Laut CoinTelegraph, der sich auf einen Bericht von Bloomberg vom 25. Mai beruft, hat die US-Börsenaufsicht SEC die Veröffentlichung ihres Vorschlags für eine „Innovationsausnahme“ zur Zulassung des Handels tokenisierter Aktien aufgeschoben, die ursprünglich diese Woche erscheinen sollte. SEC-Mitarbeiter hätten den Entwurf für den Handel tokenisierter Aktien geprüft und Hunderte von Stellungnahmen von Marktteilnehmern erhalten, wie die entsprechenden Regeln am besten umgesetzt werden sollen. Die SEC hat noch keine Entscheidung darüber getroffen, ob und wie sie ihren Vorschlag ändern wird.
Konkrete Gründe für die Verzögerung: Zwei zentrale Branchensorgen
Die von der Branche an die SEC herangetragenen Bedenken konzentrieren sich vor allem auf zwei Ebenen. Erstens: Ein Dritter, der nicht die Zustimmung börsennotierter Unternehmen hat, könnte in großem Umfang Tokens ausgeben, die an deren Aktien gekoppelt sind, was ein Risiko für Marktchaos birgt. Zweitens: Wie lässt sich das Eigentum an tokenisierten Aktien auf einer (semi-)anonymen Blockchain verifizieren, um sicherzustellen, dass Anleger die gleichen Rechte wie traditionelle Aktionäre haben – einschließlich Dividenden und Stimmrechte. Nach dem SEC-Vorschlag müssen Plattformen für tokenisierte Aktien sicherstellen, dass Anleger die vollständigen Aktionärsrechte erhalten.
Standpunkt von SEC-Commissioner Peirce und Regulierungsrahmen im Januar
SEC-Kommissarin Hester Peirce sagte am Donnerstag, sie erwarte, dass der Umfang der Ausnahme „eingeschränkt“ sei und sie nur „digitale Darstellungen“ von Aktien unterstützen werde – ähnlich wie die derzeitigen Wertpapiere, die Anleger im Sekundärmarkt kaufen. Die SEC hatte bereits im Januar in diesem Jahr tokenisierte Wertpapierarten unterschieden: „Custodial“-tokenisierte Aktien werden vom Emittenten initiiert, von einer regulierten Intermediärstelle verwahrt, und Inhaber erhalten vollständige Aktionärsrechte; „synthetische“-tokenisierte Aktien werden von einem Dritten erstellt, bieten zwar Kurs-Exposure, stehen aber nicht für das tatsächliche Eigentum an den zugrunde liegenden Aktien.
Reaktionen der Branche und Marktdaten zur Größenordnung
Securitize-CEO Carlos Domingo erklärte auf X, es sei entscheidend sicherzustellen, dass die „Ausnahme auf das richtige Finanzinstrument anwendbar“ sei, und sagte: „Anstatt dass es zu Fehlern kommt, die eine Vielzahl von Problemen auslösen, ist es besser, aufzuschieben.“ Bullish-CEO Tom Farley sagte, die SEC habe „endlich erkannt, dass nur börsennotierte Unternehmen Tokens herausgeben können, die Aktien repräsentieren“. Laut Daten von RWA.xyz liegt die Marktkapitalisierung tokenisierter Aktien derzeit bei etwa 1,55 Milliarden US-Dollar und damit nur ein kleiner Teil des gesamten Marktes für tokenisierte Real-World-Assets (34 Milliarden US-Dollar). Damit liegt sie hinter den Billionen-US-Dollar-Prognosen zurück, die Citi Bank (2022) und McKinsey (2024) für das Ausmaß der Tokenisierung in den 2030er-Jahren abgegeben hatten.
FAQ
Welche Anforderungen waren in der SEC-„Innovationsausnahme“ ursprünglich enthalten?
Laut einem Bericht von Bloomberg verlangt der Vorschlag der SEC, dass Plattformen für tokenisierte Aktien sicherstellen, dass Anleger die gleichen Rechte wie traditionelle Aktionäre haben, einschließlich Dividenden und Stimmrechte. SEC-Kommissarin Peirce sagte, sie erwarte, dass der Umfang der Ausnahme auf die „digitale Darstellung“ von Aktien beschränkt sein wird – nicht auf synthetische tokenisierte Produkte. Der konkrete Wortlaut der Ausnahme wurde noch nicht veröffentlicht.
Was ist der Unterschied zwischen „custodial“ und „synthetisch“ tokenisierten Aktien?
Laut SEC-Unterscheidung im Januar dieses Jahres: „Custodial“ wird vom Emittenten initiiert und von einer regulierten Intermediärstelle verwahrt; Inhaber haben vollständige Aktionärsrechte (Dividenden, Stimmrechte). „Synthetisch“ wird von einem Dritten erstellt, bietet Kurs-Exposure, repräsentiert jedoch nicht das tatsächliche Eigentum an den zugrunde liegenden Aktien und kann daher keine vollständigen Aktionärsrechte gewähren.
Wie groß ist der Markt für tokenisierte Aktien derzeit?
Laut Daten von RWA.xyz beträgt die Marktkapitalisierung tokenisierter Aktien derzeit etwa 1,55 Milliarden US-Dollar. Das ist ein kleiner Teil des gesamten Marktes für tokenisierte Real-World-Assets (34 Milliarden US-Dollar) und liegt hinter den Billionen-US-Dollar-Prognosen zurück, die Citi Bank (2022) und McKinsey (2024) für das Ausmaß der Tokenisierung in den 2030er-Jahren abgegeben hatten.
