摩根士丹利進入比特幣ETF競賽，並提供市場領先的低費用

摩根士丹利計劃將其提議的現貨比特幣 BTC$66,894.91 交易所交易基金 (ETF) 的定價定為 14 個基點，這一水平低於目前類似產品的低成本選擇，根據向美國證券交易委員會 (SEC) 提交的修訂文件。這一舉動可能會引發現有基金之間的新一輪費用競爭。

最新的 S-1 文件於週五提交，顯示該銀行以低於收取 15 至 25 個基點的競爭對手的價格進行定價。當前市場上最低的費用來自 Grayscale 的比特幣迷你信託 ETF BTC$66,894.91，該產品的費用比率為 0.15%。包括貝萊德的 iShares 比特幣信託 (IBIT) 在內的大型基金，將其產品定價為 25 個基點。

從表面上看，這個差距似乎很小。實際上，這可能足以轉移資金。

現貨比特幣 ETF 提供幾乎相同的敞口。每個基金持有比特幣並旨在跟踪其價格。這使得成本成為投資者和顧問可以採取行動的少數變數之一。金融顧問可以通過一次交易將客戶從一個 ETF 轉移到另一個 ETF，保持相同的敞口，同時降低年度費用。

這一動態以前已經塑造了 ETF 市場，低成本產品往往吸引資金流入，而高費用基金的資產則可能隨時間流出。Grayscale 的旗艦產品，即比特幣信託 (GBTC)，目前持有約 100 億美元的資產，較 2024 年 1 月啟動時的 290 億美元有所下降。

摩根士丹利的規模增添了另一層因素。其財富管理部門管理著數萬億美元的客戶資產，並擁有業界最大的顧問網絡之一。即使是小的配置變動，也可能在基金之間轉移數十億美元。

定價決策也指向了策略。通過以較低的費用進入市場，摩根士丹利可能旨在迅速獲得市場份額，在這一市場中，產品難以區分。通常決定基金增長的是成本和准入，而非結構。

該文件隨著紐約證券交易所確認已發出 MSBT 的上市通知，這意味著如果獲得批准，該產品可能會迅速開始交易。

如果監管機構批准，這將是第一個由主要美國銀行直接發行的現貨比特幣 ETF，開啟一個新的競爭階段，在這個階段中，費用和分配將主導結果。