Koreanische Wertpapierfirmen führen defensive Anlageprodukte ein, da die Volatilität des KOSPI in diesem Jahr historische Niveaus erreicht. Der koreanische Aktienmarkt hat im laufenden Jahr 31 Sidecar-Aktivierungen ausgelöst und damit die 26 während der Finanzkrise 2008 übertroffen, während Circuit-Breaker fünfmal aktiviert wurden – fast die Hälfte aller 11 Aktivierungen seit Einführung des Systems im Jahr 2000. Der Anstieg der Volatilität hat Firmen wie Korea Investment Securities dazu veranlasst, die Einstiegshürden für Produkte zu senken, die zuvor auf vermögende Privatpersonen beschränkt waren, und Privatanlegern Zugang zu Strategien zu bieten, die Absicherung nach unten mit Aufwärtspotenzial kombinieren. Diese defensiven Produkte adressieren die Ermüdung der Anleger durch wiederholte starke Marktschwankungen, während der KOSPI in einer Spanne von 7.000 bis 9.000 Punkten schwankt.
Verlustdifferenzfonds absorbieren Abwärtsrisiko durch abgestufte Struktur
Verlustdifferenzfonds, umgangssprachlich als „Verlustblockierungsfonds“ bekannt, haben sich als Lösung für Volatilität etabliert. Korea Investment Securities wandte diese Struktur – die zuvor hauptsächlich in Privatplatzierungen verfügbar war – auf öffentliche Fonds an und verbesserte so den Zugang für Privatanleger. Die Struktur bezeichnet allgemeine Kunden als Senior-Investoren und das Wertpapierhaus als Junior-Investor. Treten während des Fondsbetriebs Verluste auf, absorbiert der Junior-Investor Verluste bis zu einer bestimmten Schwelle zuerst, was die Struktur bei Marktkorrekturen vorteilhaft macht. Über die Schwelle hinausgehende Überschussrenditen werden mit einer höheren Zuteilung an den Junior-Investor verteilt, was das Aufwärtspotenzial begrenzen kann.
Der „Korea Investment Global AI Innovation Industry Fund“ von Korea Investment Securities, der Anfang dieses Jahres aufgelegt wurde, veranschaulicht die Funktionsweise. Selbst wenn in den zugrunde liegenden Fonds, die sich auf KI-Halbleiter, Energieinfrastruktur und digitale Finanzen konzentrieren, Verluste auftreten, haben Kunden bis zu einem Rückgang des Fonds um mehr als -15 % keine Verluste, da das Junior-Kapital des Unternehmens anfängliche Verluste absorbiert. Auf der Gewinnseite werden Renditen bis zu 10 % im Verhältnis 85:15 zwischen Kunden und Firma aufgeteilt, während Renditen über 10 % im Verhältnis 55:45 geteilt werden.
Der National Growth Fund, der als Bürgerbeteiligungsvehikel für strategische Industrien strukturiert ist, verwendet ebenfalls ein Verlustdifferenz-Design. Bürger beteiligen sich als Senior-Investoren, während staatliche Haushaltsmittel und Subfonds-Manager als Junior-Investoren fungieren und einen Schutz vor Verlusten von bis zu 20,8 % bieten. Korea Investment Value und Suseong Asset Management leisten mit 5 % den höchsten Junior-Anteil, gefolgt von KB Asset Management mit 4 % und Mirae Asset Asset Management mit 3 %. Der Fonds bietet zusätzliche Steuervorteile, darunter Einkommensabzüge von bis zu 40 % und einen separaten Steuersatz von 9,9 % auf Dividendeneinkünfte. Nachdem die Erstplatzierungen innerhalb von fünf Tagen ausverkauft waren, plant die Regierung, im dritten Quartal zusätzlich 600 Milliarden Won bereitzustellen.
IMA-Konten und Long-Short-Fonds reduzieren Volatilitätsrisiko
Integrierte Verwaltungskonten (IMA) werden als Produkte identifiziert, die sowohl Kapitalerhalt als auch Renditeerzielung ermöglichen. Wertpapierfirmen investieren Kundengelder in hochwertige Investmentbanking-Anlagen wie Unternehmenskredite und Unternehmensanleihen und übernehmen direkte Garantieverpflichtungen. Anleger können mit Renditen von rund 4 % pro Jahr rechnen, die über den typischen Bankeinlagenzinsen liegen. Mirae Asset Securities verkaufte sein im Mai aufgelegtes IMA Nr. 3 im Wert von 95 Milliarden Won, während NH Investment & Securities sein Kontingent von 120 Milliarden Won für das Produkt Nr. 2 innerhalb von etwa drei Stunden nach Öffnung der Zeichnungen im letzten Monat füllte. Korea Investment Securities hat kürzlich „Korea Investment IMA G1“ mit einer erhöhten Benchmark-Rendite von 5 % aufgelegt, obwohl die Laufzeit auf etwa drei Jahre verlängert ist.
Das Interesse der Anleger an Long-Short-Fonds hat deutlich zugenommen. Diese Fonds erzielen Renditen durch Strategien, die unterbewertete Aktien kaufen (long) und überbewertete Aktien verkaufen (short), und werden für die Minimierung von Volatilitätsschäden geschätzt. Ein repräsentatives Produkt ist der „Timefolio With Time Fund“ von Timefolio Asset Management, der die Mindestzeichnungssumme auf 5 Millionen Won gesenkt hat, um die Zugänglichkeit zu verbessern. Seit seiner Einführung im September 2019 hat der Fonds nie negative Jahresrenditen verzeichnet und im letzten Monat eine Rendite von über 37 % seit Jahresbeginn erzielt.
Shin Yun-ah, Direktorin des Woori Investment & Securities Gangnam Financial Center und aktiv als Woori Financial Insight Managerin, erklärte: „Selbst wenn der KOSPI-Index um etwa 10 % einbricht, begrenzen Long-Short-Fonds die Verluste oft auf etwa 1,5 %. Da eine Seitwärtsbewegung zwischen 7.000 und 9.000 Punkten vorerst wahrscheinlich wiederkehren wird, sind Strategien, die Gewinne auf der Oberseite erzielen und Verluste auf der Unterseite abwehren, wichtiger denn je.“
FAQ
Was hat die Zunahme der KOSPI-Circuit-Breaker in diesem Jahr ausgelöst?
Der koreanische Aktienmarkt hat im laufenden Jahr fünfmal Circuit-Breaker aktiviert, was fast der Hälfte aller 11 Aktivierungen seit der Einführung des Systems im Jahr 2000 entspricht. Sidecar-Aktivierungen erreichten 31 Mal und übertrafen damit die 26 während der Finanzkrise 2008. Wertpapierfirmen führen dies auf die erhöhte Volatilität zurück, da der KOSPI in einer Spanne von 7.000 bis 9.000 Punkten schwankt.
Wie schützen Verlustdifferenzfonds Anleger bei Marktrückgängen?
Verlustdifferenzfonds strukturieren Kunden als Senior-Investoren und Wertpapierfirmen als Junior-Investoren. Im Global AI Innovation Industry Fund von Korea Investment Securities werden Verluste bis zu -15 % zuerst vom Junior-Kapital des Unternehmens absorbiert, bevor sie das Kundenkapital beeinträchtigen. Der National Growth Fund bietet noch größeren Schutz, indem Junior-Investoren bis zu 20,8 % der Verluste absorbieren, bevor Senior-Investoren einen Rückgang erleiden.
