門戶新聞 消息，3 月 31 日，Wintermute 發文表示，為期四週的局勢緩和窗口期即將結束，而問題仍無解決跡象。布倫特原油價格高於 112 美元，霍爾木茲海峽實際上已關閉，加息機率不斷攀升。Wintermute 認為，風險資產的宏觀上限低於一個月前，這使得比特幣價格難以持續維持在 7 萬美元以上。3 月 27 日到期的期權不僅清除了 140 億美元的風險曝險，還消除了曾使現貨價格圍繞關鍵執行價區間波動的德爾塔對沖資金流。Wintermute 指出，在沒有這種被動買賣盤提供支撐結構的情況下，市場更容易因資金流動減少而出現單邊走勢。再加上比特幣與以太坊的負 ETF 資金流，以及永續合約槓桿率雖高但在週期低波動率下無明確方向，Wintermute 認為這樣的市場格局不會緩慢演變，而是會突然爆發。Wintermute 進一步分析，若外交方面取得可信進展，且油價回落至 100 美元左右，那麼空頭將面臨被逼倉的風險，比特幣價格可能反彈至 7 萬至 7.4 萬美元區間。若局勢緩和持續，7.4 萬美元的阻力位或將受到考驗。反之，若局勢進一步升級，油價推升至 120 美元，比特幣價格則可能跌至 6 萬美元出頭；若週期走勢類似，甚至可能跌至 5 萬至 5.5 萬美元區間。Wintermute 強調，永續合約槓桿率較高，資金費率在有紀錄以來最窄的區間內波動，且波動率的波動正在壓縮。無論催化劑朝哪個方向發力，市場結構都表明，由此產生的行情波動幅度將遠超現貨、永續合約與期權目前定價所反映的水準。
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