BlackRock: 8 nghìn tỷ USD vốn thị trường tiền tệ đang chuyển sang cổ phiếu, điều kiện để thị trường chứng khoán Mỹ bùng nổ đã chín muồi

Rick Rieder, Giám đốc Đầu tư Thu nhập Cố định Toàn cầu của BlackRock, ngày 16/6 cho biết phản ứng nhanh của thị trường chứng khoán sau khi Tổng thống Mỹ Trump công bố thỏa thuận đàm phán với Iran cho thấy khoảng 8 đến 9 nghìn tỷ USD đang chảy ra khỏi các quỹ thị trường tiền tệ để được tái phân bổ sang các nhóm tài sản năng động hơn. Rieder cũng cho biết đợt IPO của SpaceX tuần trước đã buộc nhà đầu tư phải phân bổ lại danh mục đầu tư, tạo ra động lực cho thị trường.

Rieder ước tính quy mô và dòng tiền của quỹ thị trường tiền tệ

Rieder ước tính, hiện quy mô tiền gửi trong các quỹ thị trường tiền tệ khoảng 8 đến 9 nghìn tỷ USD. Ông cho biết thỏa thuận đàm phán với Iran đã khôi phục niềm tin thị trường, thúc đẩy dòng tiền nói trên chảy sang thị trường chứng khoán.

Nhận định của Rieder là “tái phân bổ tài sản có tính cấu trúc”, chứ không phải động lực từ biến động ngắn hạn. Ông cho rằng khi dòng vốn toàn cầu đồng thời rời các quỹ thị trường tiền tệ, trái phiếu kỳ hạn ngắn và các tài sản phòng thủ khác, để chuyển sang cổ phiếu và cổ phiếu tăng trưởng là những tài sản rủi ro, thì đà tăng mạnh của thị trường Mỹ về mặt điều kiện đã chín muồi.

Rieder phân tích lập trường của Cục Dự trữ Liên bang và lý do

Rieder cho biết Cục Dự trữ Liên bang nên tránh việc tăng lãi suất. Ông nêu ra ba lý do sau:

· Các ngành có lạm phát dai dẳng như y tế, bảo hiểm và giáo dục ít nhạy với chi phí vay; vì vậy tăng lãi suất không thể kìm hiệu quả giá của các lĩnh vực này

· Các ngành nhạy với lãi suất như nhà ở, ô tô hiện không phải đối mặt với áp lực giá đáng kể, nên mức độ cấp thiết của việc tăng lãi suất không cao

· Các ngân hàng trung ương khác, bao gồm Ngân hàng Trung ương châu Âu, có thể không cần siết chặt mạnh như kỳ vọng trước đó

Rieder cho rằng thỏa thuận với Iran có thể giúp giảm áp lực tăng chi phí năng lượng, đồng thời tạo dư địa để các ngân hàng trung ương lớn trên toàn cầu duy trì lãi suất ổn định.

IPO SpaceX và thỏa thuận Mỹ-Iran là hai chất xúc tác xác nhận xu hướng

Rieder đặc biệt nhấn mạnh IPO của SpaceX như điểm khởi đầu của động lực thị trường: SpaceX lần đầu phát hành IPO với định giá vượt 10 tỷ USD (theo nguyên văn), buộc nhà đầu tư phải phân bổ lại tiền trong danh mục để chỗ trống tiếp nhận vị thế mới, từ đó tạo ra áp lực tái cân bằng mang tính cấu trúc. Thỏa thuận đàm phán với Iran cũng loại bỏ thêm phần bù rủi ro địa chính trị.

Rieder cho biết hai chất xúc tác này hoạt động đồng thời, củng cố xu hướng dòng tiền từ các tài sản phòng thủ chuyển sang các tài sản rủi ro.

Câu hỏi thường gặp

8 đến 9 nghìn tỷ USD mà Rieder nói là quy mô quỹ thị trường tiền tệ toàn cầu hay của Mỹ?

Theo bài viết, phần ước tính của Rieder mô tả “quy mô tiền gửi trong các quỹ thị trường tiền tệ hiện khoảng 8 đến 9 nghìn tỷ USD”, bài viết không nêu rõ con số này là của toàn cầu hay của thị trường Mỹ, đồng thời cũng không cung cấp tổ chức nguồn dữ liệu; con số này là ước tính cá nhân của Rieder.

Vì sao Rieder cho rằng lạm phát trong lĩnh vực y tế và bảo hiểm không nhạy với việc tăng lãi suất?

Theo lời Rieder, y tế, bảo hiểm và giáo dục là những ngành lạm phát dai dẳng nhưng lại ít nhạy với chi phí vay. Điều đó có nghĩa là giá của các ngành này được thúc đẩy bởi các yếu tố cung-cầu mang tính cấu trúc hoặc yếu tố quy định, chứ không phải do chi phí tín dụng; vì vậy khi lãi suất tăng, hiệu quả trong việc kìm giá của các ngành này là hạn chế.

IPO SpaceX ảnh hưởng thế nào đến phân bổ vốn của quỹ thị trường tiền tệ?

Lập luận của Rieder là: các IPO lớn (như SpaceX) thu hút nhà đầu tư tổ chức đặt mua, buộc họ phải để trống một phần trong danh mục để tiếp nhận cổ phiếu mới. Động thái “bán hoán đổi để lấy cổ phiếu” này, bản thân nó, chính là một tín hiệu dòng tiền mang tính cấu trúc, cho thấy toàn bộ danh mục đầu tư đang dịch chuyển từ phòng thủ sang hướng tăng trưởng.