Cổ phiếu Hàn Quốc: 83% doanh nghiệp hợp nhất ghi nhận sụt giảm 31% sau quy định hủy niêm yết

Các công ty niêm yết tại Hàn Quốc đã thực hiện 256 đợt gộp cổ phiếu từ ngày 12 đến ngày 15 Tháng 2, sau khi các quy định hủy niêm yết chặt chẽ hơn được Ủy ban Dịch vụ Tài chính và Sàn giao dịch Hàn Quốc (Korea Exchange) ban hành từ ngày 1/Tháng 7. Theo đó, cơ chế cải tổ pháp lý bổ sung ngưỡng 1.000 won đối với cổ phiếu “mệnh giá thấp” (penny stock) vào tiêu chí hủy niêm yết và siết chặt các yêu cầu về vốn hóa thị trường. Trong số 156 công ty hoàn tất gộp cổ phiếu, 130 (83,3%) ghi nhận giá cổ phiếu giảm, mức giảm trung bình 31,2%; trong đó 18 công ty quay lại trạng thái penny stock dù đã có điều chỉnh kỹ thuật. Làn sóng gộp cổ phiếu này phản ánh mức tăng 25 lần so với 10 trường hợp trong cùng kỳ năm ngoái, được thúc đẩy bởi các công ty tìm cách né ngưỡng hủy niêm yết mới thông qua thay đổi cấu trúc cổ phiếu về mặt kỹ thuật, thay vì cải thiện hoạt động.

Ủy ban Dịch vụ Tài chính áp dụng tiêu chuẩn hủy niêm yết chặt chẽ từ ngày 1/Tháng 7

Ủy ban Dịch vụ Tài chính và Korea Exchange đã siết chặt quy định hủy niêm yết từ ngày 1/Tháng 7. Các cải cách vừa đẩy nhanh tiến độ, vừa nâng ngưỡng vốn hóa thị trường; bổ sung penny stock giao dịch dưới 1.000 won như một tiêu chí hủy niêm yết mới, đồng thời siết tiêu chuẩn đối với mức suy giảm vốn hoàn toàn trong báo cáo bán niên và các vi phạm công bố thông tin. Sự thay đổi nhằm chuyển thị trường sang một cấu trúc tạo điều kiện cho các công ty niêm yết theo hướng đổi mới, đồng thời đẩy nhanh việc loại bỏ các doanh nghiệp hoạt động kém hiệu quả. Eom Su-jin, nhà nghiên cứu tại Hanwha Investment & Securities, cho biết thị trường vốn trong nước đã tích lũy các công ty yếu do cấu trúc có nhiều đợt niêm yết nhưng ít trường hợp bị hủy niêm yết.

Số vụ gộp cổ phiếu tăng 25 lần sau thông báo về quy định

Từ ngày 12/Tháng 2 (thời điểm công bố kế hoạch cải cách hủy niêm yết) đến ngày 15, tổng số vụ gộp cổ phiếu đạt 256: 54 trên thị trường KOSPI và 202 trên thị trường KOSDAQ. Con số này tăng mạnh so với 10 vụ trong cùng kỳ năm ngoái. Gộp cổ phiếu làm giảm số lượng cổ phiếu phát hành trong khi tăng giá trên mỗi cổ phiếu, khiến giá trị doanh nghiệp (enterprise value) không đổi nhưng giúp doanh nghiệp vượt ngưỡng penny stock. Eom cho biết các yêu cầu hủy niêm yết liên quan đến vốn, vốn hóa thị trường và giá cổ phiếu có thể được “bảo vệ tạm thời” hoặc bị lách bởi các công ty; trong đó tiêu chí penny stock đặc biệt dễ né thông qua một cách tương đối đơn giản là gộp cổ phiếu.

83,3% cổ phiếu sau gộp giảm trung bình 31,2%

Trong số 156 công ty hoàn tất gộp cổ phiếu, 130 (83,3%) ghi nhận giá cổ phiếu giảm sau khi các cổ phiếu mới từ đợt gộp được niêm yết, với mức giảm trung bình 31,2%. Mười tám mã cổ phiếu giảm trở lại dưới 1.000 won để quay về trạng thái penny stock, trong đó 14 mã đã giao dịch trên 1.000 won tại thời điểm niêm yết. Một số công ty ghi nhận giá cổ phiếu giảm vượt quá ba phần tư giá niêm yết. Dữ liệu cho thấy gộp cổ phiếu đã thay đổi cách trình bày số liệu, nhưng không cải thiện các nền tảng kinh doanh cốt lõi.

Chuyên viên phân tích Hanwha cho rằng thất bại do thiếu cải thiện về nền tảng

Eom Su-jin cho biết chia tách cổ phiếu thường được các công ty triển khai khi giá cổ phiếu đang tăng để kích hoạt giao dịch và thường được tiếp nhận như tin tức tích cực, trong khi gộp cổ phiếu lại thường được thực hiện để tránh hủy niêm yết và khó diễn giải như một tín hiệu tích cực. Eom bổ sung rằng dù không thể phê phán việc nỗ lực ở lại thị trường bằng các biện pháp hợp pháp, thì các đợt gộp cổ phiếu không kèm theo nỗ lực cải thiện giá trị doanh nghiệp cốt lõi như nâng cao sức khỏe tài chính, mở rộng doanh số, cải thiện lợi nhuận hoặc phát triển hoạt động kinh doanh mới sẽ dẫn đến cấu trúc không bền vững.

FAQ

Các công ty Hàn Quốc đã làm gì sau khi thay đổi quy định hủy niêm yết từ ngày 1/Tháng 7?

Các công ty Hàn Quốc đã thực hiện 256 đợt gộp cổ phiếu từ ngày 12 đến ngày 15/Tháng 2, tăng 25 lần so với 10 vụ trong cùng kỳ năm ngoái, để phản ứng với các quy định hủy niêm yết chặt chẽ hơn và bổ sung ngưỡng penny stock 1.000 won.

Vì sao 83,3% cổ phiếu Hàn Quốc sau gộp giảm?

Trong 156 công ty hoàn tất gộp, 130 (83,3%) giảm trung bình 31,2% vì gộp cổ phiếu thay đổi cấu trúc số lượng cổ phiếu về mặt hình thức nhưng không cải thiện các nền tảng kinh doanh cốt lõi như sức khỏe tài chính, doanh số hay lợi nhuận, theo nhà phân tích Eom Su-jin của Hanwha Investment & Securities.