Các quỹ ETF lai trái phiếu nắm giữ cổ phiếu Samsung Electronics và SK Hynix đã vượt trội đáng kể so với việc nắm giữ thuần cổ phiếu trong giai đoạn điều chỉnh 1 tháng gần đây, từ 12/6 đến 13/7, theo dữ liệu từ Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc. Cổ phiếu Samsung Electronics giảm 14,88% trong khi ETF lai trái phiếu KODEX Samsung Electronics chỉ giảm 4,31%, và SK Hynix giảm 12,18% so với mức giảm 6,13% của ETF lai trái phiếu KODEX Samsung Electronics SK Hynix Bond Hybrid 50. Hiệu suất phòng vệ đến từ cấu trúc của các sản phẩm này: phân bổ khoảng 30-50% cho từng cổ phiếu và phần còn lại cho trái phiếu chính phủ Hàn Quốc, giúp “đệm” các khoản lỗ của danh mục trong bối cảnh thị trường biến động mạnh tác động đến nhóm cổ phiếu công nghệ của Hàn Quốc.
ETF lai trái phiếu cắt lỗ một nửa trong đợt giảm của Samsung và SK Hynix
Các ETF lai trái phiếu một cổ phiếu nắm giữ Samsung Electronics cho thấy mức giảm lỗ đáng kể trong đợt điều chỉnh gần đây. ETF lai trái phiếu KODEX Samsung Electronics Bond Hybrid ETF, phân bổ khoảng 30% vào cổ phiếu Samsung Electronics và 70% vào trái phiếu chính phủ Hàn Quốc, đã giảm 4,31% từ 12/6 đến 13/7, so với mức giảm 14,88% của chính cổ phiếu Samsung Electronics.
Các sản phẩm lai trái phiếu gắn với SK Hynix cũng có đặc điểm phòng vệ tương tự. ETF KODEX Samsung Electronics SK Hynix Bond Hybrid 50, nắm giữ 25% Samsung Electronics, 25% SK Hynix và 50% trái phiếu Kho bạc Hàn Quốc đáo hạn dưới 5 năm, đã giảm 6,13% trong cùng giai đoạn khi cổ phiếu SK Hynix giảm 12,18%.
Một kịch bản đầu tư giả định 10 triệu won minh họa tác động giảm lỗ. Nếu mua trực tiếp 5 triệu won mỗi loại cổ phiếu Samsung Electronics và SK Hynix, giá trị danh mục sẽ vào khoảng 8,647 triệu won, tương đương khoản lỗ khoảng 1,35 triệu won. Số tiền 10 triệu won đầu tư vào ETF KODEX Samsung Electronics SK Hynix Bond Hybrid 50 sẽ cho ra giá trị danh mục 9,387 triệu won với mức lỗ chỉ khoảng 610 nghìn won, qua đó giảm tổng lỗ khoảng 740 nghìn won so với việc mua cổ phiếu trực tiếp.
Các sản phẩm lai trái phiếu bám theo chỉ số cũng cho thấy khả năng phòng vệ trước lỗ đáng chú ý. ETF RISE 200 Bond Hybrid 50, phân bổ 50% cho chỉ số KOSPI 200 và 50% cho trái phiếu nội địa, đã giảm 6,21% từ 12/6 đến 13/7, trong khi ETF RISE 200 thuần cổ phiếu bám theo cùng chỉ số lao dốc 11,98%.
Cơ cấu danh mục phân bổ 30-50% vào cổ phiếu kèm “đệm” bằng trái phiếu chính phủ
Việc xây dựng ETF lai trái phiếu tuân theo một khung phân bổ xác định nhằm giảm biến động. Các ETF lai trái phiếu một cổ phiếu thường nắm khoảng 30% của một loại chứng khoán vốn, phần còn lại 70% được đầu tư vào trái phiếu chính phủ Hàn Quốc. Các sản phẩm lai trái phiếu cân bằng duy trì tỷ lệ chia đều 50-50 giữa phân bổ cổ phiếu và thu nhập cố định.
Thành phần trái phiếu đóng vai trò như “cái đệm” giảm lỗ cho danh mục trong các đợt suy giảm của thị trường. Các nhà quản lý quỹ thực hiện việc lựa chọn trái phiếu và tái cân bằng danh mục, qua đó giảm bớt gánh nặng quản lý so với nhà đầu tư cá nhân khi tự trộn cổ phiếu và trái phiếu trong danh mục tự quản.
ETF lai trái phiếu được xếp loại như tài sản an toàn theo quy định tài khoản hưu trí của Hàn Quốc. Việc phân loại này tạo ra lợi thế trong cấu trúc danh mục cho nhà đầu tư chịu giới hạn tài sản rủi ro trong tài khoản hưu trí.
Phân tích chuyên gia nhấn mạnh ưu thế tài khoản hưu trí và giới hạn “tăng thêm”
Han Yong-hee, nhà phân tích tại Growth Research, đã giải thích lợi ích của việc xếp loại ETF lai trái phiếu trong tài khoản hưu trí. “ETF lai trái phiếu có thể trông có vẻ phù hợp chỉ với nhà đầu tư ngại rủi ro, nhưng thực tế lại hữu ích cho cả nhà đầu tư chủ động vì lý do này”, Han cho biết. “Thay vì đầu tư toàn bộ 30% tài sản an toàn theo yêu cầu vào tiền gửi hoặc trái phiếu, việc đầu tư vào ETF lai trái phiếu với phân bổ 50% cổ phiếu cho phép nhà đầu tư triển khai 85% tài sản trong tài khoản hưu trí vào các tài sản rủi ro.”
Các nhà phân tích thị trường cho rằng hiệu suất phòng vệ đến từ vai trò “đệm” của trái phiếu trong bối cảnh thị trường biến động. Phần phân bổ thu nhập cố định hấp thụ một phần thua lỗ của phần vốn khi mảng cổ phiếu giảm, từ đó giúp hạn chế mức sụt giảm tổng thể của danh mục so với các vị thế thuần cổ phiếu.
Việc “bắt” đà tăng là một hạn chế đáng chú ý trong các thị trường đi lên. Tỷ lệ cổ phiếu dưới 50% sẽ giới hạn mức tăng khi các cổ phiếu cơ sở bật mạnh. So sánh hiệu suất từ đầu năm cho thấy sự đánh đổi này: cổ phiếu Samsung Electronics tăng 112,26% trong khi ETF lai trái phiếu KODEX Samsung Electronics tăng 27,1%. Mức tham gia thấp hơn vào các đợt tăng của cổ phiếu phản ánh cái giá phải trả cho cơ chế bảo vệ rủi ro giảm giá đến từ phân bổ trái phiếu.
Hỏi đáp
Cổ phiếu Samsung Electronics đã giảm bao nhiêu so với ETF lai trái phiếu từ 12/6 đến 13/7?
Theo dữ liệu từ Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc, cổ phiếu Samsung Electronics giảm 14,88% từ 12/6 đến 13/7, trong khi ETF lai trái phiếu KODEX Samsung Electronics chỉ giảm 4,31% trong cùng giai đoạn.
ETF lai trái phiếu đã giảm lỗ được bao nhiêu trong kịch bản đầu tư giả định 10 triệu won?
Nếu đầu tư 10 triệu won chia đều cho cổ phiếu Samsung Electronics và SK Hynix thì lỗ sẽ vào khoảng 1,35 triệu won, trong khi cùng số tiền đầu tư vào ETF KODEX Samsung Electronics SK Hynix Bond Hybrid 50 sẽ giới hạn mức lỗ ở khoảng 610 nghìn won, qua đó giảm tổng lỗ khoảng 740 nghìn won.
ETF lai trái phiếu sử dụng cấu trúc phân bổ nào để giảm biến động?
Các ETF lai trái phiếu một cổ phiếu thường phân bổ khoảng 30% cho một chứng khoán vốn và 70% cho trái phiếu chính phủ Hàn Quốc, trong khi các sản phẩm lai trái phiếu cân bằng duy trì tỷ lệ 50% cổ phiếu và 50% thu nhập cố định để “đệm” khoản lỗ của danh mục trong các đợt suy giảm thị trường.
