SEC plant Innovationsausnahme für die Tokenisierung von Aktien

Die US-Börsenaufsicht SEC plant, eine Innovations-Ausnahmeregelung anzukündigen, die die Tokenisierung von Aktien ohne Genehmigung börsennotierter Unternehmen erlaubt, wie Bloomberg berichtet, diskutiert von Park Sang-hyuk, dem Chefredakteur des Digital-Asset-Magazins. Eine Innovations-Ausnahmeregelung ist eine Ausnahmemaßnahme, durch die die SEC bestimmte bestehende Wertpapierregelungen vorübergehend für einen definierten Zeitraum aussetzt und so begrenzte Tests neuer Handelsmethoden für Finanzprodukte wie tokenisierte Aktien ermöglicht. Parks Analyse, die am 20. Januar über SamproTV geteilt wurde, befasst sich mit Umfang und Auswirkungen dieses erwarteten regulatorischen Schritts.

Tokenisierungs-Kategorien und Ausweitung des Anwendungsbereichs

Im Januar hat die SEC die Tokenisierung in vier Typen eingeteilt: direkte Emission durch den Emittenten, delegierte Tokenisierung durch den Emittenten, Tokenisierung in Verwahrung durch Dritte sowie synthetische Tokenisierung durch Dritte. Park erklärte, dass die SEC zuvor die direkte Tokenisierung durch den Emittenten und die delegierte Tokenisierung durch den Emittenten als direkte Tokenisierungs-Kategorien identifiziert hatte. Laut Bloomberg-Berichten wird sich die Innovations-Ausnahmeregelung der SEC auf Tokenisierung in Verwahrung durch Dritte und synthetische Tokenisierung durch Dritte erstrecken.

Diese Ausweitung bedeutet, dass die SEC sowohl asset-beschlossene Aktien-Tokenisierung erlaubt – bei der Tokens durch zugrunde liegende Wertpapiere abgesichert sind – als auch Price-Tracking-Tokenisierung, die sich an den Kursen von Aktien orientiert, ohne dass eine direkte Asset-Absicherung vorliegt.

Liquiditätsfragmentierung und regulatorische Erwägungen

Park wies auf Bedenken hin, dass eine unkontrollierte Tokenisierung von Aktien durch Dritte die Liquidität fragmentieren und Preisabweichungen zwischen Plattformen erzeugen könnte. Wenn die SEC die Innovations-Ausnahmeregelung wie von Bloomberg berichtet ankündigt, sollten Gegenmaßnahmen zur Behebung der Liquiditätsfragmentierung und damit zusammenhängender Probleme in den regulatorischen Rahmen aufgenommen werden.