據Cryptonews報道，比特幣周二一度跌破 9 萬美元——盡管 2025 年表現非凡，但今年迄今爲止卻出現了虧損。與此同時，加密貨幣總市值正面臨跌破 3 萬億美元的真正風險。
所有這些都指向一個更大的問題：加密貨幣寒冬是否即將到來？下一輪熊市是否已經來臨？投資者應該按兵不動還是拋售？五位專家對此發表看法：
Bitwise 研究分析師 Danny Nelson 對加密貨幣寒冬即將到來的擔憂不以爲然，並認爲前景依然看漲。他說道：
“加密貨幣擁有制度性利好因素和日益明朗的監管環境。它現在的發展前景比以往任何時候都更加光明。近期的下跌趨勢源於宏觀經濟的不確定性。每當投資者對經濟指標感到不安時，那些被視爲風險較高的資產類別就會首當其衝。我們認爲當前的價格爲2026年的強勁增長奠定了基礎。”
高級研究員Tim Sun對此表示贊同。雖然他承認比特幣和整個山寨幣市場在技術上已經進入熊市，但他認爲我們距離加密貨幣寒冬還很遠——系統性崩潰“仍然充滿不確定性”。
“與以往的熊市相比，加密貨幣行業經歷了嚴重的去槓杆化和清算，但並未遭遇類似FTX那樣的地震式危機。與此同時，我們看到資產代幣化、穩定幣和監管方面都在持續推進——所有這些都朝着對行業整體有利的方向發展。”
Unchained市場研究總監Timot Lamarre表示，根據歷史週期來看，此次下跌的時機令人擔憂——但其中也存在一些值得注意的關鍵差異。
“首先，以往所有熊市之前都經歷了一次價格飆升的頂部反彈。而我們在本輪週期中並未看到這種情況。同樣重要的是要記住，比特幣是全球市場流動性的晴雨表。自比特幣上次創下歷史新高以來，市場流動性已顯著下降，尤其是在美國政府停擺期間。隨着美國政府繼續向市場注入流動性，預計比特幣價格將會受益。”
Lamarre認爲，如果联准会未能提高市場流動性，比特幣可能會進一步下跌——但他補充說，利用下跌行情的投資者往往“會發現自己擁有更多比特幣，以應對可能即將到來的牛市”。
Two Prime 的首席執行官 Alexander Blume 認爲，監管、財政和貨幣政策的發展都表明比特幣將繼續保持漲勢頭，但這“並非一帆風順”。他告訴 Cryptonews：
“實際上，市場已經爲比特幣的持續漲做好了充分準備。首先，25% 到 30% 的價格下跌是比特幣常見的回調，甚至在過去 18 個月的漲過程中也出現過幾次。這種去槓杆化和資本輪動是健康的，它將比特幣交到了那些堅定持有、希望長期持有的投資者手中。”
Exodus 的首席財務官 James Gernetske 承認，很難預測加密貨幣寒冬何時到來——因爲關於四年週期是否仍然適用，或者是否已經因爲全球宏觀經濟趨勢而變得無關緊要的爭論仍在繼續。
“我經歷過多次加密貨幣市場的熊市和牛市，通常認爲人們應該着眼於長期投資，除非是在賭博而不是投資，否則應該避免過度槓杆。加密貨幣行業的基本面仍然是我五年多來見過的最好的，所以我預計該行業長期來看會有積極的發展前景。”
大多數分析師都表示，密切關注联准会的動向至關重要，尤其是下個月联准会是否會繼續降息。根據芝加哥商品交易所 (CME) 的 FedWatch 工具顯示，再次降息的可能性遠未確定。目前，借貸成本維持不變的可能性爲 53.4%，小幅降息 25 個基點的可能性爲 44.6%，這將使目標利率降至 3.5% 至 3.75%。
Tim Sun 補充道：“如果未來幾周貨幣緊縮預期逐漸緩解，市場或許能夠避免演變成更深的危機。但如果利率和流動性環境持續惡化，風險資產可能會面臨更爲嚴重的二次衝擊，甚至可能導致真正的加密貨幣寒冬。對於投資者而言，當前市場極其脆弱，波動性也高於以往。作爲高風險資產，加密貨幣對流動性和預期變化的反應比以往任何時候都更加劇烈。”
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