Wells Fargo ได้ปรับเพิ่มเป้าราคาทองคำสิ้นปีเป็น 5,300-5,500 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในวันอังคาร และคาดว่าราคาจะปรับขึ้นต่อไปที่ 5,800-6,000 ดอลลาร์ภายในสิ้นปี 2027 นักวางกลยุทธ์ของธนาคารนำเสนอแนวโน้มดังกล่าวระหว่างเว็บบินาร์กลางปี โดย Sameer Samana หัวหน้ากลยุทธ์ตราสารทุนและสินทรัพย์ทางกายภาพ (Global Equities and Real Assets Strategy) ยังมองบวกในระยะยาวต่อทองคำ แม้จะยอมรับความเสี่ยงที่ราคาจะร่วงลงต่ำกว่า 4,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ Wells Fargo ให้เหตุผลว่าราคาทองที่ยังคงทะยานขึ้นเป็นผลจากแรงขับเชิงโครงสร้างมากกว่าวัฏจักร โดยชี้ถึงแรงกดดันเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่ หนี้รัฐบาลที่เพิ่มขึ้น และความไม่แน่นอนด้านภูมิรัฐศาสตร์ที่สูงขึ้นในฐานะปัจจัยหลักที่ส่งผลต่อราคาจนถึงปี 2027
Wells Fargo ปรับเพิ่มเป้าราคาทองคำ
ในวันอังคาร Wells Fargo ได้ปรับเพิ่มเป้าหมายทองคำสิ้นปีเป็น 5,300-5,500 ดอลลาร์ต่อออนซ์ และคาดว่าราคาจะปรับขึ้นต่อไปที่ 5,800-6,000 ดอลลาร์ภายในสิ้นปี 2027 ทองคำยังคงเป็นหนึ่งในไอเดียการลงทุนที่ธนาคารมีความมั่นใจสูงที่สุด เนื่องจากนักวางกลยุทธ์โต้แย้งว่าแรงที่ขับเคลื่อนการพุ่งขึ้นเป็นแรงเชิงโครงสร้าง ไม่ใช่แรงตามวัฏจักร
Sameer Samana กล่าวในระหว่างเว็บบินาร์ว่า “สำหรับผม นี่คือหนึ่งในไอเดียที่ให้ผลตอบแทนแบบมีความเป็นบวกสูงที่สุด (high-convexity) ของเรา ถ้าทองคำจะไม่ทำได้ดี คุณคงต้องให้ประเทศต่าง ๆ ทั่วโลกมาช่วยกันควบคุมการขาดดุลงบประมาณของตนและปกป้องเสถียรภาพด้านราคา ความจริงที่ว่า ผู้กำหนดนโยบายมักจะเลือกทางที่ง่ายที่สุด สำหรับผม นี่แหละคือเหตุผลของทองคำ”
เขาเสริมว่า “ในที่สุดคุณกำลังเห็นแนวโน้มที่ราคาจะมีเลข 6 ในปี 2027” โดยอ้างถึงความคาดหวังของธนาคารว่าราคาทองคำอาจทะลุ 6,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ได้ในช่วง 18 เดือนข้างหน้า
แรงขับเชิงโครงสร้างหนุนมุมมองระยะยาว
Wells Fargo มองว่าแรงกดดันเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่ หนี้รัฐบาลที่เพิ่มขึ้น และความไม่แน่นอนด้านภูมิรัฐศาสตร์ที่สูงขึ้น จะยังคงช่วยพยุงทองคำไปจนถึงปี 2027 Samana เน้นย้ำบทบาทของโลหะชนิดนี้ในฐานะเครื่องมือกระจายความเสี่ยงว่า “เรามั่นใจว่าทองคำคือเครื่องมือกระจายความเสี่ยงเพิ่มเติม ในโลกที่ไม่แน่นอนสูงขึ้นเรื่อย ๆ นี้ ธนาคารกลางจำนวนมากกำลังมองหาสิ่งที่นอกเหนือจากพันธบัตรสหรัฐ (U.S. Treasuries) และเงินสด สำหรับที่จะนำเงินสำรองไปจอด”
Chief Investment Officer Darrell Cronk ระบุว่าในปี 2026 จะถูกขับเคลื่อนด้วย “ภูมิรัฐศาสตร์ ภูมิศาสตร์ และธรณีวิทยา” โดยชี้ถึงความขัดแย้งที่ยังคงดำเนินอยู่ในตะวันออกกลางและยุโรปตะวันออก พร้อมการแข่งขันที่ทวีความรุนแรงเพื่อแย่งชิงทรัพยากรสำคัญ เขากล่าวว่าแนวโน้มดังกล่าวกำลังช่วยปรับโครงสร้างกระแสการลงทุนระดับโลก และสนับสนุนความต้องการสินทรัพย์เพื่อการลงทุนจริง (real assets)
เงินเฟ้อและการขาดดุลการคลังยังเป็นปัจจัยสำคัญ
แม้ Wells Fargo จะคาดว่าเงินเฟ้อจะชะลอลงบ้างในช่วงครึ่งหลังของปี แต่ธนาคารไม่เห็นสัญญาณการกลับสู่สภาพแวดล้อมเงินเฟ้อต่ำแบบที่เคยเกิดขึ้นในทศวรรษก่อนการแพร่ระบาด โดย Cronk ระบุว่า เงินเฟ้อได้รับแรงหนุนจากมาตรการภาษีศุลกากร ค่าใช้จ่ายพลังงานที่สูงขึ้น และความต้องการที่เกี่ยวข้องกับปัญญาประดิษฐ์ (artificial intelligence) ที่เพิ่มขึ้น
Cronk โต้แย้งว่าตลาดยังประเมินผลกระทบของเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่และการขาดดุลการคลังที่เพิ่มขึ้นต่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตร (bond yields) ต่ำเกินไป “ผมคิดว่าตลาดทำให้อัตราดอกเบี้ยผิดไปมานานแล้ว” เขากล่าว โดยชี้ว่า Wells Fargo เข้าสู่ปีนี้ด้วยการคาดการณ์ว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐจะยังคงสูงกว่าฉันทามติของวอลล์สตรีท และเขาเสริมว่า เบี้ยเงินเฟ้อ (inflation premiums) เบี้ยระยะเวลา (term premiums) และความคาดหวังด้านการเติบโต ล้วนชี้ว่าอัตราผลตอบแทนระยะยาวยังคงอยู่ในระดับสูง
เมื่อถูกถามว่าเงินเฟ้ออาจแซงอัตราผลตอบแทนพันธบัตรหรือไม่ Cronk กล่าวว่า ธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve) ยังคงถูกจำกัดด้วยพันธกิจคู่ (dual mandate) และไม่น่าจะปรับนโยบายให้ตึงตัวอย่างจริงจัง เว้นแต่ว่าเงินเฟ้อจะเร่งตัวอย่างมีนัยสำคัญ แม้ Wells Fargo คาดว่าเงินเฟ้อจะเย็นลงบ้างเมื่อตลาดพลังงานมีเสถียรภาพ แต่ธนาคารยังมองว่ามีแรงกดดันอย่างต่อเนื่องจากการใช้จ่ายด้านการคลังและแนวโน้มการลงทุนเชิงโครงสร้าง
ภาพรวมตลาดปัจจุบัน
ทองคำยังคงฟื้นตัวจากการปรับฐานอย่างรุนแรงหลังจากทำผลงานแข็งแกร่งตลอด 2 ปีที่ผ่านมา โดยจบด้วยการทำสถิติสูงสุดในเดือนมกราคม ราคาทองคำสปอต (spot gold) ล่าสุดอยู่ที่ 4,357.10 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เพิ่มขึ้น 0.61% ในวันดังกล่าว อย่างไรก็ดี ราคาทองคำยังลดลงมากกว่า 20% จากระดับสูงสุดในช่วงต้นปี
Samana ยอมรับว่าแม้ทองคำอาจเผชิญการพักฐานเป็นช่วง ๆ แต่ภาพรวมผลตอบแทนความเสี่ยกระยะยาวยังน่าดึงดูด “ผมคิดว่ามันจะเห็นแนวโน้มที่ราคาจะมีเลข 6 ในปี 2027” เขากล่าว
นอกเหนือจากทองคำแล้ว Wells Fargo ยังมองในเชิงบวกต่อโลหะอุตสาหกรรม โดยให้เหตุผลว่าการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานด้านปัญญาประดิษฐ์ การก่อสร้างศูนย์ข้อมูล (data center construction) และแนวโน้มการผลิตไฟฟ้า/การใช้ไฟฟ้าในระดับโลก (global electrification) ควรยังคงสนับสนุนความต้องการทองแดง (copper) และวัสดุสำคัญอื่น ๆ ธนาคารคาดว่าโลหะมีค่าและโลหะอุตสาหกรรมจะได้รับประโยชน์จากการแข่งขันระดับโลกเพื่อแย่งชิงทรัพยากรเชิงยุทธศาสตร์และสร้างเทคโนโลยีรุ่นถัดไป
FAQ
เป้าราคาทองคำสิ้นปีของ Wells Fargo คือเท่าไร?
Wells Fargo ได้ปรับเพิ่มเป้าหมายราคาทองคำสิ้นปีเป็น 5,300-5,500 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในวันอังคาร พร้อมคาดการณ์เพิ่มถึง 5,800-6,000 ดอลลาร์ภายในสิ้นปี 2027
เหตุใด Wells Fargo จึงยังคงมุมมองเชิงบวกต่อทองคำ?
ธนาคารชี้ถึงปัจจัยเชิงโครงสร้าง ได้แก่ แรงกดดันเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่ หนี้รัฐบาลที่เพิ่มขึ้น ความไม่แน่นอนด้านภูมิรัฐศาสตร์ที่สูงขึ้น และความต้องการที่เพิ่มขึ้นของธนาคารกลางในการกระจายความเสี่ยงนอกเหนือจากพันธบัตรสหรัฐ (U.S. Treasuries) ซึ่งเป็นแรงหนุนทองคำไปจนถึงปี 2027
ราคาทองคำปัจจุบันตามรายงานของ Wells Fargo คือเท่าไร?
ราคาทองคำสปอตล่าสุดอยู่ที่ 4,357.10 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เพิ่มขึ้น 0.61% ในวันดังกล่าว แม้ราคาจะยังลดลงมากกว่า 20% จากระดับสูงสุดในช่วงต้นปี
