosystem von Ethereum durchläuft gerade wichtige Veränderungen. Die TVL-Werte der vier Netzwerke Arbitrum, Optimism, Base und zkSync Era zusammen liegen bereits über dem gesperrten TVL des Ethereum-Hauptnetzes von 42%. Betrachtet man jedoch den Anteil, wird das Wachstum der Layer-2-TVL nicht vollständig in eine Steigerung des Gesamtanteils von Ethereum umgewandelt, weil ein Teil der Mittel direkt von anderen öffentlichen Ketten in Layer 2 wechselt, statt im Hauptnetz zu verbleiben. Zudem besteht das Problem einer Liquiditätszersplitterung zwischen Layer 2 weiterhin: Kosten und Latenz beim Bridging zwischen Layer 2 schwächen die Wettbewerbsfähigkeit hin zu einem einheitlichen Liquiditätspool. Wenn sich in der Zukunft nativen Cross-Layer-2-Interaktionsprotokolle weiter ausreifen und das Hauptnetz-Blob-Transaktionsniveau die Rollup-Kosten zusätzlich senkt, könnte der Gesamtanteil von Ethereum wieder stabil bleiben und dem Abwärtstrend ein Ende setzen. Für einen Rückeroberungsbereich von über 60% braucht es jedoch deutliche Sicherheits- oder Liquiditätsereignisse bei konkurrierenden Ketten.
Wie wird die Kapital-Effizienz von DeFi durch Cross-Chain-Liquidität neu verteilt?
Die Reife der Cross-Chain-Bridges verändert die Logik der Kapitalallokation grundsätzlich. Nutzer müssen nicht mehr ihr gesamtes Vermögen auf einer einzigen öffentlichen Kette sperren, sondern können je nach Rendite, Sicherheit und Liquidität beim Ausstieg flexibel zwischen Ketten konfigurieren. Das Tagesvolumen gängiger Cross-Chain-Protokolle liegt derzeit bereits bei über 2,5 Milliarden US-Dollar, wobei etwa 40% des Datenverkehrs zwischen Ethereum und Solana sowie BNB Chain stattfinden. Diese Verbindungsmechanismen für Liquidität senken den Netzwerk-Sperreffekt von Ethereum, sodass Mittel in wenigen Minuten über Ketten hinweg migriert werden können. Für Protokollseiten wird Multi-Chain-Deployment zur Standardkonfiguration, und der Vorteil der Exklusivität einer einzelnen Kette wird durch Interoperabilität ersetzt. Vorrang hat die Effizienz der Assets gegenüber der Öko-Systemtreue; das wird zur zentralen Variablen, die bestimmt, wohin der TVL fließt.
Löst die kritische Schwelle von 54% des Anteils welche Anpassungen im Ethereum-Ökosystem aus?
Da der Anteil weiter in Richtung der psychologischen Marke von 50% drängt, haben sich Entwickler-Community und Kapitalebene bereits zu strategischen Überlegungen veranlasst gesehen. Die Ethereum-Stiftung und das Kernentwicklungsteam beschleunigen derzeit die Umsetzung von Ausführungs-Layer-Optimierungen im Rahmen des Pectra-Upgrades; der Fokus liegt darauf, den Gas-Verbrauch bei bestimmten Aktionen im Hauptnetz weiter zu senken. Gleichzeitig versuchen Re-Staking-Protokolle wie EigenLayer, indem sie externe Validierungsdienste einführen, die Sicherheit von Ethereum auf andere Ketten zu übertragen und so die Wettbewerbssituation in eine symbiotische Beziehung zu verwandeln. Wenn diese Strategie gelingt, würde Ethereum von „als Träger sämtlicher DeFi-Aktivitäten“ hin zu „als Sicherheits- und Abrechnungsbasis“ wechseln, sodass der Anteil nicht mehr das einzige Maß für seinen Wert ist. Wenn jedoch konkurrierende Ketten in den nächsten zwei Quartalen weiterhin mit dem aktuellen Tempo expandieren, könnte der Anteil von Ethereum bis Ende 2026 einen Testbereich von 48% bis 50% erreichen.
FAQ
Q1： Bedeutet der Rückgang des Ethereum-TVL-Anteils, dass DeFi-Kapital in großem Umfang abgezogen wird?
A： Nein, es ist kein Abzug von Mitteln, sondern dass zusätzliche Mittel auf mehrere öffentliche Ketten verteilt werden. Der absolute TVL-Wert von Ethereum in Höhe von 45,4 Milliarden US-Dollar bleibt weiterhin auf einem historisch hohen Niveau.
Q2： Aus welchen Segmenten speist sich vor allem das DeFi-Wachstum von Solana?
A： Vor allem aus Derivate-Handelsprotokollen, High-Frequency-Kreditmärkten sowie Stablecoin-Austausch-Pools, die eng mit Fiat-Währungseinstiegen integriert sind.
Q3： Wird die Layer-2-TVL in den Anteil des Ethereum-Ökosystems eingerechnet?
A： In allgemeinen Statistik-Definitionen wird die Layer-2-TVL üblicherweise in den Gesamtanteil des Ethereum-Ökosystems eingerechnet. In der Marktanalyse wird jedoch das Hauptnetz und L2 aufgeschlüsselt, um Veränderungen in der Liquiditätsverteilung zu beobachten.
Q4： Welche konkurrierende öffentliche Kette gefährdet am ehesten die Dominanz von Ethereum?
A： Noch kann keine einzelne Kette Ethereum direkt gefährden. Solana liegt bei der Nutzererfahrung im Handel vorn, aber bei der Tiefe der Asset-Einlagerung und der Protokollvielfalt besteht weiterhin ein deutlicher Abstand zu Ethereum. Die langfristige Entwicklungsrichtung ist Multi-Chain-Symbiose.
Q5： Wie sollten Anleger die Auswirkungen von TVL-Anteilsveränderungen auf die Asset-Allokation einschätzen?
A： Anteilveränderungen spiegeln das Wettbewerbsmuster der Infrastruktur wider und stellen keine direkte Bewertung für ein bestimmtes Asset dar. Allokationsentscheidungen sollten auf unabhängigen Bewertungen der Sicherheit, Liquidität und Anwendungs-Ökosysteme jeder Kette basieren.
