SEC unterbricht Prüfung von ETF-Reviews für Prognosemärkte, während eine Risikobewertung aussteht

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Die US-Börsenaufsicht SEC (Securities and Exchange Commission) bremst den Start einer neuen Kategorie von börsengehandelten Fonds (ETFs), die an Prognosemärkte gekoppelt sind, und signalisiert damit regulatorische Vorsicht gegenüber Produkten, die auf Wetten auf reale Ereignisse setzen. SEC-Chef Paul Atkins erklärte, dass die Behörde mehr Zeit benötige, um die Risiken hinter diesen Produkten zu bewerten. Dabei sagte er, „neue Produkte werfen neue Fragen auf“, und wies die SEC-Mitarbeiter an, voranzukommen mit den anhängigen Anträgen, während zunächst öffentliches Feedback gesammelt wird. Anfang dieses Monats hatte der Regulator die Prüfung von Einreichungen von Bitwise, Roundhill Investments und GraniteShares ausgesetzt – alle drei Firmen hatten ihre Anträge im Februar eingereicht.

Warum Prognosemarkt-ETFs Aufmerksamkeit auf sich ziehen

Prognosemärkte sind in Windeseile zu einem der am schnellsten wachsenden Bereiche im Krypto-Sektor geworden. Das monatliche Handelsvolumen liegt inzwischen regelmäßig bei mehr als 15 Milliarden US-Dollar, während Nutzer auf Wahlen, Sportereignisse, Unternehmensgewinne und kulturelle Entwicklungen spekulieren.

Die vorgeschlagenen ETFs würden Anlegern über klassische Broker-Konten Zugang zu Prognosemarkt-Kontrakten geben, statt über spezialisierte Krypto-Plattformen. Befürworter glauben, dass dies den Weg nachzeichnen könnte, den Spot-Bitcoin- und Spot-Ethereum-ETFs eingeschlagen haben: Nach ihren Zulassungen im Jahr 2024 flossen ihnen Milliarden US-Dollar zu.

Bitwise hat mehrere Produkte unter seiner PredictionShares-Marke eingereicht, die sich auf US-Wahlausgänge konzentrieren, während Roundhill Investments und GraniteShares ähnliche Angebote vorgelegt haben.

Bloomberg-ETF-Analyst Eric Balchunas sagte, die SEC scheint diese Produkte ähnlich zu behandeln wie die frühen Spot-Krypto-ETFs: vorsichtig und Schritt für Schritt. Er merkte an, dass Regulierer die Marktstruktur vollständig verstehen wollen, bevor sie den Zugang für Privatanleger im Mainstream öffnen.

Rechtliche Risiken erhöhen den Druck

Die regulatorische Ungewissheit kommt, während die Prognosemarkt-Plattform Kalshi weiterhin in mehreren US-Bundesstaaten vor Gericht gegen zahlreiche Klagen kämpft.

Anders als klassische ETFs, die an Aktien oder Rohstoffe gekoppelt sind, basieren Prognosemarkt-Produkte auf binären Ergebnissen statt auf Kursen von Vermögenswerten. Das wirft neue Bedenken auf – unter anderem zu Bewertungsmodellen, Marktmanipulation und Streitbeilegung.

Eines der größten ungelösten Themen ist, wie umstrittene Ergebnisse bei politisch sensiblen oder kontroversen Ereignissen gehandhabt würden. Analysten sagen, dass die Unsicherheit zu einem systemischen Risiko werden könnte, falls diese Produkte in die Mainstream-Finanzmärkte einziehen.

SEC signalisiert breiteren Vorstoß Richtung Finanzinnovation

Trotz ihrer vorsichtigen Haltung erkennt die SEC weiterhin die wachsende Rolle von ETFs in der Finanzinnovation an. Atkins sagte, die ETF-Assets under Management seien seit 2019 um das Dreifache gestiegen, wodurch sie zu einer der einflussreichsten Kräfte in den modernen Märkten geworden seien.

Der Regulator habe in letzter Zeit mehr Offenheit gegenüber unkonventionellen Finanzprodukten gezeigt – insbesondere nachdem er ein universelles Listing-Regelwerk eingeführt hatte, das ETF-Zulassungen vereinfacht.

Berichten zufolge prüft die SEC eine „Innovation Exception“, die tokenisierte Versionen traditioneller Aktien wie AAPL, NVDA und TSLA ermöglichen könnte, auf Krypto-Infrastruktur zu handeln.