Gate 研究院：BTC 與 ETH 迎來 OTC 賣壓緩解｜OpenEden 為 Solana 引入收益型資產

加密市場全景

• BTC（-0.09% 丨 現價 87,573 USDT）：BTC 近一日整體維持震盪偏弱整理，價格在回落後運行於 87,500–88,000 美元區間。均線結構上，MA5 與 MA10 已下穿並貼近 MA30，短線反彈動能受限，顯示上方仍存在一定技術壓制。MACD 位於零軸下方，綠柱逐步收斂，空頭動能邊際減弱，但快慢線尚未形成明確金叉，反彈仍偏修復性質。若 BTC 能穩住 87,500 美元一線，短線有望延續橫盤修復；若跌破該位置，則需留意回測 86,800–87,000 美元支撐的風險。
• ETH（-0.29%丨現價 2,964 USDT）：ETH 在前一輪回落後於 2,900 美元附近企穩，當前反彈至 2,950–2,970 美元區間震盪。均線方面，MA5 與 MA10 已出現拐頭向上跡象，但仍受 MA30 壓制，整體結構仍偏弱反彈。MACD 綠柱持續縮短，空頭動能明顯衰退，快慢線逐步靠攏，具備形成金叉的技術條件，但尚未完全確認。若 ETH 能有效站穩 2,950 美元上方，短線有望測試 3,000 美元關口；若再度跌破 2,920 美元，則修復行情可能延後。
• 山寨幣：恐慌與貪婪指數維持在 24 的“極度恐慌”區間，雖較上週低點略有回升，但整體仍處於歷史偏低水平，反映投資者對短期走勢缺乏信心。
• 宏觀：12 月 23 日標普 500 指數漲 0.46%，報 6,909.79 點；道瓊斯指數漲 0.16%，報 48,442.41 點；納斯達克指數漲 0.57%，報 23,561.84 點。截至 12 月 24 日 10:15 AM (UTC+8），現貨黃金每盎司價格暫報 4,510 美元，24H 內漲幅為 0.57%。

掘金熱門代幣

CXT Covalent（+219.06%，流通市值 1,775萬美元）

據 Gate 行情數據顯示，CXT 代幣當前報價為 0.018496 美元，24 小時內上漲約 219.06%。CXT 是由區塊鏈數據基礎設施項目 Covalent 推出的原生代幣，Covalent 長期定位為多鏈數據索引與驗證層，為開發者、應用與機構提供可驗證、結構化的鏈上數據服務。其核心產品包括覆蓋多條主流公鏈的統一數據 API，以及面向實時性與可驗證性的基礎數據協議，目標是在模組化、多鏈環境中成為“數據可用性與可信度”的底層組件。

本輪 CXT 的大幅上漲，或來自於基礎設施進展密集釋放叠加低流通市值下的情緒放大效應。一方面，Covalent 近期連續宣布多項關鍵進展，包括 SpeedRunApp 正式支持 Base Mini App 構建、圍繞開發者生態發起的構建激勵活動，以及 ARC 模組上線並接入 GoldRush API，強化“實時、可驗證數據”這一核心賣點，顯著提升市場對其產品落地能力與開發者滲透率的預期。另一方面，在 Base 生態持續升溫、Mini App 與應用層工具關注度走高的背景下，Covalent 作為底層數據與索引基礎設施，自然被納入“生態擴張受益方”的交易邏輯之中。

ICNT Impossible Cloud Network Token（+16.73%，流通市值 9,110萬美元）

據 Gate 行情數據顯示，ICNT 代幣當前報價為 0.48522 美元，24 小時內上漲 16.73%。ICNT 是雲基礎設施項目 Impossible Cloud Network 推出的原生功能型代幣，核心定位為 ICN Protocol 生态中的“基礎效用鑰匙”，用於驅動分散式存儲、算力與企業級雲服務的使用與結算。項目強調“為真實需求而生，而非投機資產”，目標是在傳統雲服務高度集中化的背景下，為企業提供去中心化、可擴展且具成本效率的虛擬數據中心解決方案，其技術路徑更貼近 Web2 企業基礎設施向 Web3 迁移的中間層需求。

從上漲動因來看，本輪 ICNT 的走強或由企業級落地進展釋放 + 基礎設施敘事回暖 + 中等流通市值下的情緒放大共同推動。近期官方密集發布案例與產品信號，包括與 NovoServe 合作的企業級案例研究，展示 ICN 如何將 Tier-III 數據中心轉化為高利潤的虛擬數據中心，強化其“可落地、可變現”的商業邏輯。同時，項目持續強調 ICNT 在協議中的必需性，而非單純治理或激勵用途，在當前市場更偏好“有現金流想像空間的基礎設施資產”的環境下，容易獲得資金關注。在流通市值尚未過高的前提下，基本面敘事與階段性資金博弈形成共振，推動 ICNT 價格出現明顯上行。

PIPPIN Pippin（+28.85%，流通市值 4.67億美元）

據 Gate 行情數據顯示，PIPPIN 代幣現報 0.46686 美元，24 小時內上漲約 28.85%。PIPPIN（Pippin）是圍繞 AI 創作者個人 IP 與生成式 AI 文化構建的 Meme / AI 叙事項目，其核心形象 Pippin 為基於 ChatGPT-4o 最新 LLM 能力生成的 SVG 獨角獸，由知名 AI 創作者與投資人 Yohei Nakajima 所創作。

從上漲動因來看，本輪 PIPPIN 的快速拉升更符合短線資金主導的技術面炒作邏輯。日線級別價格在長期橫盤後放量突破，快速脫離 MA30 並沿 MA5、MA10 加速上行，形成典型的趨勢啟動結構；MACD 明顯放大且維持高位，吸引動量型資金與追漲盤持續進場。在缺乏新增基本面催化的情況下，價格上漲更多由“技術突破 + 流動性集中 + 情緒博弈”推動，屬於高波動、高回撤風險並存的交易型行情。後續走勢將高度依賴量能延續性，一旦成交量衰減或跌破關鍵均線支撐，短線資金可能快速撤離，波動風險需重點關注。

Alpha 解讀

OTC 卖壓邊際緩解，BTC 與 ETH 進入歷史去風險後的修復觀察期

根據 Wintermute 數據顯示，BTC 與 ETH 的 OTC 淨流向在過去一年大部分時間處於持續負值區間。自 2024 年初短暫受事件性利好推動轉正後，專業資金迅速轉為系統性減倉，並在 2024 年下半年至 2025 年初達到階段性賣壓高峰，反映出機構在價格反彈與不確定性上升背景下，更傾向通過 OTC 渠道完成規模化風險出清，而非在二級市場追逐趨勢。

聚焦近期走勢，OTC 淨賣壓雖仍未完全消失，但低點明顯抬升，流向已逐步回到中性附近並出現邊際轉正跡象，顯示大額資金的主動拋售意願正在減弱。這通常意味著前期結構性去槓桿與再平衡接近尾聲，市場正從“集中賣出”階段過渡至“觀望與選擇性配置”階段，為後續價格穩定與中期修復提供了必要但尚不充分的資金條件。

Upexi 啟動大規模融資預案，Solana 財庫模式面臨市場考驗

上市的 Solana 加密財庫公司 Upexi 近日向 SEC 提交最高 10 億美元的儲架註冊申請，為後續通過多種證券工具彈性融資預留空間。根據披露信息，Upexi 當前持有約 200 萬枚 SOL，市值約 2.48 億美元，是上市公司中 SOL 持倉規模排名前列的機構之一。此次註冊並不意味著立即發行證券，但為公司在合適的市場窗口進行資本補充提供了制度層面的彈性，潛在資金用途涵蓋營運資本、研發投入及債務管理等多個方向。

從經營與資產結構來看，Upexi 總部位於坦帕，業務橫跨消費品牌與加密資產配置，旗下包括 Cure Mushrooms 医藥相關產品與 Lucky Tail 寵物護理品牌。今年以來，公司整體市值回落約 50%，而 Solana 生态資產價格同期下跌約 34%，反映出雙重壓力：一方面，資本市場對加密財庫型上市公司的風險偏好明顯降溫；另一方面，SOL 價格波動直接影響其資產負債表穩定性。在此背景下，儲架註冊更像是一種防禦性佈局，有助於在不確定環境中維持資金彈性，但同時也凸顯該模式對市場週期高度敏感，後續融資節奏與用途將成為評估其長期可持續性的關鍵變數。

OpenEden 將國債收益引入 Solana，cUSDO 構建鏈上無風險利率基準

RWA 平台 OpenEden 宣布其收益型穩定幣 USDO 的可組合封裝版本 cUSDO 即將登陸 Solana。cUSDO 作為 USDO 的包裝資產，延續了後者“完全由代幣化國債全額支持”的核心特性，並在可組合性與 DeFi 兼容性上進一步強化。Solana 上流通的每一枚 cUSDO，均對應可在鏈上核驗的代幣化國債資產，並由合格托管機構持有與管理，在合規性、透明度與資產安全性方面提供機構級背書。

在應用層面，cUSDO 將優先接入穩定幣兌換池、借貸協議與收益市場，成為 Solana 生態中兼具“國債收益 + 協議激勵”的生產性基礎資產。這一設計不僅降低了 DeFi 參與者獲取真實世界無風險收益的門檻，也為協議提供了更穩定、可預測的基礎收益來源。更重要的是，cUSDO 的推出使 Solana 首次具備與受監管國債收益率直接掛鉤的鏈上無風險利率錨，有望改善利率定價與風險基準，推動借貸利差、收益策略與資金配置向更理性、更機構化的方向演進。
參考資料：

• Gate, https://www.gate.com/trade/BTC_USDT
• Farside Investors, https://farside.co.uk/btc/
• Gate, https://www.gate.com/trade/ETH_USDT
• Farside Investors, https://farside.co.uk/eth/
• Gate, https://www.gate.com/crypto-market-data
• Investing, https://investing.com/indices/usa-indices
• Investing, https://investing.com/currencies/xau-usd
• OpenEden, https://openeden.com/news/openeden-launches-cusdo-yield-bearing-stablecoin-on-solana/
• CoinDesk, https://www.coindesk.com/business/2025/12/23/solana-treasury-focused-upexi-files-for-up-to-usd1-billion-capital-raise
• X, https://x.com/wintermute_t/status/2003430814206263491

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