Schiff再怼Saylor：Strategy比特幣押注逼近成本線，MSTR會否成為下一隻“風險樣本”？

隨著比特幣價格在7.6萬美元附近反覆震盪，而當下更是直逼7萬美元關口，黃金擁護者 Peter Schiff 與比特幣堅定支持者 Michael Saylor 之間的多年論戰再度升溫。Schiff 直指 Strategy 規模高達約540億美元的比特幣配置“幾乎沒有創造真實價值”，並嘲諷其當前價格已逼近公司平均持倉成本，意味著這場豪賭正站在盈虧邊緣。

Schiff 表示，按現價計算，Strategy 已出現約3%的未實現虧損，並警告未來五年風險可能進一步放大。他強調，比特幣歷史仍過短，尚不足以被視為可靠的長期價值存儲工具。在他看來，企業將資產高度集中於單一加密資產，本身就存在系統性隱患。

而 Saylor 的陣營則認為，這一判斷忽略了宏觀環境與流動性週期的影響。部分社群觀點指出，Strategy 的買入節奏橫跨多個市場階段，短期價格回撤更像是宏觀緊縮與風險偏好下降的結果，並非比特幣基本面的失敗。美元流動性收縮與美股走弱，迫使資金對所有高波動資產重新定價。

從市場表現看，Strategy 近期披露超過9億美元的未實現帳面虧損，MSTR 股價回落至約133美元附近，當日跌幅超過6%。比特幣同期也小幅走弱，進一步加劇外界對企業財務穩定性的關注。不過，Strategy 仍是全球最大的比特幣企業持有者，持倉超過71萬枚，這一規模在機構陣營中依然具有象徵意義。

這場“黃金對比特幣”的價值之爭，已不只是個人觀點的碰撞，而是兩種資產邏輯的長期博弈。短期波動是否會動搖 Strategy 的信念尚未可知，但當成本線與市價距離不斷收窄，風險管理與資本結構問題正被推到更顯眼的位置。