Група London Stock Exchange Group виступає проти запропонованого Управління з фінансового регулювання (FCA) Великої Британії консолідованого біржового стрічкового котирування (equities tape) — стрічки в реальному часі, що поєднує котирування акцій і угоди з кількох майданчиків. Джулія Хоггет, генеральна директорка London Stock Exchange, заявила, що може оскаржити це в уряду, якщо FCA рухатиметься з пропозицією в тому вигляді, який було викладено минулого року. Спір зосереджено на тому, чи має стрічка включати передторгові дані, зокрема інформацію про найкращі bid і offer. Очікується, що FCA завершить свої плани в липні. Противідні позиції LSEG ґрунтуються на її побоюваннях, що ширший доступ для громадськості до передторгової інформації може зменшити цінність власних продуктів з даними та послабити публічні біржі, якщо конкуруючі майданчики не зобов’язані надавати зіставну інформацію. Пропозиція є частиною регуляторних зусиль, спрямованих на підвищення прозорості та конкурентоспроможності на ринку капіталу Великої Британії після років занепокоєння щодо спроможності Лондона залучати великі лістинги.
LSEG Виступає Проти Включення Передторгових Даних У Пропозицію FCA щодо Стрічки
Спір зосереджено на запропонованій FCA консолідованій стрічці з акцій, створеній для підвищення прозорості торгів акціями. Регулятори стверджують, що єдиний погляд на активність ринку може зробити ринки Великої Британії легшими для розуміння, дешевшими у доступі та більш привабливими для інвесторів і компаній, чиї акції розміщені в лістингах.
Застереження Джулії Хоггет стосується питання, чи має стрічка включати передторгові дані, такі як доступні найкращі bid і offer на майданчиках Великої Британії до виконання угоди. Ці дані мають комерційне значення для LSEG. Біржова група продає ринкові дані інвесторам і торговим фірмам, і ширший доступ для громадськості до передторгової інформації може зменшити цінність деяких власних продуктів з даними.
Група стверджує, що проблема є не лише комерційною, а й структурною: включення передторгових даних може послабити публічні біржі, якщо конкуруючі майданчики та банки не зобов’язані надавати зіставну інформацію. LSEG стверджує, що стрічка, обмежена постторговими даними, була б більш обачною та практичною. Постторгові дані показують завершені угоди, не розкриваючи живу інформацію про заявки, яку біржі продають і на яку покладаються окремі учасники ринку для рішень щодо ціноутворення та виконання.
UK Lit Exchange Trading Share Падає до 33,5% 5 Червня
Це відображає зсув у торгівлі акціями у Великій Британії. Традиційні біржі lit, як-от London Stock Exchange, відображають видимі заявки на купівлю та продаж. Але значна частка торгів перемістилася на альтернативні майданчики, банкi-внутрішнілізатори (internalizers) та інші механізми, де заявки можуть бути не видимі так само до виконання.
Хоггет сказала, що зараз Велика Британія посідає одну з найнижчих позицій у міжнародному рейтингу за часткою торгів, які відбуваються на lit-біржах. Вона пояснила це тим, що правила Великої Британії частково дозволили перенести більше активності від публічних книг заяв, ніж у США чи Європі.
Дані BMLL Technologies показали, що 5 червня приблизно 33,5% угод з акціями у Великій Британії відбулися на lit-біржах, тоді як 46% — у решті Європи. Для LSEG ця різниця підтверджує аргумент, що FCA має уникати заходів, які можуть додатково зменшити роль видимих бірж у формуванні цін.
FCA бачить проблему інакше. Її позиція полягає в тому, що консолідована стрічка може показати повну глибину торгів у Великій Британії на фрагментованих майданчиках, даючи інвесторам чіткіше уявлення про ліквідність і роблячи ринок Великої Британії більш активним, ніж це виглядає через будь-який один майданчик.
Банки та Торгові Групи Підтримують Повнішу Стрічку з Передторговою Інформацією
Банки та торгові групи стверджують, що стрічка без достатнього обсягу передторгової інформації була б менш корисною і могла б не задовольнити комерційний попит. UK Finance заявила, що повна стрічка як перед- так і постторгових даних дасть інвесторам справжнє відображення розміру ринку Великої Британії та забезпечить єдиний погляд на ціни акцій і угоди на різних майданчиках.
Асоціація фінансових ринків у Європі звинуватила LSEG у тому, що вона ставить власні бізнес-інтереси вище за ширший ринок. LSEG відмовилася коментувати це звинувачення або очікуваний вплив на доходи від стрічки.
Передторгові дані є найбільш чутливою частиною пропозиції, оскільки вони показують bid, offer і доступні обсяги до того, як відбуваються угоди. Інвестори та брокери цінують цю інформацію, оскільки вона допомагає оцінювати якість виконання, ліквідність і торгові витрати.
Комерційна суперечність очевидна. Біржі прагнуть захистити доходи від даних і роль lit-майданчиків. Банки та керуючі активами хочуть ширший, дешевший і повніший продукт ринкових даних. Регулятори хочуть покращити якість ринку, не підриваючи економіку публічних бірж.
FCA Пов’язує Пропозицію щодо Стрічки з Зусиллями щодо Конкурентоспроможності Лістингів у Великій Британії
Пропозиція FCA є частиною ширших зусиль щодо зроблення ринків капіталу Великої Британії більш конкурентними після років занепокоєння щодо спроможності Лондона залучати та утримувати великі лістинги. Консолідована стрічка може допомогти, показуючи інвесторам, що торгівля акціями у Великій Британії є глибшою й активнішою, ніж це свідчать дані про фрагментовані майданчики на рівні окремих торгових місць.
Для керуючих активами корисна стрічка може знизити інформаційні витрати та покращити аналіз виконання угод. Для брокерів і банків це може зменшити залежність від продуктів даних, контрольованих біржею, водночас даючи клієнтам чіткіше уявлення про доступну ліквідність. Для компаній у лістингах вигода буде непрямою: більш прозорий вторинний ринок може посилити довіру до Лондона як майданчика для лістингів.
Очікується, що FCA завершить плани в липні, але загроза LSEG ескалувати питання до уряду підвищує ймовірність додаткового тиску до встановлення фінальних правил. Представник FCA заявив, що регулятор тісно взаємодіє з учасниками ринку, які підтримують запровадження стрічки. «Наша мета — зберегти ринки Великої Британії відкритими, конкурентними та привабливими місцями для торгів, інвестицій і лістингу», — сказав представник.
FAQ
Що таке консолідована стрічка з акцій, яку запропонувала FCA?
FCA запропонувала консолідовану стрічку з акцій — стрічку з даними в реальному часі, яка поєднає ціни акцій і угоди з кількох торгових майданчиків. Регулятори стверджують, що єдиний погляд на активність ринку може зробити ринки Великої Британії легшими для розуміння, дешевшими у доступі та більш привабливими для інвесторів і компаній у лістингах.
Чому LSEG виступає проти включення передторгових даних до стрічки?
LSEG стверджує, що ширший доступ для громадськості до передторгової інформації може зменшити цінність власних продуктів з даними, які біржова група продає інвесторам і торговим фірмам. Група також вважає, що включення передторгових даних може послабити публічні біржі, якщо конкуруючі майданчики та банки не зобов’язані надавати зіставну інформацію.
Коли FCA завершить свої плани щодо консолідованої стрічки?
Очікується, що FCA завершить свої плани в липні. Джулія Хоггет сказала, що вона може оскаржити це в уряду, якщо FCA ухвалить пропозицію в тому вигляді, який було викладено минулого року.
