自2026年2月底美以展開對伊朗的軍事行動以來，中東地緣政治風險急遽攀升，引發全球資本市場的劇烈震盪與重新定價。面對戰爭可能導致的能源供應中斷與通膨反彈疑慮，投資人迅速調整資產配。從近期數據觀察，傳統避險資產如黃金與美債在此次危機中表現疲軟，而美國標普500指數亦面臨估值下修的壓力。與此同時，美國貨幣市場基金規模創下歷史新高，顯示資金正大規模轉向具備高度流動性的標的，當前市場是否已邁入「現金為王」的防禦性階段？
標普 500 指數下跌 4%，風險資產面臨考驗
中東衝突爆發後，美國標普500指數在此波地緣動盪中顯著承壓。油價飆升加重了企業營運成本，更喚醒市場對停滯性通膨的擔憂。在聯準會維持現有高利率水準的背景下，資金對風險資產偏好明顯降溫。高利率疊加戰爭不確定性，削弱了股票估值吸引力，促使機構進行防禦性減碼，導致股市資金出現階段性撤出。自戰爭爆發以來，標普500指數下跌約 4%。
黃金避險光環失色，開戰迄今下跌 10%
自從二月底美國和以色列襲擊伊朗以來，黃金曾一度由 5,230 美元上漲至 5,500 美元上方，但隨後下跌，截稿前報在4,705 美元，下跌幅度高達 10%。原油價格飆升導致通膨擔憂，美國公債殖利率和美元走強是黃金回落的主因，另一方面，在資產全面下跌的影響下，投資人拋售黃金以彌補其他領域的損失，黃金ETF出現資金流出。
(金價單週下跌8%，借鏡俄烏戰爭，黃金恐續跌？)
美債殖利率上揚，債券價格面臨修正
以往被視為避險角色的美國公債這次也無法倖免，由於通膨憂慮，美債 10 年期殖利率由 3.95% 飆升至 4.27%，漲幅亦高達 8%。由於債券殖利率與價格呈反向變動關係，殖利率的上揚即代表債券價格的實質下跌。這顯示在通膨風險未除的情況下，長天期美債的存續期風險顯著增加，單純依賴美債進行地緣風險對沖的策略正受到市場考驗。
現金為王？資金湧入貨幣市場基金
資產波動促使資金流向高流動性的貨幣市場基金（Money Market Fund）。根據 Crane Data LLC的最新數據，美國貨幣基金規模近期飆升至 8.276 兆美元新高，自 2 月底以來增加了 360 億美元。
在聯準會維持利率不變下，貨幣型基金具備低波動、保本性佳且流動性極高的優勢，被投資人視為「類現金」資產。此數據突顯出，在黃金與美債表現不如預期時，市場資金確實呈現出轉向「現金為王」的防禦性特徵。
比特幣走勢分化，數位資產風險仍存
比特幣戰爭爆發後由 68K 一度下殺至 63K，但如今已回到 71K 附近，換算下來，仍有 4% 的漲幅。難道比特幣在此次戰事中已成了避險資產嗎？
其實比特幣自去年十月大幅下殺後，今年迄今仍下跌近 20%，若戰爭持續延燒，恐怕所有資產都難逃下跌的宿命。
這篇文章 股債金三殺，當避險資產失效，現金為王才是正解嗎？ 最早出現於 鏈新聞 ABMedia。
相關文章
