貨幣政策

Jim Cramer 於 7 月 21 日稱股市「悽慘（miserable）」，因油價、關稅不確定性以及聯準會鷹派立場對華爾街造成壓力。WTI 原油在川普決定透過霍爾木茲海峽對伊朗重新施加海軍封鎖後，跳漲 9.4% 至每桶 78.14 美元；同時聯準會將目標利率維持在 3.50% 到 3.75%，並有一半官員表示願意至少在 2026 年底前再升息一次。這番評論呼應 Cramer 在 3 月於伊朗衝突早期所做的評估：當時他形容市場正經歷「另一個悽慘（miserable）的一週」，並警告「石油衝擊的歷史充斥著熊市（bear markets）」。 Cramer 在持續中的伊朗衝突期間重複 3 月的評估 Cramer 7 月 21 日的這番說法是今年第二次、且他使用幾乎相同的措辭來描述市場狀況。3 月時，他在節目《Mad Money》向觀眾表示，市場已經是「又一個悽慘（miserable）的一週」，並解釋道：「戰爭開始後已經四週了，而且真的糟透了。」這次 3 月的爆發出現在伊朗衝突首次推高油價並拖累科技股之際。四個月後，這場同樣的底層衝突仍是他再次將市場描述為「悽慘」的主導力量。3 月他警告「

根據 CNBC，吉姆·克萊默（Jim Cramer）於 7 月 21 日表示市場「慘淡」。在川普（Trump）恢復霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz）封鎖的消息帶動下，WTI 原油上漲 9.4%，至每桶 78.14 美元。該封鎖影響全球約五分之一的石油運輸，並引發全網股權市場的劇烈波動。 貨幣政策進一步增加壓力，聯準會將其目標利率維持在 3.50%-3.75% 不變；同時，目前約有一半的聯準會官員開始表態，願意在 2026 年底前提高利率。比特幣在整體風險趨避情緒下於接近 65,000 美元附近交易；該情緒由地緣政治緊張局勢以及偏鷹派的央行指引所塑造。

根據 Polymarket，交易者在 7 月比特幣觸及 67,500 美元的機率，從本週早些時候約 56% 上升至 70%。現貨比特幣 ETF 連續第五個交易日錄得淨流入，進一步強化市場對更高價格目標的押注。 聯準會將基準利率維持在 3.50%-3.75% 不變，新任主席凱文·華許釋出訊號，表示將轉向以數據為依據的溝通方式。

2026年7月20日18:30至18:45（UTC），BTC在15分鐘內短線急跌0.38%，價格回落至65,346.3-65,595.8 USDT區間，振幅0.38%。本次異動伴隨成交量633.48 BTC，處於偏低水平，市場參與度有限，整體呈現弱勢震盪格局。 本次短線急跌的主要驅動力是美伊地緣衝突持續升級。美國連續第九天對伊朗實施軍事打擊，川普更表態計劃發動更大規模戰爭，包括可能的地面入侵。霍爾木茲海峽航運遇襲事件進一步加劇能源供應鏈風險，油價跳漲超3%。地緣政治風險急劇升溫，但BTC並未獲得避險資金持續流入，反而出現短線拋售。 與此同時，聯準會升息預期持續升溫成為另一重要壓制因素。市場定價12月升息機率達82%，聯邦基金利率維持在3.50%-3.75%區間。油價飆升推升通膨預期，聯準會官員暗示可能需要進一步加息以抑制物價。黃金因升息預期小幅回落0.3%，而BTC在此宏觀環境下表現相對疲軟。盤口數據顯示$65,595.4處存在大額賣單牆，占前5檔76.9%，賣單集中度高形成短線阻力。 技術面看，各週期ADX均低於25，15分鐘級別MA呈多頭排列，但更長週期均線偏中性，顯示目前缺乏明確

2026 年 7 月 20 日 13:45 至 14:00（UTC），BTC 在 15 分鐘 K 線週期內下跌 0.48%，價格區間 64209.4-64760.9 USDT，振幅 0.85%。市場波動加劇、成交量偏低，顯示短線資金避險情緒升溫。 本次異動的主要驅動力是美伊軍事衝突持續升級。美軍連續第九夜對伊朗發動空襲，伊朗威脅封鎖霍爾木茲海峽並宣布進入「全面戰爭」狀態，地緣政治風險急劇攀升。油價同日突破 90 美元/桶關口，布倫特原油單日漲幅達 3.8%，避險資金從風險資產流出。 此外，美聯儲升息預期對 BTC 形成額外壓制。聯邦基金利率目標區間 3.50%-3.75%，市場定價 12 月升息機率達 82%，宏觀流動性收緊預期限制風險資產表現。儘管 BTC 被視為「數位黃金」而獲得避險敘事支撐，但美元指數走強部分對沖了其避險需求，導致跌幅相對溫和。 盤口數據顯示買賣深度比達 7.03，買盤明顯占優，$64,956.5 處存在 0.3622 BTC 大額買單牆，短期下行支撐較強。但成交量偏低（148.48 BTC），市場參與度有限，後續波動風險仍存。建議關注美伊衝突是否進一步升級、$6

2026年7月20日11:00-12:00（UTC），BTC在64272.0-64444.4 USDT區間內窄幅波動，振幅0.27%，最終收漲0.12%。由於價格波幅有限，市場參與度較低，成交量僅148.48 BTC，整體呈現觀望基調。 本次異動的核心驅動力是美伊地緣衝突升級。美國連續第九夜對伊朗發動軍事打擊，伊朗威脅封鎖霍爾木茲海峽並宣布進入「全面戰爭」狀態，地緣政治不確定性急劇上升。資金流向避險資產，BTC作為非主權資產受到青睞。同時，CLARITY法案與擴張性貨幣政策預期強化了BTC作為「數位黃金」對沖法幣貶值的敘事，機構需求預期為價格提供底部支撐。 其次，油價單日飆升3.8%並突破$90/桶，加劇市場避險情緒。然而，聯準會12月升息機率升至82%，利率政策收緊對風險資產形成壓制，亦解釋了漲幅相對溫和的原因。盤口數據顯示買盤深度顯著佔優（買賣深度比7.03），短期下行支撐較強，但需注意目前僅為單檔數據，深度極淺。 當前波動風險仍存，後續需重點關注美伊衝突是否進一步升級、霍爾木茲海峽是否實際被封鎖。若油價突破$100可能引發更廣泛的避險資金流入；反之，若聯準會升息落地或美元指數走強

7月20日，國際能源市場迎來一個標誌性時刻。布倫特原油期貨價格一舉突破每桶90美元關口，盤中最高觸及91.42美元；WTI原油期貨同步站上84美元區間。這一價格水平的突破並非偶然——過去一週，布倫特原油累計上漲15.9%，創下4月以來最大單周漲幅；自7月初接近71美元的低點算起，反彈幅度已接近30%。 導火索指向霍爾木茲海峽。這條承載全球約五分之一石油貿易的狹窄水道，正在經歷自兩伊戰爭以來最嚴峻的通航危機。伊朗方面宣稱海峽通航量已降至零，兩艘油輪在試圖通過時發生爆炸；美軍連續第九晚對伊朗發動空襲；科威特一座石油設施在周末遇襲並遭受嚴重損壞。供需兩側的信號高度一致：摩根大通數據顯示，除中國外全球原油庫存已降至歷史低位，市場「幾乎沒有犯錯的餘地」。 對於加密市場而言，這場地緣風暴正在改寫比特幣的短期定價邏輯。 油價上漲如何傳導至比特幣：一條完整的邏輯鏈條 理解油價與比特幣的關係，需要拆解一條完整的傳導鏈。 第一環：能源成本推升通膨預期。原油是全球經濟的基礎性投入品。當布倫特

2026年7月20日06:30-06:45（UTC），BTC在15分鐘內下跌0.47%，價格回落至63,770.5-64,148.7 USDT區間，振幅0.59%，市場避險情緒明顯升溫。 本次異動的主要驅動力是美伊軍事衝突持續升級。美國連續第九夜對伊朗實施軍事打擊，目標擴展至公路、隧道、鐵路、港口等基礎設施，衝突已擴至七國範圍。前北約指揮官警告蘇伊士運河可能成為下一個目標，全球貿易通道風險上升加劇市場擔憂。美軍至少兩名士兵在約旦陣亡後發起報復性打擊，地緣不確定性推動資金從風險資產流出。 與此同時，聯準會升息預期快速升溫。克利夫蘭聯準會主席Hammack等多位官員釋出升息訊號，CME FedWatch工具顯示12月升息機率達82%。布倫特原油突破90美元/桶，進一步強化通膨預期；美元吸引力上升對BTC等無息資產形成估值壓制。技術面上，1小時與4小時均線維持多頭排列，顯示中短期結構尚未破壞，當前回調屬於多頭趨勢中的正常回踩。但盤口深度極淺，買賣深度比僅0.27，大額賣單牆在64,160美元處掛單0.3938 BTC，占前5檔總量93.8%，短期反彈面臨阻力。 目前需關注美伊衝突是否進一步升

歐洲央行執行委員會成員 Piero Cipollone 週五警告，穩定幣的採用可能會從歐洲銀行抽走零售存款，加劇先前已因行動支付費用與交易數據而造成的損失。此項警告發出之際，歐洲央行宣布為 2027 年下半年起啟動的數位歐元試點，提名 36 家支付服務提供商；相關時點是在歐洲議會以 416 比 169 表決通過之後，且距離數天前啟動正式立法談判不久。 歐元區目前三分之二的刷卡支付是透過非歐洲的方案走向，而 21 個歐元區國家中有 13 個在沒有全國性的卡方案的情況下運作。Cipollone 將數位歐元定調為對支付基礎設施侵蝕的結構性回應，表示當客戶使用行動支付時，銀行會同時失去費用與數據；若穩定幣使用增加，銀行也會失去零售存款。根據 DefiLlama 資料，全球穩定幣市場規模約為 3,000 億美元，幾乎完全以美元計價。 行動支付剝奪歐洲銀行的費用與交易數據 Cipollone 於羅馬的銀行業會議上傳達上述訊息，指出在愛爾蘭、荷蘭與芬蘭，行動支付已超過每十筆銷售點（point-of-sale）交易中的一筆。Cipollone 表示：「當他們的客戶使用行動支付時，銀行通常支付的費用比與

根據歐洲央行（ECB）理事會成員皮耶羅・西波隆內（Piero Cipollone）在週五的說法，穩定幣的成長可能會削弱歐洲銀行的零售存款。他指出，歐元區內三分之二的刷卡支付已透過非歐洲的支付方案進行，而 21 個歐元區國家中有 13 個缺乏自身的全國性卡片方案。 歐洲央行（ECB）已指定 36 家支付服務提供商（包括德意志銀行、UniCredit 和 Revolut），以在 2027 年下半年啟動數位歐元試點；此前在歐洲議會的投票中，結果為 416 票對 169 票，決定展開正式的立法談判。立法者的目標是於 2026 年底前達成協議，並將首批發行的時間點鎖定在 2029 年。

根據歐洲央行（ECB）理事會成員 Cipollone 於 7 月 11 日（週五）表示，穩定幣的成長對歐洲銀行的零售存款構成風險，並且加重了先前已因行動支付平台所造成的損失。Cipollone 指出，歐元區中三分之二的刷卡付款會透過非歐洲的方案進行，而 21 個歐元區國家中有 13 個缺乏全國性的卡片方案。他將數位歐元定位為一項結構性解決方案，以保全銀行存款與支付資料。 歐洲央行（ECB）指定了 36 家支付服務提供商（包括德意志銀行、UniCredit 與 Revolut），以啟動一項自 2027 年下半年起的數位歐元試點。此舉發生在歐洲議會以 416 票對 169 票表決通過、就這項倡議展開正式立法談判的數天之後。

2026年7月17日17:00-17:15（UTC）期間，BTC短線小幅上漲，報酬率達+0.58%，價格區間為63,593.0-64,139.5 USDT，振幅0.86%。BTC在24小時內窄幅震盪，24h變動僅-0.48%，目前價格約為$63,987；市場等待更明確的方向性催化劑，交易情緒趨於觀望。 本次異動的主要驅動力是美伊軍事衝突持續升級與美聯儲官員鷹派表態所形成的宏觀對沖敘事博弈。美軍連續第六夜對伊朗實施空襲，摧毀橋梁與電力設施，並擊塌關鍵港口塔樓，霍爾木茲海峽交通幾近癱瘓；布倫特原油升至$104.4/桶，能源價格飆升加劇通膨預期。與此同時，達拉斯聯邦準備銀行主席Logan公開呼籲「適度加息」，美聯儲副主席Jefferson亦表示：若通膨不緩解，將支持加息；鷹派信號直接壓制風險資產估值，因而解釋了BTC未能突破$64,300阻力位的原因。 此外，地緣不確定性同時也為BTC的「數位黃金」敘事提供避險需求支撐，形成多空拉扯。掛單盤顯示買賣深度比僅0.18，賣盤顯著佔優；大額賣單牆集中於$63,990附近，形成短期壓力。技術面1小時級別MA偏空且ADX=35.4，表明短期下行趨勢仍具

2026年7月17日01:30至01:45（UTC），BTC在15分鐘內下跌0.39%，價格區間63,718.5至63,978.5 USDT，振幅0.41%。市場波動加劇、成交量偏低，反映觀望情緒主導本次短線回調。 本次異動的核心驅動力是美伊軍事衝突急劇升級。美國對伊朗班達爾阿巴斯港及海軍設施發動新一輪打擊，伊朗報復性攻擊巴林與科威特的美軍基地，霍爾木茲海峽航運安全受到嚴重威脅。原油價格在五日內飆升逾9%，引發市場對通膨升溫的強烈擔憂，風險資產承壓明顯。 與此同時，達拉斯聯準會主席Logan公開呼籲聯準會「適度加息」以應對持續高企的通膨，強化市場對流動性收緊的預期。黃金僅小幅回落0.8%，而BTC跌幅更大，體現出資金對風險資產的偏好下降。此外，以太坊相對強勢的表現暗示資金可能存在從BTC向ETH輪動的跡象，進一步加劇BTC的相對弱勢。 目前市場風險集中於地緣政治局勢升級與貨幣政策雙重不確定性。需重點關注美伊衝突是否持續擴大、原油價格走勢及7月底FOMC會議前的官員表態。技術面，4小時級別MA呈多頭排列但短周期ADX極低，表明趨勢仍未明確。關鍵支撐位在63,855 USDT，阻力關注65

比特幣7月17日跌至63,860美元附近；美軍空襲伊朗多處設施，霍爾木茲甘省出現傷亡，油價走高。洛根主張「適度」加息但未明確7月投票立場；6月CPI環比降0.4%、同比降至3.5%，核心仍高於2%。9月加息機率約53%。川普談論CLARITY法案，通過機率降至41%，倫理問題仍存。

比特幣週四下跌 1%，在未能守住 65,000 美元關卡後，跌回其 1.3 兆美元市值下方。加密貨幣的下滑源自聯準會利率預期的調整，以及中東地緣政治局勢持續升溫。全球結算（Global Settlement）CEO 瑞恩．柯克利（Ryan Kirkley）表示，聯準會政策與地緣政治風險迫使加密貨幣緊密跟隨宏觀流動性週期進行交易；他也警告交易者，不要因近期通膨數據略為偏有利而預期貨幣政策會呈現一路走向寬鬆的直線路徑。 比特幣從 65,000 美元門檻回落，盤中波動劇烈 週四，比特幣未能維持先前 48 小時已出現可觀漲幅的上升趨勢。該加密貨幣在 7 月 15 日美國生產者物價指數發布後，逐步從其已突破的 65,000 美元門檻回落。下跌一開始在比特幣跌至僅略高於 64,400 美元後暫時止住。 隨後一波接近 65,000 美元的推進在美東時間凌晨 1:30 左右於 64,900 美元附近受阻，隨即引發急跌至 63,900 美元；之後一波短暫反彈又將價格拉回到 64,000 美元之上。到美東時間上午 8:44，比特幣一度暴跌至當日低點 63,808 美元，儘管隨後很快反彈，使其重新站回 64

韓書熙（Han Seo-hee）於 5 月 15 日在首爾（Seoul）一場研討會中發表談話，表示「Clarity Act（清晰法案）」旨在透過獎勵遵從以及懲罰離開，促使美國數位資產本土化（onshoring）。她解釋，美國正將永續合約（perpetual futures）納入受監管的框架，以強化投資人保護，同時釋出訊號：不留在美國的實體將無法容納美國公民，並落外於監管體系。韓書熙（Han Seo-hee）將 Clarity Act（清晰法案）描述為「對產業結構的全面重整」，並補充指出，監管上的清晰度會形成一項策略：對遵從監管體系者提供利益、對不遵從者施加成本，進而進一步促成本土化。該研討會題為「美國數位資產霸權策略與韓國的回應」，探討美國穩定幣與數位資產立法對韓國（Korea）金融業的策略性含意。 CFTC 永續合約准許作為本土化範例 韓書熙（Han Seo-hee）以美國商品期貨交易委員會（CFTC）允許永續合約（perpetual futures）作為本土化策略的例子。她表示，美國正試圖將永續合約納入受監管的框架並強化投資人保護，但當實體不留在美國時，所傳遞的訊號是：它們無法容納

比特幣回落至64,612美元。美伊衝突升溫，川普考慮奪取哈爾克島、轟炸鎬山等選項尚未定案。Fed主席Warsh在聽證中捍衛獨立，稱通膨已連續63個月高於2%，但指標不完美；FOMC內部分歧仍存，Waller、Williams稱或今年加息，Warsh則強調獨立決策並檢討通膨觀點。