Năng lực sản xuất HBM của Micron Technologies đã cạn, báo cáo tài chính ngày 24/6 là chất xúc tác then chốt

Cổ phiếu của Micron Technology (美光科技) đã đóng cửa vào ngày 16 tháng 6 ở mức 1.087,99 đô la Mỹ. Công suất HBM của Micron đã được bán hết đến năm 2026, và NVIDIA đã chứng nhận Micron là nhà cung cấp bộ nhớ HBM4 cho nền tảng AI Vera Rubin của mình. Micron sẽ công bố kết quả kinh doanh quý 3 tài khóa 2026 (Q3 FY2026) sau phiên giao dịch vào ngày 24 tháng 6.

Báo cáo tài chính Q3 FY2026 ngày 24 tháng 6: Dự báo đồng thuận của các nhà phân tích

Micron sẽ công bố kết quả Q3 FY2026 sau khi thị trường đóng cửa vào ngày 24 tháng 6. Các nhà phân tích nhìn chung kỳ vọng EPS khoảng 19,82 đô la Mỹ, doanh thu khoảng 34,8 tỷ đô la Mỹ, và biên lợi nhuận gộp gần 81%. Trước đó, doanh thu Q2 FY2026 của Micron đã tăng 196% so với cùng kỳ năm trước, với biên lợi nhuận gộp đạt 74,9%.

EPS cả năm FY2026 theo kỳ vọng chung gần 58 đô la Mỹ; theo đó, P/E dự phóng vào khoảng 18 lần. P/E hiện tại (dựa trên lợi nhuận 12 tháng gần nhất) khoảng 46 lần, cổ tức mỗi quý của Micron là 0,15 đô la Mỹ/cổ phiếu, lợi suất chỉ ở mức rất nhỏ; triển vọng lợi nhuận tổng thể phụ thuộc rất nhiều vào việc câu chuyện tăng trưởng AI có tiếp tục hay không.

Công suất HBM bán hết đến 2026: NVIDIA chứng nhận Vera Rubin

Công suất HBM của Micron đã được “bán hết” đến năm 2026 thông qua các hợp đồng dài hạn đã ký với khách hàng. NVIDIA đã chính thức chứng nhận Micron, Samsung và SK hynix là các nhà cung cấp bộ nhớ HBM4 cho nền tảng AI Vera Rubin, qua đó bảo đảm vị thế rõ ràng của Micron trong lộ trình bộ nhớ AI cao cấp nhất.

Sản xuất hàng loạt của HBM4 sử dụng tỷ lệ thu hồi (yield) tốt hơn và nhanh hơn so với thế hệ trước là HBM3E, đồng thời có mức định giá cao hơn, qua đó tiếp tục nâng biên lợi nhuận. Các nhà phân tích ước tính quy mô thị trường tổng thể tiềm năng của HBM dự kiến đạt 100 tỷ đô la Mỹ vào năm 2028, với tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) khoảng 40% (đây là dự báo của các nhà phân tích thị trường, không phải con số đã được xác nhận).

Dữ liệu định giá: P/E hiện tại 46 lần, P/E dự phóng khoảng 18 lần

Luận điểm của phe mua tập trung vào việc: P/E 46 lần được tính dựa trên lợi nhuận của 12 tháng qua, trong khi khi công suất HBM đi vào giai đoạn tăng tốc, EPS FY2026 theo kỳ vọng chung gần 58 đô la Mỹ, tương ứng P/E dự phóng khoảng 18 lần; đối với một công ty có công suất đã được bán hết và tăng trưởng lợi nhuận nhanh, định giá vì vậy có cơ sở vững hơn.

Luận điểm của phe bán lại cho rằng: các giả định về P/E dự phóng đang đặt cược rằng “chu kỳ siêu tăng trưởng” của AI sẽ không bao giờ kết thúc. Nếu chi tiêu vốn cho AI hoặc giá bộ nhớ biến động, lợi nhuận và P/E có thể co lại đồng thời. Vào ngày 5 tháng 6, cổ phiếu Micron giảm hơn 7% trong một phiên, sau đó trong 5 phiên giao dịch tiếp theo giảm tích lũy về khoảng 919 đô la Mỹ (giảm hơn 16%). Yếu tố kích hoạt là Broadcom không thể nâng triển vọng mảng kinh doanh AI, khiến cả nhóm cổ phiếu bán dẫn bị bán tháo.

Câu hỏi thường gặp

Micron Technology bán hết công suất HBM đến khi nào, và ý nghĩa cụ thể là gì?

Theo thông tin được xác nhận qua bài báo, công suất HBM của Micron đã được bán hết đến năm 2026 thông qua các hợp đồng dài hạn, nghĩa là khách hàng đã khóa trước nguồn cung HBM trong tương lai, loại bỏ sự không chắc chắn về nhu cầu theo mô hình hàng hóa số lượng lớn truyền thống. NVIDIA cũng đã chính thức chứng nhận Micron là một trong các nhà cung cấp HBM4 cho nền tảng AI Vera Rubin của mình.

Ngày 24 tháng 6, những kỳ vọng đồng thuận của các nhà phân tích nào được xác nhận trong báo cáo tài chính?

Các nhà phân tích nhìn chung kỳ vọng: EPS khoảng 19,82 đô la Mỹ, doanh thu khoảng 34,8 tỷ đô la Mỹ, và biên lợi nhuận gộp gần 81%. EPS cả năm FY2026 theo kỳ vọng chung gần 58 đô la Mỹ; dựa trên đó, P/E dự phóng khoảng 18 lần. P/E hiện tại (TTM) khoảng 46 lần.

Vì sao cổ phiếu lao dốc vào ngày 5 tháng 6, và sau đó đã bật lại như thế nào?

Khi Broadcom công bố báo cáo tài chính mà không nâng triển vọng cho mảng kinh doanh AI, thị trường dấy lên lo ngại về việc chi tiêu vốn cho AI sẽ chậm lại; chỉ số bán dẫn Philadelphia lập tức giảm. Micron giảm hơn 7% trong ngày; sau đó trong 5 phiên giao dịch tiếp theo, cổ phiếu giảm tích lũy về quanh 919 đô la Mỹ (giảm hơn 16%). Ngày 11 tháng 6, báo cáo tài chính của Oracle và việc các nhà phân tích nâng giá mục tiêu đã kéo chỉ số bán dẫn Philadelphia tăng vọt gần 7,9%, mức tăng theo ngày lớn nhất của ngành trong hơn 1 năm; vào thứ Hai, hiệp định hòa bình giữa Mỹ và Iran tiếp tục hỗ trợ tâm lý thị trường, khiến Micron bật lại từ 919 đô la Mỹ lên khoảng 1.063 đô la Mỹ.