中東油價衝擊比特幣礦業！Riot 第一季套現 3778 枚幣鎖定獲利

比特幣礦商 Riot Platforms 於週四發布第一季營運更新報告，披露其在 2026 年前三個月共售出 3,778 枚比特幣，平均出售價格為每枚 76,626 美元，共獲得約 2.895 億美元收益。截至第一季末，Riot 帳面仍持有 15,680 枚比特幣，同期礦機新挖出 1,473 枚。

Riot 的第一季財務操作：高於現貨價套現的策略性選擇

（來源：Riot Platforms）

Riot 此次拋售的關鍵細節是出售均價的時間窗口。第一季平均出售價格 76,626 美元顯著高於目前約 66,867 美元的現貨市場價，意味著 Riot 在比特幣相對高位完成了一輪有利可圖的套現，同時保留了 15,680 枚比特幣的帳面持倉，以當前市價計算約合 10.49 億美元。

從財務角度看，這體現了在高能源成本壓力下的策略性現金流管理——通過出售高於當前市價的庫存比特幣來覆蓋持續上升的運營成本，而非在低位被動拋售，顯示出公司在市場下行週期中的財務靈活性。

能源成本上升：中東油價如何壓縮礦業利潤

Compance 聯合創始人 Kadan Stadelmann 在接受 Cointelegraph 採訪時，直接點出了礦商當前拋售的根本原因：「石油價格是比特幣挖礦的主要成本之一，隨著能源成本上升，礦工被迫出售比特幣以彌補運營成本。而持續的油價衝擊更加劇了這一趨勢。」

2 月以來的中東衝突升級直接推高了全球油價，形成對礦業利潤的系統性壓縮。油價走高不僅增加了礦機運行的直接電力成本，也透過更廣泛的能源通脹影響了礦業的整體運營效率。這一宏觀因素，疊加比特幣從 2025 年 10 月 126,000 美元高點下跌逾 47% 的現實，構成了礦商當前面臨的雙重財務壓力。

算力下降的雙面效應：弱者出局、強者得利

礦業拋售潮的另一面，是底層算力數據同步呈現出的行業整合信號：

挖礦難度：3 月 20 日，比特幣挖礦難度從約 145 萬億降至 133 萬億，難度下降約 8%

全網哈希率：自本月初的 1.16 ZH/s（zettahash）降至週五約 990 EH/s（exahash），降幅約 15%

行業信號：大量算力已離線，效率較低的礦商正在被成本壓力驅逐出市場

Stadelmann 指出，這對仍在運行的礦商是有利的：「算力下降，挖礦難度降低，對那些仍然在線的礦工來說，挖礦變得更容易、更有利可圖。」他同時表示，大型礦商可能通過硬體投資或收購方式擴大規模，推動行業進一步整合。

常見問題

Riot 在第一季以高於現貨的均價出售，這代表了什麼財務判斷？

Q1 的平均出售價格 76,626 美元高於目前市場價，但這主要反映了 Riot 在一月至三月的不同時點分批出售的結果，受益於比特幣當時仍相對較高的價位。這並非單一時機判斷，而是礦商在財務壓力下利用持有的高帳面成本比特幣進行分批套現的常規操作。

比特幣挖礦算力下降對 Riot 等大型礦商有何影響？

算力下降意味著全網競爭者減少，每台礦機在相同算力下可獲得更高比例的區塊獎勵。對於仍在高效運行的 Riot 而言，這直接提升了每度電的比特幣產出效率。若後續比特幣價格反彈，疊加低難度帶來的更高產出效率，大型礦商的盈利空間將顯著擴大。

礦商大規模拋售比特幣對市場有何結構性影響？

礦商是比特幣市場的原生供給方，其拋售屬於「成本驅動型賣壓」而非情緒性拋售。當礦商因能源成本壓力被迫出售時，這種結構性賣壓往往在市場下行期與情緒性拋售疊加，加深短期的價格壓力。追蹤礦商持倉和拋售行為，是評估比特幣供需平衡的重要先行指標之一。