Die Emission von Staatsanleihen Südkoreas stützt sich stark auf ultralange Laufzeiten, wobei Anleihen mit einer Laufzeit von 20 Jahren oder mehr laut Daten von Standard & Poor's, die von E-Daily angefordert wurden, 34 % der Gesamtemission ausmachen. Dieser Anteil ist fast viermal so hoch wie der der Vereinigten Staaten mit 9 %, während die kurzfristige Anleiheemission Koreas (3 Monate bis 1 Jahr) bei lediglich 7 % liegt, verglichen mit 29 % in den USA. Die Abweichung wirft Bedenken hinsichtlich der langfristigen Zinsbelastung und des Refinanzierungsdrucks der Regierung auf, da die Zentralbanken beider Länder mit möglichen Zinserhöhungen konfrontiert sind. Innerhalb der Kategorie der langfristigen Anleihen Koreas entfallen 30 % der Emissionen auf 30-jährige Anleihen, deren Renditen Anfang dieses Zeitraums 4,4 % überstiegen – der höchste Stand seit Beginn der Erfassung der Sätze durch die Korea Financial Investment Association im Jahr 2012.
Koreas Anleihenlaufzeitstruktur im Kontrast zu US-Daten
Daten, die von Standard & Poor's an E-Daily bereitgestellt wurden, zeigen, dass Südkoreas Emission von Anleihen mit einer Laufzeit von 20 Jahren und mehr bei 34 % liegt, dem höchsten Wert unter den großen Volkswirtschaften und etwa viermal so hoch wie der der Vereinigten Staaten mit 9 %. Die kurzfristige Anleiheemission Koreas (3 Monate bis 1 Jahr) macht 7 % der Gesamtemission aus, während die USA 29 % auf diese Laufzeitklasse entfallen. Innerhalb der langfristigen Anleihestruktur Koreas entfallen 30 % der Emissionen auf 30-jährige Anleihen. Korea konzentriert sich auf langfristige Finanzierung, während die USA kurzfristige Schuldtitel betont.
Steigende Renditen erhöhen die Finanzierungskosten der Regierung
Die Renditen 30-jähriger Staatsanleihen überstiegen kürzlich 4,4 % und markierten damit den höchsten Stand seit Beginn der Erstellung von Referenzsätzen durch die Korea Financial Investment Association im Jahr 2012. Nach Angaben des Ministeriums für Wirtschaft und Finanzen verzeichnete die jüngste Auktion 30-jähriger Anleihen eine Rendite von 4,370 %, was den Satz von 4,155 % vom Anfang letzten Monats um mehr als 20 Basispunkte (1 Bp = 0,01 Prozentpunkt) übersteigt. Die Konzentration auf ultralange Anleihen verlängert die zukünftigen Zinszahlungsverpflichtungen der Regierung und erfordert höhere Zinszahlungen über längere Zeiträume.
Experten empfehlen Diversifizierung und Emissionsreduzierung
Kim Jung-sik, Professor für Volkswirtschaftslehre an der Yonsei-Universität, erklärte: „Zinserhöhungen der Zentralbank haben Auswirkungen, aber langfristige Anleiherenditen bewegen sich in der Regel basierend auf Angebot und Nachfrage. Die grundlegende Lösung besteht darin, den Anteil langfristiger Anleihen zu reduzieren und, am wichtigsten, die Emission von Staatsanleihen selbst zu verringern.“ Jang Bo-sung, Forschungswissenschaftler am Korea Capital Market Institute, merkte an: „Wir befinden uns bereits in einem Zinserhöhungszyklus, daher konzentriert sich der Druck auf die Renditen von Staatsanleihen. Da sich die Schocks derzeit auf das Segment der langfristigen Laufzeiten konzentrieren, besteht ein Bedarf an einer Diversifizierung kurzfristiger Instrumente mit Laufzeiten unter einem Jahr.“
Regierung plant Senkung des Anteils ultralanger Anleihen auf 30 %
Die Regierung hat eine Politik zur Anpassung der Emissionsanteile ultralanger Anleihen als Reaktion auf den Zinserhöhungszyklus verabschiedet. Ein Beamter des Ministeriums für Wirtschaft und Finanzen erklärte: „Wir passen die Anteile stets flexibel an die Marktbedingungen an. Wir haben zuvor eine jährliche Emissionsquote für ultralange Anleihen von 30–35 % angegeben, aber in Anbetracht der Marktbedingungen planen wir, am unteren Ende von 30 % zu emittieren.“
FAQ
Wie hoch ist der Anteil der ultralangen Staatsanleihen Südkoreas im Vergleich zu den Vereinigten Staaten?
Südkoreas Anleihen mit Laufzeiten von 20 Jahren oder mehr machen 34 % der Gesamtemission aus, fast viermal so viel wie die 9 % der Vereinigten Staaten, laut Daten von Standard & Poor's, die von E-Daily angefordert wurden.
Warum sind Experten besorgt über Koreas Anleihenlaufzeitstruktur?
Experten warnen, dass die Konzentration auf ultralange Anleihen während eines Zinserhöhungszyklus die langfristige Zinsbelastung und den Refinanzierungsdruck der Regierung erhöht. Kim Jung-sik von der Yonsei-Universität betonte, dass die grundlegende Lösung darin besteht, den Anteil langfristiger Anleihen und die gesamte Emission von Staatsanleihen zu reduzieren, während Jang Bo-sung vom Korea Capital Market Institute empfahl, kurzfristige Instrumente mit Laufzeiten unter einem Jahr zu diversifizieren.
