為什麼Tether購買的黃金比許多央行還多，以及這代表了什麼信號

主要重點

• Tether 在2025年第3季購買了26噸黃金，單季購入量超過所有有報告的央行。其總持有量達到116噸，躋身全球前30大黃金持有者。
• 穩定幣發行商、主權財富基金、企業和科技公司越來越活躍於黃金市場。這一趨勢標誌著全球需求的結構性轉變，過去由央行主導，如今逐步被打破。
• 央行在2025年第3季增持220噸黃金，較第2季增長28%。儘管價格創新高，哈薩克、巴西、土耳其和瓜地馬拉等國仍有顯著增持。
• 雖然央行購金是出於國家貨幣政策，Tether 的購金則來自利潤，用於支持 USDT 的多元化、韌性和擔保。

全球金融體系正目睹非國家實體與央行競爭建立黃金儲備的時代。Tether 作為全球最大穩定幣 Tether USDt (USDT) 的發行商，現已成為全球最大的黃金買家之一。僅僅一個季度，該公司購買的黃金就超過了大多數央行同期的購買量。

本文探討了一家企業如何在黃金儲備購買上超越央行，以及購金的獨立鑑證情況。文中也分析了非國家黃金買家的崛起，以及 Tether 購金所不代表的含義。

私營企業購金超越央行

2025年第3季，Tether 增持26公噸黃金。Jefferies 分析師指出，這使 Tether 成為當季單一最大黃金買家，超過了所有有報告的央行合計的購買量。

截至2025年9月底，Tether 公布的黃金總持有量約為116噸。如果將其與國際貨幣基金組織 (IMF) 官方黃金儲備榜上的國家並列，Tether 將位居全球前30名，超越希臘、卡達和澳洲等國。

根據投資銀行 Jefferies 的分析，Tether 在2025年第3季的26噸購金超過了同期多家中型央行的官方購買量。這反映出更廣泛的趨勢。

大型私營機構，包括穩定幣發行商、主權財富基金和跨國企業，正成為原本由政府主導市場的重要參與者。世界黃金協會的研究同樣指出，非主權實體對黃金的需求正持續上升。

Tether 執行長 Paolo Ardoino 在 X 上表示：「當世界越來越黑暗時，Tether 會繼續將部分利潤投資於比特幣、黃金和土地等安全資產。」公司強調，這些黃金購買均來自利潤，而非用於支持 USDT 的用戶儲備。Tether 認為，投入實體資產有助於長期韌性。

## 獨立鑑證：經驗證的黃金明細

Tether 每季發布由主要會計師事務所出具的獨立鑑證報告，這些報告揭示了公司儲備的細節：

• 截至2025年9月30日，黃金與貴金屬約占 Tether 總合併儲備的7%。
• 這一數字涵蓋了黃金支持的 USDT 以及分配給 Tether Gold (XAUT) 的黃金（即 Tether 的代幣化黃金產品）。
• XAUT 市值約16億美元，對應的黃金少於12噸。
• 超過100噸的黃金並未與 XAUT 掛鉤，屬於 Tether 更廣泛的企業儲備及投資部分。

你知道嗎？ Tether 的 USDT 成為首個市值突破1,000億美元的穩定幣，這是數位金融領域的重要里程碑。其規模使其成為 加密貨幣交易所*、去中心化金融平台和全球匯款路徑的關鍵流動性層。*

Tether 與央行的比較

WGC《黃金需求趨勢——2025年第3季》報告顯示，全球央行在2025年第3季淨增持220噸黃金。作為對比，這一數據較第2季高出28%，較過去五年單季平均高出6%。

2025年黃金價格年初至今約上漲50%。創新高的價格可能限制了初期購買規模。然而，最新一季央行需求再度增長，顯示這些機構儘管價格大漲，仍戰略性地持續增持黃金。

為便於比較 Tether 在2025年第3季的購金，以下是部分央行同期的相關動態：

• 哈薩克國家銀行當季購金最多，黃金儲備增18噸至324噸。
• 巴西央行自2021年7月以來首次購金，於2025年9月增加15噸黃金，總儲備達145噸。
• 土耳其央行持續積累黃金，官方央行及財政部黃金儲備在第3季增加7噸，達641噸。
• 瓜地馬拉央行於本季增加6噸黃金，增幅達91%，目前共持有13噸黃金，約占其總儲備的5%。

在進行這類比較時，務必記得央行購金的目標各異。

央行購金是出於國家貨幣戰略，而 Tether 則作為企業儲備的一部分。購得的黃金既是穩定幣的擔保品，也是資產多元化策略。

你知道嗎？ USDT 並非僅限於單一區塊鏈。它已部署於超過15條區塊鏈上，包括 以太坊*、Tron、Solana、Polygon 及 Avalanche。*

非國家黃金買家的興起

在 Tether 等非國家黃金買家崛起之前，黃金需求主要來自央行、珠寶業和商品投資者。然而，近年來，越來越多的黃金購買來自私營機構、主權財富基金、穩定幣發行商和企業財務部門。

這一變化受到地緣政治不確定性與貨幣價格波動的推動。特別是穩定幣發行商，正以過去中型國家央行的規模購買黃金。

大型科技公司及投資基金也將黃金納入投資組合，作為更廣泛戰略的一部分。

非國家黃金買家快速增長，已成為全球黃金需求不容忽視的一環，並持續擴大，重塑黃金需求格局。

你知道嗎？ Tether 每季都會接受全球頂級會計師事務所的獨立儲備鑑證。這些報告驗證其資產、負債、儲備組成及風險曝險。

Tether 購金不代表的意涵

為避免誤解，有必要明確這些黃金累積不代表以下意涵：

• 並未表示流動性問題或有破產風險。獨立鑑證已確認資產與負債關係。私營企業購買黃金，本身並不意味著財務困難，除非公司另有披露。
• 並不預示黃金價格即將變動。非國家主體購金並不代表市場預測或方向性觀點。
• 並非央行意義上的貨幣決策。私營企業依不同目標與規則管理儲備，其黃金持有服務於企業及營運需求，而非國家貨幣政策。

這有助於將 Tether 購金行為置於正確脈絡，並讓外界更好理解此舉的真正意義。

本文不包含投資建議或推薦。所有的投資與交易行為均有風險，讀者應在決策前自行研究。雖然我們致力於提供準確及即時的資訊，Cointelegraph 不保證本文資訊的準確性、完整性或可靠性。本文可能包含具風險及不確定性的前瞻性陳述。Cointelegraph 不對因依賴本文資訊而造成的任何損失或損害承擔責任。

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