Südkoreas Finanzaufsichtsbehörde (FSS) gab am 6. Tag sechs wichtige Warnhinweise für Anleiheinvestoren bekannt und reagierte damit auf anhaltende Beschwerden von Anlegern, die nach dem Kauf von als risikoarm vermarkteten Anleihen Verluste erlitten hatten. Die Behörde betonte, dass selbst Staatsanleihen, die in die Risikostufen 5–6 (niedriges bis sehr niedriges Risiko) eingestuft sind, bei Verkauf vor Fälligkeit erhebliche Verluste verursachen können, wenn die Marktzinsen steigen. Die FSS stellte fest, dass Streitfälle häufig Fälle betreffen, in denen Verkaufsmitarbeiter die Sicherheit von Anleihen betonten, ohne die Risiken von Kursänderungen angemessen zu erläutern – darunter ein Fall, in dem einem 70-jährigen Anleger trotz altersbedingter Ungeeignetheit eine 30-jährige Staatsanleihe empfohlen wurde.
FSS warnt: Als risikoarm eingestufte Anleihen können Marktkursverluste erleiden
Die FSS erklärte, dass Staatsanleihen trotz geringer Kreditausfallrisiken des Emittenten bei Verkauf vor Fälligkeit in einem Umfeld steigender Zinsen erhebliche Kurseinbußen erleiden können. Die Behörde gab eine konkrete Berechnung an: Eine 30-jährige Anleihe mit einem Nennwert von 10.000 Won und einem Kupon von 3 % würde bei einem Anstieg der Marktzinsen um 100 Basispunkte (1 bp = 0,01 Prozentpunkt) auf 8.271 Won fallen, was einem Verlust von rund 17 % entspricht. Im Vergleich dazu würde eine 10-jährige Anleihe unter identischen Bedingungen 8,1 % und eine 20-jährige 13,6 % verlieren, was zeigt, dass länger laufende Anleihen das Verlustrisiko vergrößern. Die FSS verwies auf Streitfälle, in denen Verkaufsmitarbeiter die Sicherheit von Staatsanleihen hervorhoben, ohne die Risiken von Kursänderungen ausreichend zu erläutern.
Langlaufende Anleihen für ältere Anleger als ungeeignet eingestuft
Die FSS identifizierte einen Streitfall mit einem 70-jährigen Anleger, der auf Empfehlung von Verkaufsmitarbeitern eine 30-jährige Staatsanleihe kaufte. Die Behörde stufte dies als ungeeignete Anlageberatung ein, die das Alter des Anlegers nicht berücksichtigte. Die FSS erklärte, dass ältere Rentner mit unzureichendem festen Einkommen, die möglicherweise plötzlich Bargeld für medizinische oder Pflegekosten benötigen, bei langlaufenden Anleihen einem erhöhtem Zwangsverkaufsrisiko ausgesetzt sind, da ihre Cashflow-Charakteristik nicht mit langen Anlagehorizonten übereinstimmt. Die Behörde empfahl, dass Anleger, die Wert auf Kapitalerhalt legen, insbesondere ältere Rentner, bei langfristigen Anleiheninvestitionen Vorsicht walten lassen sollten.
Marktzinsen wichen von Leitzinssenkungen ab
Die FSS ging auf die Verwirrung der Anleger über das Verhältnis zwischen Leitzinsen und Marktzinsen ein und verwies auf einen Streitfall, bei dem ein Anleger Staatsanleihen kaufte, nachdem ihm mitgeteilt wurde, dass Leitzinssenkungen Renditen bringen würden, aber trotz tatsächlicher Leitzinssenkungen Kursverluste erlitt. Die Behörde dokumentierte, dass der Leitzins im Q1-Q2 (kein Jahr in der Quelle angegeben) in jedem Quartal um 0,25 Prozentpunkte gesenkt wurde, die Renditen 30-jähriger Staatsanleihen jedoch bis Jahresende (kein Jahr in der Quelle angegeben) von 2,60–2,70 % auf 3,10–3,20 % stiegen. Die FSS betonte, dass Marktzinsen und Leitzinsen in entgegengesetzte Richtungen verlaufen können.
Verkaufsmitarbeiter können langfristige Zinstrends nicht genau vorhersagen
Die FSS warnte, dass langfristige Zinstrends selbst für Marktexperten schwer vorherzusagen seien, und verwies auf einen Streitfall, bei dem Verkaufsmitarbeiter den Kauf von Staatsanleihen auf der Grundlage erwarteter zukünftiger Zinssenkungen empfahlen, die Anleihekurse jedoch zum Zeitpunkt des Verkaufs durch den Anleger fielen. Die Behörde stellte fest, dass Wertpapierfirmen ihre Anlageempfehlungen in der Regel auf kurzfristige Prognosen von etwa einem Jahr stützen, sodass es für Anleger unangemessen sei, Kaufentscheidungen auf der Grundlage von Erwartungen an Zinssenkungen in mehreren Jahren zu treffen.
OTC-Anleihenhandel verursacht höhere Kosten als Börsenkurse
Die FSS erklärte, dass außerbörsliche (OTC) Anleihetransaktionen höhere Kosten beinhalten als die Referenzmarktsätze (민평금리), da verkaufende Firmen Arbeits-, IT-Infrastruktur- und andere direkte und indirekte Kosten einbeziehen, wenn sie die Kaufkurse unter den Referenzmarktsatz setzen. Die Behörde gab ein Zahlenbeispiel: Bei einem Kaufkurs von 3,4 % beträgt der Kaufpreis 9.888 Won, während der Referenzmarktkurs bei 3,5 % bei 9.860 Won liegt, was einer Preisdifferenz von 28 Won entspricht. Anleger können die Referenzmarktsätze auf der Website des Bond Information Center der Korea Financial Investment Association einsehen. Die FSS verwies auch auf einen Streitfall, bei dem ein Anleger Staatsanleihen in einer Filiale OTC kaufte und später feststellte, dass dieselben Anleihen an der Börse zu niedrigeren Kursen gehandelt wurden. Börsennotierte Anleihen können über die mobilen Handelssysteme (MTS), die Heimhandelssysteme (HTS) der Finanzfirmen und das KRX-Informationsdatensystem der Korea Exchange überprüft werden, wobei die Behörde anmerkte, dass der Börsenhandel aufgrund begrenzter Geld-Brief-Spannen-Liquidität auf Ausführungsschwierigkeiten stoßen kann.
FSS verpflichtet sich zu fortlaufenden Anlegerschutzmaßnahmen
Die FSS erklärte, sie werde weiterhin zeitnahe Hinweise zu Streitfällen bei Finanzinvestitionsprodukten und Warnhinweisen für Anleger geben und bei Bedarf Systemverbesserungen zur Stärkung des Anlegerschutzes umsetzen.
FAQ
Was hat die FSS am 6. Tag bezüglich Anleiheninvestitionen bekannt gegeben?
Die FSS gab sechs wichtige Warnhinweise für Anleiheinvestoren bekannt und betonte, dass selbst als risikoarm eingestufte Staatsanleihen bei Verkauf vor Fälligkeit erhebliche Verluste verursachen können, wenn die Marktzinsen steigen. Zudem reagierte sie auf anhaltende Beschwerden von Anlegern, die unerwartete Verluste erlitten hatten.
Wie hoch kann der Verlust einer 30-jährigen Staatsanleihe sein, wenn die Zinsen um einen Prozentpunkt steigen?
Laut Berechnung der FSS würde eine 30-jährige Anleihe mit einem Nennwert von 10.000 Won und einem Kupon von 3 % bei einem Anstieg der Marktzinsen um 100 Basispunkte auf 8.271 Won fallen, was einem Verlust von rund 17 % entspricht. Das ist deutlich höher als der Verlust von 8,1 % bei 10-jährigen und 13,6 % bei 20-jährigen Anleihen unter identischen Bedingungen.
Warum stiegen die Renditen 30-jähriger Staatsanleihen trotz Leitzinssenkungen im Q1-Q2?
Die FSS dokumentierte, dass die Leitzinsen im Q1-Q2 (kein Jahr in der Quelle angegeben) in jedem Quartal um 0,25 Prozentpunkte gesenkt wurden, die Renditen 30-jähriger Staatsanleihen jedoch bis Jahresende (kein Jahr in der Quelle angegeben) von 2,60–2,70 % auf 3,10–3,20 % stiegen. Dies zeigt, dass Marktzinsen und Leitzinsen in entgegengesetzte Richtungen verlaufen können.
