Die australische Börsenaufsichts- und Investitionskommission (ASIC) hat vorgeschlagen, sechs Gesetzesinstrumente zu überarbeiten, die mit geschlossenen Investmentfonds- bzw. Managed-Investment-Schemes verknüpft sind, und dabei die bestehenden Erleichterungen um weitere fünf Jahre zu verlängern. Die derzeit auf den 1. Oktober 2026 befristeten Instrumente bieten Befreiungen von Registrierungs-, Offenlegungs-, Mittelbeschaffungs-, Lizenzierungs- und „Hawking“-Anforderungen nach dem Corporations Act 2001 in Australien. ASIC erklärte, der Vorschlag spiegele einen regulatorischen Ansatz wider, der eine strengere finanzielle Aufsicht mit gezielter Erleichterung in Einklang bringt, um die operative Reibung in den Investmentmärkten zu verringern. Die Konsultation erfolgt in einer Phase zunehmender Beobachtung von Managed-Investment-Strukturen weltweit, während Aufsichtsbehörden auf wachsende Beteiligung von Privatanlegern, steigende Aktivität in privaten Märkten und die Ausweitung alternativer Anlageprodukte reagieren.
ASIC zielt auf operative Kontinuität über Investmentstrukturen hinweg
Der Vorschlag umfasst sechs separate Gesetzesinstrumente im Zusammenhang mit Managed-Investment-Schemes, darunter Erleichterungen, die an serviced-apartment-Schemes, Immobilienmietmodelle, gemeinnützige Fundraising-Fahrzeuge, Einzahlungen für die Einschreibung in Schulen, Syndikate für Pferderennen sowie Attribution Managed Investment Trusts gekoppelt sind. ASIC sagte, die Instrumente bildeten weiterhin „einen notwendigen und nützlichen Teil des legislativen Rahmens“. Die Regulierungsbehörde fügte hinzu, es seien nur geringfügige Änderungen geplant, die auf Klarheit und Konsistenz abzielten, während die wesentlichen Erleichterungsmaßnahmen weitgehend unverändert bleiben.
Der Vorschlag sieht außerdem die Streichung von Übergangsbestimmungen vor, von denen ASIC sagte, sie seien nicht mehr notwendig, darunter Erleichterungen, die ursprünglich darauf ausgelegt waren, verantwortliche Rechtsträger beim Übergang in Australiens Regime der attribution managed investment trusts zu unterstützen. Stellungnahmen zur Konsultation sind bis zum 24. Juni 2026 möglich.
Managed-Investment-Schemes nehmen innerhalb des australischen Finanzsystems eine zentrale Rolle ein, insbesondere über die Bereiche Immobilien, Ruhestand, Infrastruktur, Landwirtschaft und alternative Investmentmärkte hinweg. Laut einer Analyse der finanziellen Stabilität der Reserve Bank of Australia verwaltet der Sektor der australischen Managed Funds Billionen von Dollar an Vermögenswerten, die sich über Pensionsfonds, Trusts, Investmentvehikel und kollektive Investmentgesellschaften erstrecken.
Globale Regulierer überdenken die Aufsicht über Investmentfonds
ASICs Vorschlag spiegelt breitere internationale Bemühungen wider, die Aufsicht über Investmentvehikel zu modernisieren und gleichzeitig die Effizienz der Märkte zu bewahren. In den vergangenen Jahren haben Regulierer wie die US Securities and Exchange Commission, die ESMA und die britische Financial Conduct Authority Regeln eingeführt oder überprüft, die mit dem Liquiditätsmanagement, Fonds-Offenlegungen, alternativen Assets und Schutzmaßnahmen für Privatanleger verknüpft sind. Der regulatorische Fokus hat sich nach Marktstress-Episoden verstärkt, die Immobilienfonds, Private-Credit-Strukturen und illiquide Investmentvehikel betrafen.
In Australien im Speziellen hatten Managed-Investment-Schemes historisch besonders viel Aufmerksamkeit von Regulierern erhalten, nachdem es nach mehreren prominenten Zusammenbrüchen während und nach der globalen Finanzkrise zu Problemen kam. Diese Historie erklärt teilweise, warum ASIC weiterhin relativ detaillierte Aufsichtsrahmen für Managed Schemes aufrechterhält und gleichzeitig gezielte Erleichterungen für Nischen- oder operativ unpraktische Strukturen bereitstellt.
Das ASIC-Instrument „Corporations (Horse Schemes) Instrument 2016/790“ bietet derzeit eine bedingte Erleichterung, die es kleinen Pferderenn-Syndikaten ermöglicht, sich den Registrierungsanforderungen zu entziehen, während gleichzeitig Ko-Regulierungsvereinbarungen mit Rennsport-Gremien auf Bundesstaaten- und Gebietsebene eingerichtet werden. Ohne solche Erleichterungen könnten kleinere Syndikate im Verhältnis zum operativen Umfang unverhältnismäßig hohe Compliance-Kosten tragen müssen. Eine ähnliche Logik gilt für Einzahlungen zur Einschreibung in Schulen und für gemeinnützige Investment-Fundraising-Strukturen: Vollumfängliche Managed-Investment-Compliance-Rahmen könnten erhebliche administrative Belastungen für Organisationen schaffen, die außerhalb des traditionellen kommerziellen Investmentmanagements operieren.
Managed-Investment-Strukturen wachsen weltweit weiter
Der Zeitpunkt von ASICs Konsultation deckt sich mit dem breiteren globalen Wachstum bei kollektiven Investment- und Managed-Fund-Strukturen. Laut dem Investment Company Institute überstiegen die globalen Vermögenswerte regulierter Investmentfonds im Jahr 2025 $70 Billionen, gestützt durch die fortgesetzte Expansion des Ruhestandssparens, von ETFs, Private Credit, Infrastruktur-Fahrzeugen und Strukturen alternativer Assets.
Australien selbst bleibt einer der größten Märkte für Managed Funds der Welt im Verhältnis zur Bevölkerungszahl, was vor allem auf das verpflichtende Superannuation-System zurückzuführen ist. Forschung von PwC Australia prognostizierte, dass allein die australischen Pensionsfonds-Vermögenswerte bis 2041 A$11 Billionen übersteigen könnten, wodurch die Bedeutung einer effizienten Managed-Investment-Infrastruktur und regulatorischer Rahmen deutlich steigt.
Globale Regulierer stehen weiterhin unter Druck, Rahmenwerke rund um alternative Assets, grenzüberschreitende Investmentstrukturen, Vehikel für private Märkte, tokenisierte Anlageprodukte, Beteiligung von Privatanlegern und Liquiditätsmanagement zu modernisieren. ASICs Entscheidung, die bestehenden Instrumente weitgehend beizubehalten, anstatt sie grundlegend neu zu entwerfen, deutet darauf hin, dass der Regulierer den Rahmen derzeit als operativ wirksam betrachtet.
Marktteilnehmer argumentieren zunehmend, dass übermäßige regulatorische Komplexität die Marktteilnahme verringern, operative Kosten erhöhen und Innovationen insbesondere bei Investments in kleinerem Maßstab abschrecken kann. Gleichzeitig bleiben Regulierer vorsichtig, die Standards zum Anlegerschutz zu schwächen, nachdem es in den vergangenen Jahren verstärkte Beobachtung im Umfeld finanziellen Fehlverhaltens, Offenlegungsversagen und Governance-Schwächen in globalen Investmentmärkten gab.
ASICs Konsultation spiegelt ein regulatorisches Austarieren wider, das in wichtigen Finanzrechtsräumen zunehmend sichtbar wird: operative Flexibilität zu erhalten, ohne die Aufsicht wesentlich zu schwächen. Der Vorschlag des Regulators, die Instrumente bis 2031 zu verlängern, deutet darauf hin, dass Australien erwartet, dass diese spezialisierten Managed-Investment-Strukturen auch in den kommenden Jahren ein relevanter Bestandteil des finanziellen Ökosystems des Landes bleiben.
Wichtige Kennzahlen
| Kennzahl | Wert | Quelle |
|--------|--------|--------|
| Gesetzesinstrumente, die zur Verlängerung vorgeschlagen wurden | 6 | ASIC |
| Vorgeschlagene Verlängerungsdauer | 5 Jahre | ASIC |
| Aktuelles Ablaufdatum | 1. Okt 2026 | ASIC |
| Frist für die Einreichung der Konsultation | 24. Jun 2026 | ASIC |
| Globale Vermögenswerte regulierter Fonds | $70B+ | Investment Company Institute |
| Prognostizierte australische Superannuation-Vermögenswerte bis 2041 | A$11B+ | PwC Australia |
| Zentrale regulatorische Herausforderung | Aufsicht vs. operative Flexibilität | Branchenanalyse |
