Các công ty chứng khoán Hàn Quốc đang tung ra các sản phẩm đầu tư phòng thủ khi biến động KOSPI đạt mức lịch sử trong năm nay. Thị trường chứng khoán Hàn Quốc đã kích hoạt 31 lần sidecar trong năm nay, vượt qua con số 26 lần ghi nhận trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, trong khi circuit breaker đã được kích hoạt 5 lần—chiếm gần một nửa trong tổng số 11 lần kích hoạt kể từ khi hệ thống được giới thiệu vào năm 2000. Sự gia tăng biến động đã thúc đẩy các công ty bao gồm Korea Investment Securities hạ thấp rào cản gia nhập đối với các sản phẩm trước đây chỉ dành cho khách hàng có giá trị tài sản ròng cao, mang đến cho nhà đầu tư bán lẻ cơ hội tiếp cận các chiến lược kết hợp bảo vệ giảm giá với tham gia tăng giá. Các sản phẩm phòng thủ này giải quyết tình trạng nhà đầu tư mệt mỏi với các biến động thị trường mạnh lặp đi lặp lại khi KOSPI dao động trong phạm vi 7.000-9.000 điểm.
Quỹ chênh lệch lỗ hấp thụ rủi ro giảm thông qua cấu trúc phân tầng
Quỹ chênh lệch lỗ, thường được gọi là "quỹ chặn lỗ", đã nổi lên như một giải pháp cho biến động. Korea Investment Securities đã áp dụng cấu trúc này—trước đây chủ yếu có sẵn trong các đợt phát hành riêng lẻ—vào các quỹ đại chúng, cải thiện khả năng tiếp cận của nhà đầu tư bán lẻ. Cấu trúc chỉ định khách hàng thông thường là nhà đầu tư cấp cao và công ty chứng khoán là nhà đầu tư cấp thấp. Khi xảy ra lỗ trong quá trình vận hành quỹ, nhà đầu tư cấp thấp sẽ hấp thụ lỗ trước cho đến một ngưỡng nhất định, làm cho cấu trúc này có lợi trong các đợt điều chỉnh thị trường. Lợi nhuận vượt ngưỡng được phân phối với tỷ lệ phân bổ cao hơn cho nhà đầu tư cấp thấp, điều này có thể hạn chế tiềm năng tăng giá.
Quỹ "Korea Investment Global AI Innovation Industry Fund" của Korea Investment Securities, ra mắt đầu năm nay, minh họa cơ chế này. Ngay cả khi xảy ra lỗ trong các quỹ cơ sở tập trung vào chất bán dẫn AI, cơ sở hạ tầng năng lượng và tài chính kỹ thuật số, khách hàng không phải chịu lỗ cho đến khi quỹ giảm vượt quá -15%, với vốn cấp thấp của công ty hấp thụ các khoản lỗ ban đầu. Về phía lợi nhuận, lợi nhuận lên tới 10% được chia theo tỷ lệ 85:15 giữa khách hàng và công ty, trong khi lợi nhuận vượt quá 10% được chia theo tỷ lệ 55:45.
Quỹ National Growth Fund, được cấu trúc như một phương tiện tham gia của người dân cho các ngành công nghiệp chiến lược, cũng sử dụng thiết kế chênh lệch lỗ. Người dân tham gia với tư cách nhà đầu tư cấp cao trong khi nguồn lực tài chính của chính phủ và các nhà quản lý quỹ phụ đóng vai trò là nhà đầu tư cấp thấp, cung cấp bảo vệ giảm giá lên tới 20,8%. Korea Investment Value và Suseong Asset Management đóng góp tỷ lệ phân bổ cấp thấp cao nhất ở mức 5%, tiếp theo là KB Asset Management ở mức 4% và Mirae Asset Asset Management ở mức 3%. Quỹ cũng mang lại các lợi ích thuế bổ sung bao gồm khấu trừ thu nhập lên tới 40% và thuế suất riêng 9,9% đối với thu nhập từ cổ tức. Sau khi đợt phân bổ đầu tiên bán hết trong 5 ngày, chính phủ có kế hoạch cung cấp thêm 600 tỷ won trong quý 3.
Tài khoản IMA và quỹ long-short giảm mức độ biến động
Tài khoản quản lý tích hợp (IMA) được xác định là các sản phẩm cho phép cả bảo toàn vốn gốc và tạo ra lợi nhuận. Các công ty chứng khoán đầu tư tiền của khách hàng vào các tài sản ngân hàng đầu tư chất lượng cao như cho vay doanh nghiệp và trái phiếu doanh nghiệp, đảm nhận nghĩa vụ bảo lãnh trực tiếp. Nhà đầu tư có thể kỳ vọng lợi nhuận khoảng 4% hàng năm, vượt quá lãi suất tiền gửi ngân hàng điển hình. Mirae Asset Securities đã bán hết sản phẩm IMA số 3 trị giá 95 tỷ won ra mắt vào tháng 5, trong khi NH Investment & Securities đã lấp đầy hạn mức 120 tỷ won cho sản phẩm số 2 trong vòng khoảng ba giờ sau khi mở đăng ký vào tháng trước. Korea Investment Securities gần đây đã ra mắt "Korea Investment IMA G1" với lợi suất chuẩn được nâng lên 5%, mặc dù kỳ hạn kéo dài đến khoảng ba năm.
Quan tâm của nhà đầu tư đối với quỹ long-short đã tăng lên đáng kể. Các quỹ này theo đuổi lợi nhuận thông qua các chiến lược mua (long) cổ phiếu bị định giá thấp và bán (short) cổ phiếu bị định giá cao, được công nhận vì giảm thiểu thiệt hại do biến động. Một sản phẩm đại diện là quỹ "Timefolio With Time Fund" của Timefolio Asset Management, đã hạ mức đăng ký tối thiểu xuống 5 triệu won để cải thiện khả năng tiếp cận đầu tư. Kể từ khi ra mắt vào tháng 9 năm 2019, quỹ chưa bao giờ ghi nhận lợi nhuận hàng năm âm, và tháng trước đã đạt được lợi nhuận vượt quá 37% từ đầu năm đến nay.
Shin Yun-ah, giám đốc trung tâm tài chính Gangnam của Woori Investment & Securities và đang hoạt động với tư cách là Giám đốc thông tin tài chính Woori, phát biểu: "Ngay cả khi chỉ số KOSPI giảm khoảng 10%, các quỹ long-short thường hạn chế mức giảm xuống còn khoảng 1,5%. Vì biến động đi ngang trong khoảng 7.000-9.000 điểm có khả năng sẽ lặp lại trong thời gian tới, các chiến lược tạo ra lợi nhuận khi tăng và bảo vệ khỏi thua lỗ khi giảm quan trọng hơn bao giờ hết."
Câu hỏi thường gặp
Điều gì đã kích hoạt sự gia tăng circuit breaker KOSPI trong năm nay?
Thị trường chứng khoán Hàn Quốc đã kích hoạt circuit breaker 5 lần trong năm nay, chiếm gần một nửa trong tổng số 11 lần kích hoạt kể từ khi hệ thống được giới thiệu vào năm 2000. Kích hoạt sidecar đạt 31 lần, vượt qua 26 lần ghi nhận trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Các công ty chứng khoán cho rằng điều này là do biến động gia tăng khi KOSPI dao động trong phạm vi 7.000-9.000 điểm.
Quỹ chênh lệch lỗ bảo vệ nhà đầu tư như thế nào trong các đợt suy thoái thị trường?
Quỹ chênh lệch lỗ cấu trúc khách hàng là nhà đầu tư cấp cao và công ty chứng khoán là nhà đầu tư cấp thấp. Trong Quỹ Global AI Innovation Industry Fund của Korea Investment Securities, các khoản lỗ lên tới -15% được hấp thụ trước bởi vốn cấp thấp của công ty trước khi ảnh hưởng đến vốn gốc của khách hàng. Quỹ National Growth Fund cung cấp mức bảo vệ cao hơn, với các nhà đầu tư cấp thấp hấp thụ tới 20,8% tổn thất trước khi các nhà đầu tư cấp cao chịu bất kỳ sự sụt giảm nào.
