Phần bù của cổ phiếu phổ thông Samsung Electronics đạt 54% so với cổ phiếu ưu đãi

Cổ phiếu phổ thông của Samsung Electronics đang giao dịch ở mức chênh lệch khoảng 54% so với cổ phiếu ưu đãi, đánh dấu mức cao kỷ lục, theo báo cáo của nhà phân tích Kim Su-hyun từ DS Securities. Nhà phân tích cho rằng khoảng cách ngày càng rộng là do dòng vốn ETF quy mô lớn chỉ tập trung vào cổ phiếu phổ thông trong những tháng gần đây. Kim đánh giá mức chênh lệch hiện tại khó có thể biện minh, khi lưu ý rằng các sửa đổi luật doanh nghiệp mở rộng nghĩa vụ ủy thác của giám đốc đối với tất cả cổ đông và các chính sách hoàn trả cổ đông tích cực đã làm suy yếu các yếu tố chiết khấu truyền thống của cổ phiếu ưu đãi. Nhà phân tích dự báo khoảng cách giá có khả năng thu hẹp trong nửa cuối năm khi kỳ vọng về cổ tức quy mô lớn và hủy cổ phiếu quỹ tại Samsung Electronics tăng lên.

Dòng vốn ETF đẩy mức chênh lệch cổ phiếu phổ thông Samsung lên 54%

Kim Su-hyun cho biết trong báo cáo rằng cổ phiếu phổ thông của Samsung Electronics hiện đang giao dịch ở mức chênh lệch khoảng 54% so với cổ phiếu ưu đãi, với động lực chính là dòng vốn ETF đáng kể chỉ đổ vào cổ phiếu phổ thông trong những tháng gần đây. Cổ phiếu ưu đãi có quyền ưu tiên nhận cổ tức và ưu tiên phân phối tài sản còn lại nhưng không có quyền biểu quyết. Nhà phân tích lưu ý rằng cổ phiếu ưu đãi thường giao dịch ở mức chiết khấu so với cổ phiếu phổ thông do không có quyền biểu quyết và khối lượng giao dịch tương đối thấp hơn.

Sửa đổi luật doanh nghiệp làm suy yếu các yếu tố chiết khấu cổ phiếu ưu đãi

Kim giải thích rằng định giá cổ phiếu ưu đãi tuân theo công thức: giá cổ phiếu phổ thông + quyền ưu tiên cổ tức - phí bảo hiểm quyền biểu quyết - chiết khấu thanh khoản. Nhà phân tích nhận định rằng giá trị phí bảo hiểm quyền biểu quyết đã giảm đáng kể so với trước đây. Kim cho biết phí bảo hiểm quyền biểu quyết trong lịch sử hoạt động như một khoản bảo hiểm chống lại việc cổ đông kiểm soát có thể gây hại cho lợi ích cổ đông nói chung, nhưng các sửa đổi luật doanh nghiệp mở rộng nghĩa vụ ủy thác của giám đốc đối với tất cả cổ đông đã thay thế đáng kể giá trị bảo hiểm đó.

Yếu tố chiết khấu thanh khoản cũng đã giảm theo phân tích. Kim lưu ý rằng khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày của cổ phiếu ưu đãi Samsung Electronics trong năm qua tương ứng với mức vốn hóa thị trường cao thứ 5-6 trong nước, khiến việc áp dụng tỷ lệ chiết khấu lớn dựa trên tình trạng thiếu thanh khoản là khó khăn.

Chiết khấu cổ phiếu ưu đãi quốc tế dao động 1-5%

Kim đánh giá tỷ lệ chiết khấu cổ phiếu ưu đãi trong nước là quá mức khi so sánh với các trường hợp quốc tế. Các công ty Mỹ Alphabet và Berkshire Hathaway, cùng với các công ty lớn của Đức, duy trì mức chiết khấu cổ phiếu ưu đãi chỉ 1-5% so với cổ phiếu phổ thông. Nhà phân tích cho rằng điều này là do việc quản lý tích cực khoảng cách giá thông qua mua lại cổ phiếu ưu đãi và các biện pháp bảo vệ cổ đông không có quyền biểu quyết.

Mirae Asset Securities phân bổ 100 tỷ won cho mua lại cổ phiếu ưu đãi

Các động thái trong nước nhằm giảm chiết khấu cổ phiếu ưu đãi đã xuất hiện. Kim trích dẫn thông báo của Mirae Asset Securities vào tháng 6 về kế hoạch mua và hủy cổ phiếu quỹ trị giá 300 tỷ won, trong đó 100 tỷ won được dành cho cổ phiếu ưu đãi. Công ty tuyên bố mục đích là "giảm thiểu khoảng cách giá thị trường giữa cổ phiếu phổ thông và cổ phiếu ưu đãi, đồng thời đạt được lợi nhuận cân bằng cho cổ đông."

Kim coi đây là một sự thay đổi có ý nghĩa, đánh dấu lần đầu tiên một công ty trong nước đặt rõ mục tiêu thu hẹp khoảng cách giữa cổ phiếu phổ thông và cổ phiếu ưu đãi như một mục tiêu lợi nhuận cho cổ đông.

DS Securities dự báo thu hẹp khoảng cách trong nửa cuối năm

Kim dự báo rằng các quỹ đặt cược vào việc giảm chiết khấu cổ phiếu ưu đãi sẽ có khả năng tăng trong nửa cuối năm khi kỳ vọng về cổ tức quy mô lớn và hủy cổ phiếu quỹ tại Samsung Electronics tăng cao.

Câu hỏi thường gặp

Điều gì khiến mức chênh lệch cổ phiếu phổ thông Samsung Electronics đạt 54%? Nhà phân tích Kim Su-hyun của DS Securities cho rằng mức chênh lệch 54% là do dòng vốn ETF quy mô lớn chỉ tập trung vào cổ phiếu phổ thông trong những tháng gần đây.

Mức chiết khấu cổ phiếu ưu đãi quốc tế so với Samsung Electronics như thế nào? Các công ty Mỹ Alphabet và Berkshire Hathaway, cùng với các công ty lớn của Đức, duy trì mức chiết khấu cổ phiếu ưu đãi chỉ 1-5% so với cổ phiếu phổ thông, thấp hơn đáng kể so với mức chênh lệch 54% hiện tại của Samsung Electronics.

Mirae Asset Securities đã công bố hành động hoàn trả cổ đông nào vào tháng 6? Mirae Asset Securities đã công bố kế hoạch mua và hủy cổ phiếu quỹ trị giá 300 tỷ won vào tháng 6, phân bổ 100 tỷ won dành riêng cho cổ phiếu ưu đãi với mục đích đã nêu là giảm thiểu khoảng cách giá thị trường giữa cổ phiếu phổ thông và cổ phiếu ưu đãi.