คณะกรรมการกำกับดูแลตลาดซื้อขายล่วงหน้าสินค้าโภคภัณฑ์ของสหรัฐ (CFTC) ประกาศข้อเสนอด้านกฎระเบียบเมื่อวันที่ 10 (เวลาท้องถิ่น) เพื่อกำกับดูแลตลาดการคาดการณ์ ข้อเสนอดังกล่าวชี้แจงคำจำกัดความที่เคยเป็นปัญหาในข้อกำหนดก่อนหน้า และกำหนดเกณฑ์เฉพาะสำหรับการห้ามสัญญาที่เกี่ยวข้องกับสงคราม การก่อการร้าย และกิจกรรมอื่นๆ CFTC ระบุว่าได้ตรวจพบการเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของจำนวนและประเภทสัญญาเหตุการณ์ จึงจำเป็นต้องประเมินว่าสัญญาเหล่านั้นเกี่ยวข้องกับกิจกรรมอย่างการก่อการร้าย การลอบสังหาร สงคราม หรือการพนันหรือไม่ และสร้างกฎระเบียบเพื่อป้องกันความเสียหายต่อประโยชน์สาธารณะ โครงการด้านกฎระเบียบนี้เกิดขึ้นหลังจาก CFTC แพ้คดีความในปี 2024 ต่อแพลตฟอร์มตลาดการคาดการณ์ Kalshi โดยศาลรัฐบาลกลางวินิจฉัยว่าคำจำกัดความของหน่วยงานในคำสำคัญนั้นยังไม่ชัดเจนเพียงพอ
CFTC อธิบายว่าตลาดการคาดการณ์คือ ตลาดที่มีการซื้อขายอนุพันธ์สัญญาเหตุการณ์ สัญญาเหตุการณ์คือข้อตกลงที่จะจ่ายผลตอบแทนเมื่อเกิดเหตุการณ์เฉพาะ และค่อยๆ ถูกนำอยู่ภายใต้เขตอำนาจกำกับดูแลของ CFTC ตั้งแต่ช่วงทศวรรษ 2000 นาย Michael Selig ประธาน CFTC กล่าวว่า หน่วยงานจะปกป้องความถูกต้องของตลาดที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล โดยไม่ยับยั้งนวัตกรรม
CFTC เสนอคำจำกัดความใหม่เกี่ยวกับการ “มีส่วนร่วม” และ “เกม”
ข้อเสนอด้านกฎระเบียบนี้นำเสนอคำจำกัดความใหม่สำหรับ “involvement” (การมีส่วนร่วม) และ “gaming” (เกม) ซึ่งเป็นคำที่อยู่ใจกลางความพ่ายแพ้คดีของ CFTC ในปี 2024 ต่อ Kalshi CFTC กำหนด “การมีส่วนร่วม” ว่าเป็นกรณีที่การชำระบัญชีของสัญญาถูกกำหนดโดยการเกิดขึ้นของกิจกรรม ระดับของการเกิดขึ้น หรือเหตุการณ์ที่เป็นเงื่อนไข
CFTC กำหนด “gaming” ว่าเป็นกิจกรรมที่เข้าเกณฑ์ 3 ประการ ได้แก่ กิจกรรมที่ผู้เข้าร่วมตั้งแต่หนึ่งรายขึ้นไปมีส่วนร่วมโดยทั่วไปเพื่อความบันเทิงหรือเพื่อสร้างความบันเทิงให้ผู้อื่น กิจกรรมที่อยู่ภายใต้บังคับของกฎ และกิจกรรมที่มีเหตุการณ์หรือผลลัพธ์ที่วัดได้ โดยผลลัพธ์จะแตกต่างกันตามโชค ความสามารถ หรือความสามารถด้านกีฬา
การนำคำจำกัดความเหล่านี้มาใช้ช่วยแก้จุดอ่อนที่ถูกเปิดเผยจากคดี Kalshi ในปี 2024 CFTC แพ้คดีต่อแพลตฟอร์มตลาดการคาดการณ์ Kalshi เมื่อศาลรัฐบาลกลางวินิจฉัยว่าคำจำกัดความด้านกฎระเบียบที่ใช้อยู่เดิมของหน่วยงานยังไม่ชัดเจนเพียงพอ ศาลพบว่าคำจำกัดความของ gaming ขาดหายไป และการตีความเกี่ยวกับการมีส่วนร่วมนั้นกว้างเกินไป CFTC เคยโต้แย้งว่าเอนทิตีที่ขึ้นทะเบียนไม่ควรจดรายการหรือเคลียร์สัญญาโดยอิงกับสินค้าโภคภัณฑ์พิเศษที่ “เกี่ยวข้องกับ เชื่อมโยงกับ หรืออ้างถึง” การก่อการร้าย การลอบสังหาร สงคราม gaming หรือกิจกรรมที่ผิดกฎหมายภายใต้กฎหมายของรัฐบาลกลาง
CFTC กำหนดเกณฑ์การห้ามสำหรับสัญญาที่ขัดต่อประโยชน์สาธารณะ
CFTC ระบุเกณฑ์สำหรับการใช้กฎเฉพาะ ขณะเดียวกันก็ยืนยันว่าสัญญาเหตุการณ์ที่เกี่ยวข้องกับสงครามและกิจกรรมที่คล้ายคลึงกันสามารถถูกห้ามได้หากขัดต่อประโยชน์สาธารณะ การห้ามดังกล่าวไม่ได้เป็นแบบไม่ต้องพิจารณา แต่ต้องมีขั้นตอนการทบทวนโดยหน่วยงานเพื่อยืนยันความเสียหายต่อประโยชน์สาธารณะก่อนนำไปใช้ “กฎเฉพาะ” หมายถึงอำนาจที่มอบให้กับ CFTC ภายใต้กฎหมาย Dodd-Frank Act ปี 2010 เพื่อห้ามการซื้อขายและการเคลียร์สัญญาเหตุการณ์บางประเภท
CFTC ระบุว่า หน่วยงานสามารถพิจารณาได้ว่าสัญญา ข้อตกลง หรือธุรกรรมใดๆ ขัดต่อประโยชน์สาธารณะหรือไม่ แม้กฎหมายที่มีอยู่แล้วจะมีข้อห้ามกิจกรรมที่ขัดต่อประโยชน์สาธารณะอยู่แล้ว แต่ข้อเสนอนี้ระบุเกณฑ์การใช้ดุลยพินิจของ CFTC โดย CFTC กำหนดปัจจัยสำหรับการประเมินประโยชน์สาธารณะไว้ดังนี้ ความมีประโยชน์ของการค้นหาราคาและการรวบรวมข้อมูล ภัยคุกคามที่อาจเกิดต่อความเชื่อมั่นของตลาด และความท้าทายด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบ ซึ่งหมายความว่า หน่วยงานจะทบทวนอย่างครอบคลุมว่าสัญญามีหน้าที่ในการค้นหาราคาได้หรือไม่ การบิดเบือนหรือจัดการตลาดเป็นไปได้หรือไม่ และมีขีดความสามารถในการจัดการสัญญาเหล่านั้นหรือไม่
ยกตัวอย่างสำหรับสัญญาเหตุการณ์ด้านกีฬา เหตุการณ์ขนาดใหญ่ที่มีผลกระทบทางการค้าที่มีนัยสำคัญต่อการโฆษณาและการจัดจำหน่าย เช่น Super Bowl อาจได้รับอนุญาตให้จัดตั้งตลาดการคาดการณ์ ในทางกลับกัน กรณีที่มีวัตถุประสงค์เพื่อการพนันล้วนๆ หรือมีความเป็นไปได้ในการล็อกผลการแข่งขันอาจถูกห้าม ข้อเสนอกำหนดว่าวิธีการใช้ดุลยพินิจดังกล่าวจะเกิดขึ้นผ่านกระบวนการทบทวน 90 วัน หลังจากนั้นจึงจะมีการตัดสินใจเรื่องการห้าม
คำถามที่พบบ่อย (FAQ)
CFTC ประกาศอะไรเมื่อวันที่ 10?
CFTC ประกาศข้อเสนอด้านกฎระเบียบเมื่อวันที่ 10 (เวลาท้องถิ่น) เกี่ยวกับสัญญาเหตุการณ์ในตลาดการคาดการณ์ ข้อเสนอนี้นำคำจำกัดความใหม่สำหรับการมีส่วนร่วมและเกม และกำหนดเกณฑ์สำหรับการห้ามสัญญาที่เกี่ยวข้องกับการก่อการร้าย การลอบสังหาร สงคราม และการพนัน เมื่อสัญญาดังกล่าวขัดต่อประโยชน์สาธารณะ
ทำไม CFTC จึงนำคำจำกัดความใหม่สำหรับการมีส่วนร่วมและเกมมาใช้?
CFTC นำคำจำกัดความเหล่านี้มาเพื่อแก้จุดอ่อนที่ถูกเปิดเผยจากความพ่ายแพ้คดีในปี 2024 ต่อแพลตฟอร์มตลาดการคาดการณ์ Kalshi ศาลรัฐบาลกลางวินิจฉัยว่าคำจำกัดความที่ใช้อยู่เดิมของ CFTC นั้นไม่ชัดเจนเพียงพอ โดยเกมไม่มีคำจำกัดความ และการตีความการมีส่วนร่วมถูกตีความกว้างเกินไป
CFTC ประเมินอย่างไรว่า “สัญญาขัดต่อประโยชน์สาธารณะ” หรือไม่?
CFTC ประเมินประโยชน์สาธารณะโดยใช้ 3 ปัจจัย ได้แก่ ความมีประโยชน์ของการค้นหาราคาและการรวบรวมข้อมูล ภัยคุกคามที่อาจเกิดต่อความเชื่อมั่นของตลาด และความท้าทายด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบ หน่วยงานจะทบทวนว่าสัญญามีหน้าที่ในการค้นหาราคาหรือไม่ มีความเป็นไปได้ที่จะมีการจัดการตลาดหรือไม่ และมีขีดความสามารถในการจัดการสัญญาหรือไม่ การตัดสินใจเรื่องการห้ามจะทำหลังจากกระบวนการทบทวน 90 วัน
