Der Ausschuss für Finanzdienstleistungsregulierung des Oberhauses des britischen Parlaments hat am Mittwoch einen Bericht veröffentlicht, in dem es heißt, Großbritannien liege in der Regulierung von Stablecoins hinter den Vereinigten Staaten und der Europäischen Union zurück. Der Ausschuss forderte die Bank of England und die Financial Conduct Authority auf, mehrere Vorschläge zu überarbeiten. Der Ausschuss erklärte, die Vorschläge bargen das Risiko, einen noch jungen Markt auszubremsen, bevor er Fuß fassen könne. Der Bericht mit dem Titel „Stablecoins: waiting for regulation“ billigte im Großen und Ganzen den Rahmen der BoE und der FCA zur Regulierung von systemischen und nicht-systemischen Sterling-Stablecoins, machte jedoch darauf aufmerksam, dass bestimmte Bestimmungen schlecht auf die internationalen Wettbewerber des Landes abgestimmt seien.
Ausschuss stellt sich gegen die Bank of England: Kritik an Anforderungen an Sicherheiten
Die pointierteste Kritik des Berichts richtete sich gegen den Vorschlag der Bank of England, dass systemische Emittenten von Sterling-Stablecoins mindestens 40% ihrer Deckungswerte in nicht verzinsten Einlagen bei der Zentralbank halten müssten. Der Ausschuss sagte, die BoE solle eine detailliertere Modellierung dieser Anforderungen vornehmen, überdenken, ob diese Einlagen zu einem Basiszinssatz vergütet werden sollten, und einen weniger vorschreibenden, stärker prinzipienbasierten Ansatz für die gesamte Zusammensetzung der Deckungswerte verfolgen.
Beim Thema Haltegrenzen argumentierte der Ausschuss, dass die vorgeschlagenen Obergrenzen der BoE von 20.000 £ für Privatpersonen und 10 Millionen £ für Unternehmen überhaupt nicht vorsorglich durch die Zentralbank festgelegt werden sollten. Stattdessen empfahl er, das Marktwachstum zu beobachten und Limits erst dann auszulösen, wenn Risiken für die Finanzstabilität eindeutig ein Eingreifen rechtfertigen. Dabei verwies der Ausschuss auf Bedenken, dass die Limits sowohl kommerziell schädlich als auch technisch schwer durchzusetzen seien. Kein anderer Rechtsraum verhänge derzeit derartige Haltegrenzen, heißt es in dem Bericht.
Bericht kritisiert Bankrestriktionen und Kapitalregeln
Der Ausschuss nahm Restriktionen für Geschäftsbanken ins Visier, die Stablecoins ausgeben dürfen, und bezeichnete die derzeitigen Anforderungen der Prudential Regulation Authority als unangemessen restriktiv. Die PRA-Anforderungen beschränken die Stablecoin-Ausgabe auf insolvenzferne Einheiten mit eigener, abgegrenzter Markenführung. Die PRA bekräftigte diese Position in einem neuen Schreiben „Dear CEO“, das am 18. Mai herausgegeben wurde – Wochen nachdem der Ausschuss mit der Beweiserhebung fertig gewesen war – doch der Ausschuss sagte, die Anforderungen sollten dennoch überarbeitet werden.
Beim Kapital wurde die FCA gebeten, zu überdenken, ob ihre aufsichtsrechtliche k-Faktor-Anforderung ein angemessenes Maß für den Kapitalbedarf der Emittenten ist. Die k-Faktor-Anforderung skaliert mit dem Volumen der im Umlauf befindlichen Stablecoins, nicht mit dem Risiko.
Ausschuss fordert Klarheit zur systemischen Einstufung und zu Geldwäsche/illegale Aktivitäten
Der Ausschuss drängte HM Treasury, zu klären, wie es bestimmen wird, wann ein Stablecoin als systemisch gilt. Außerdem empfahl er, quantitative Schwellenwerte zu veröffentlichen, um Emittenten Planungssicherheit zu geben. Er forderte HM Treasury, die FCA und die BoE auf, gemeinsam zu bewerten, ob bestehende rechtliche Rahmenwerke ausreichen, um illegale Aktivitäten über private unhosted Wallets zu erkennen und abzuschrecken, und sagte, dass gegebenenfalls Gesetze zur Einschränkung ihrer Nutzung vorbereitet werden sollten.
Der globale Stablecoin-Markt lag den Angaben zufolge (Stand 2026) bei rund 315 Milliarden US-Dollar. Mehr als 99% seien in US-Dollar denominiert, wobei Tether- und Circle-Ausgabetokens zusammen etwa 90% dieser Summe ausmachten. Der einzige in Großbritannien ausgegebene, fiatreferenzierte Stablecoin, tokenisiertes GBP (tGBP), habe im März 2026 eine Marktkapitalisierung von 1,53 Millionen US-Dollar gehabt. Das vollständige Kryptoasset-Regime der FCA, einschließlich Stablecoins, soll am 25. Oktober 2027 in Kraft treten.
„Der globale Stablecoin-Markt wird von Stablecoins in US-Dollar dominiert und hat sich so entwickelt, dass er dem Handel mit Kryptoassets dient“, sagte Ausschussvorsitzende Baroness Noakes DBE. „Großbritannien hinkt im Vergleich zu den USA und der EU hinterher, bewegt sich aber nun in die richtige Richtung. Die Regulierung muss Innovationen ermöglichen und gleichzeitig sicherstellen, dass Risiken wirksam eingedämmt werden.“
FAQ
Was sagte der Ausschuss des UK House of Lords am Mittwoch zur Stablecoin-Regulierung?
Der Ausschuss für Finanzdienstleistungsregulierung des Oberhauses des britischen Parlaments veröffentlichte am Mittwoch einen Bericht, in dem es heißt, dass Großbritannien bei der Regulierung von Stablecoins hinter den Vereinigten Staaten und der Europäischen Union zurückliege. Der Ausschuss forderte die Bank of England und die Financial Conduct Authority auf, mehrere Vorschläge zu überarbeiten. Er sagte, die Vorschläge bargen das Risiko, einen noch jungen Markt auszubremsen, bevor er Fuß fassen könne.
Warum kritisierte der Ausschuss den Vorschlag der Bank of England zu den Deckungswerten?
Der Ausschuss sagte, der Vorschlag der Bank of England, dass systemische Emittenten von Sterling-Stablecoins mindestens 40% ihrer Deckungswerte in nicht verzinsten Einlagen bei der Zentralbank halten müssten, sei schlecht auf internationale Wettbewerber abgestimmt. Der Ausschuss empfahl, dass die BoE eine detailliertere Modellierung durchführen, überdenken solle, ob diese Einlagen zu einem Basiszinssatz vergütet werden sollten, und einen weniger vorschreibenden, stärker prinzipienbasierten Ansatz für die gesamte Zusammensetzung der Deckungswerte verfolgen solle.
Wie groß ist der globale Stablecoin-Markt im Jahr 2026?
Der globale Stablecoin-Markt lag den Angaben zufolge (Stand 2026) bei rund 315 Milliarden US-Dollar. Mehr als 99% seien in US-Dollar denominiert, wobei Tether- und Circle-Ausgabetokens zusammen etwa 90% dieser Summe ausmachten. Der einzige in Großbritannien ausgegebene, fiatreferenzierte Stablecoin, tokenisiertes GBP (tGBP), habe im März 2026 eine Marktkapitalisierung von 1,53 Millionen US-Dollar gehabt.
