TeraWulf Q1: HPC-Einnahmen übertreffen erstmals das Bitcoin-Mining, Verlust von 428 Millionen US-Dollar, Hawesville kauft 300 Millionen.

Das Bergbau-/Rechenzentrumsunternehmen TeraWulf (Nasdaq: WULF) veröffentlichte am 8. Mai seinen Quartalsbericht für das 1. Quartal 2026 und zeigte dabei eine Wende zum ersten Mal in der Unternehmensgeschichte: Die „HPC (High-Performance-Computing)-Mieterlöse“ übertrafen die Einnahmen aus dem Bitcoin-Mining. Decrypt fasst die Kerndaten dieses Berichts wie folgt zusammen: Gesamterlöse von 34 Millionen US-Dollar (im Jahresvergleich unverändert), davon HPC-Mieterlöse von 21 Millionen US-Dollar (62%); Erlöse aus einem langfristigen Rechenzentrumsvertrag mit Core42. In diesem Quartal verzeichnete das Unternehmen einen Nettoverlust von 427,6 Millionen US-Dollar (je Aktie -1,01 US-Dollar), der hauptsächlich aus nicht zahlungswirksamen Posten besteht.

Wendepunkt in der Umsatzstruktur: HPC-Mieten 21 Millionen, erstmals mehr als Bitcoin-Mining

Die wichtigsten Wendepunkte dieses Quartalsberichts:

Gesamterlöse: 34 Millionen US-Dollar (im Jahresvergleich unverändert)

HPC-Mieterlöse: 21 Millionen US-Dollar (62% der Gesamterlöse)

Kunde: Core42 (langfristiger Rechenzentrums-Mietvertrag; bestehende Zusammenarbeit zwischen TeraWulf und Core42)

Bitcoin-Mining-Erlöse: rückläufig und von den HPC-Erlösen überholt

Bedeutung für die Historie: Zum ersten Mal zeigt das Unternehmen in einem Quartal, dass AI-/HPC-Einnahmen höher sind als die Einnahmen aus dem Bitcoin-Mining

Für den Transformationspfad von TeraWulf ist dieser Quartalsbericht ein entscheidender Nachweis der Strategie „Bergbau-Infrastruktur zu AI-Compute-Miete“. In derselben Richtung steht auch der Hut-8-Report von abmedia, in dem diese Woche ein 9,8-Milliarden-US-Dollar-AI-Rechenzentrums-Mietvertrag angekündigt wurde; außerdem verkaufte Core Scientific im 1. Quartal BTC im Wert von 208 Millionen US-Dollar, um zu AI zu wechseln. Damit hat sich die AI-Transformation von Mining-Unternehmen von einem Einzelfall zu einem Branchentrend entwickelt.

Verlust von 427,6 Millionen US-Dollar: Nicht zahlungswirksame Posten sind der Hauptgrund

Die Zusammensetzung des Nettoverlusts dieses Quartals:

Nettoverlust Q1: 427,6 Millionen US-Dollar

Verlust je Aktie: 1,01 US-Dollar

Verlust aus Neubewertung von Optionsscheinen: 216,3 Millionen US-Dollar (nicht zahlungswirksam)

Zinsaufwand: 67,10 Millionen US-Dollar

Sonstiges: relativ geringe Beträge aus operativen Positionen

Nicht zahlungswirksame Posten (Neubewertung von Warrants/Optionsscheinen) stellen den Hauptbestandteil des Verlusts dar und bedeuten nicht, dass es sich um einen echten operativen Verlust handelt. Der hohe Zinsaufwand (67,10 Millionen US-Dollar) spiegelt jedoch die hohen Fremdkapitalkosten wider, die TeraWulf für den Ausbau von AI-Rechenzentren trägt—das ist die verbreitete finanzielle Herausforderung beim „Mining zu AI“-Übergang: Der Ausbau erfordert Capex, aber die Einnahmen werden erst dann erfasst, wenn das Rechenzentrum mit Strom versorgt und in Betrieb genommen wird.

Ausbaumaßnahmen: 301,9 Millionen US-Dollar für den Erwerb des Hawesville-Geländes, 3,09 Milliarden US-Dollar an Barbestand

Die konkreten Ausbaupunkte in diesem Quartal:

Erwerb des Standorts Hawesville (Kentucky): 301,9 Millionen US-Dollar

Weiterer Ausbau des Betriebsgeländes Lake Mariner (New York)

Barbestand und beschränktes Bargeld gesamt: 3,09 Milliarden US-Dollar

Finanzierungsstruktur: überwiegend über Schulden, aber der Barbestand reicht aus, um den Ausbau zu stützen

Nachverfolgbare konkrete Ereignisse: Details zu den Verträgen zwischen TeraWulf und Core42, Zeitplan für die Inbetriebnahme des Standorts Hawesville und die Auslieferung der IT-Kapazität sowie die Vertragsabschluss-Entwicklung mit neuen Kunden außerhalb der bestehenden Kunden von Lake Mariner. Dass die HPC-Einnahmen in diesem Quartal die BTC-Mining-Einnahmen übertreffen, ist nur das erste Meilensteinereignis der Transformation; als Nächstes muss man sehen, wie die langfristigen Vertragsumsätze aus dem Ausbau der Rechenzentren verbucht werden.

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